赵令欢详解Pizza Express收买

2014-07-23 06:26:18 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

　　【财新网】（特派香港记者郑斐）弘毅投资上周六颁布发表了一单大生意，9亿英镑收买主打休闲餐饮的连锁品牌Pizza Express。
　　弘毅总裁赵令欢就此单生意停止了小规模的媒体沟通，解读未来Pizza Express全球拓展思绪和中国对外投资的视角。
　　PizzaExpress1965 年成立于英国伦敦，今朝在英国具有435家门店，全球其他地域具有70家门店，个中大中华区香港12家门店，上海9家门店，北京1家门店。弘毅全资收买的总对价抵达9亿英镑。
　　休闲餐饮定位
　　此次收买估值，对应2014年市盈率（P/E）大约为9.8倍，这一数字涵盖了全体出价和中介机构的全数费用。对照西欧餐饮市场的估值水平，赵令欢坦言不算很低，以国际市场考量则斗劲划算。
　　考查欧洲的市场而言，在全体经济添加水平不高的景象下，休闲餐饮的年添加率抵达5.5%。赵令欢婉言，在经济苏醒的布景下，这一数字还将提升。
　　Pizza Express的定位将有别于“快餐连锁”，而是定位在休闲餐饮，将以特性化的门店装饰和效劳，安康的意大利式薄饼pizza和食材主打安康概念，面向白领和中等收入人群。“客单价将抵达130-200元群众币。”赵令欢说。
　　赵令欢暗示，Pizza Express的现金流形状杰出，97%的单店都处于完成盈利的形状，而平均停业成本率（EBITDA margin）将贯穿连接在大两位数水平。
　　近期市场上关于“洋快餐”原料供给安然成绩的旧事，考验着花费者的决定信念。
　　据引见，Pizza Express中国区门店的原材料来自出口，而英国外地门店则会有中心配送中心的调和。
　　“耐久来看，我们其实不是要完全依靠出口，而是在地域门店抵达必然例模的景象下，将使用中心配送中心的方式，而原料的来历则主如果贯穿连接质量和安然。”赵令欢暗示。
　　Pizza Express同时在英国具有自在品牌的沙拉酱等产物的批发渠道，未来在英国外乡将做一些横向扩大的测验考试。
　　基于此客单价水平的定位，Pizza Express在中国的生长仍会以一线乡村为主，面向看重食物安然、安康和层次的中等收入人群。
　　杠杆收买
　　此次弘毅对Pizza Express的收买是采取了杠杆收买（LBO）的方式。由于生意仍在停止傍边，具体的比例则不变流露。JPM担负弘毅的独家财政垂问。
　　据体味，弘毅的股权投资部门将引入计谋伙伴合营完成，而杠杆部门则会使用发债的编制。
　　赵令欢暗示，此次收买Pizza Express，是弘毅对外投资计谋构造多年的功用。“弘毅的对外投资，可以分为内向型和内向型两类，投资中联重科并帮忙其走进来停止海内收买是前者，而经由过程投资境外公司，并将品牌引入中国，如好莱坞的STX、硅谷的DEEM，和此次投资Pizza Express则属于后者。”赵令欢称。
　　对此次收买，赵令欢暗示，采取发债方式停止杠杆收买，一方面适合Pizza Express杰出的现金流形状，另外一方面会以较低的成本和市场化的编制完成生意。
　　从果真消息看，弘毅投资比来几年来在日本的酒店收买、好莱坞STX建筑公司和比来宣布的Pizza Express是一些典型对外投资案例。
　　赵令欢流露，对外投资在全体规模上占全部弘毅投资经管资金规模不超越30%。
　　此次收买的股权部门是弘毅群众币基金和美圆基金的组合，而群众币的出境则会经由过程上海自贸区的通道。
　　赵令欢称经由过程自贸区的反面清单、预先存案等政策，在境外投资的过程中不需求在审批等环节遭到掣肘，可以或许与协作对手在一致路跑线协作。
　　而在谈到PE生长的政策增进时，赵令欢暗示，支撑国际通行的合股制基金税收穿透的做法，同时停顿在外资投资加入时可以或许有一些税收优惠，出格是对高科技企业投资的资金。■