社融口径调整猜想：继地方政府专项债后下一个谁被纳入？

2018-10-22 16:10:38 来源：华夏经济网作者：分享：

　　近期，央行宣布将地方政府专项债纳入社会融资规模统计，引发市场的高度关注。

　　分析人士指出，此次调整将对社融增速起到提升作用，预计未来更多具有基建属性的地方政府债券融资也将被纳入社融。

　　资料图中新经纬摄

　　对社融增速有何影响？

　　近日，央行宣布自9月起将地方政府专项债纳入社会融资规模统计，带动当月社融规模增量扩大，存量社融增速较上月提高0.5个百分点，达到10.6%。

　　地方政府专项债券是指地方政府为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。今年8月份以来，地方政府专项债券发行进度加快，对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。基于这一逻辑，央行将其纳入社会融资规模统计。

　　多家机构测算，如果按照旧口径计算，9月存量社融增速将从现有的10.6%降至9.8%以下。

　　东方金诚首席宏观分析师王青向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)分析称，未来地方政府隐性负债将受到更严格地管控。“堵偏门”之后要“开正门”，这意味着未来几年对接基建项目的新增地方政府专项债规模会延续较快增长势头。

　　“2017年地方政府专项债新增额度为8千亿元，2018年扩大为1.35万亿元，这将对社融增速起到提升作用。”王青说。

　　不过，多名分析人士亦指出，地方债专项债纳入社融，难掩社融趋弱态势。中泰证券分析师齐晟指出，从结构上看，3类非标资产新增规模依旧为负，委托贷款、信托贷款和承兑汇票分别下降1434.99亿、908.35亿和546.7亿，社会整体融资环境并未好转。

　　方正证券分析师杨为

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