对冲战略涉资管市场规模剑指万亿

2014-07-24 08:39:21 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　在全球本钱市场活跃度颇高的对冲基金无望在中国迎来迸发式生长期间。
　　按照私募排排网统计，在有超越6个月延续功绩记实的1873只私募产物中，采纳绝对价值战略、微观对冲战略、事务驱动战略、组合基金战略、经管期货战略的产物数目超越350只。而在公募专户中，采取对冲战略的产物也日益增加。

　　今朝来看，这些对冲基金的功绩全体还不错。私募排排网统计数据显现，6月份在同期沪深300指数微涨0.4％的景象下，七大战略有功绩记实的2269只产物全体收益为1.30％，小幅跑赢沪深300指数。个中，事务驱动战略表示最好，平均收益为3.51％，经管期货表示最差，下跌0.21％。
　　那末，在中国正在渐渐腾起的对冲基金今朝的规模有多大呢？好买基金董事长杨文斌暗示，估计今朝对冲基金经管资产规模约在1000亿，而这一数字能够在不远的未来就无望被刷新为今朝的10倍。
　　CTA突飞猛进
　　近两年A股市场全体处于下跌趋向，上证指数延续在2000点周围盘桓，以至在往年3月份三度失守2000点大关。这使得一些保守的私募基金，在推出保守的产物之外，纷繁测验考试推出适合市场操作战略的对冲基金产物。
　　截至2014年中，业内一线的阳光私募机构如重阳、朱雀、博道等在畴昔一年内问世的对冲产物规模均有超10亿元。
　　业浑家士认为，伴随信任与债券市场刚性兑付打破、P2P网贷风险透露、股市的低迷和楼市的拐点风险，投资者特别是部门高净值人群灵敏地察觉到了刚刚衰亡的对冲基金的稳健机缘。2011年突起的中国式对冲基金，给投资者带来了穿越牛熊的新盈利编制。
　　据不完全统计，具有6个月延续功绩的私募产物中，采纳绝对价值、微观对冲、事务驱动、组合基金和经管期货战略的别离有106、6、24、89和148只。个中尤以经管期货（CTA）基金生长最为迅猛，成为市场关心焦点。
　　好买基金研讨中心对比来几年来成立的一切CTA基金所做的数据统计显现，从2012年起CTA基金呈井喷式生长态势，从2013年至今共有136只CTA基金成立。究其启事，由于CTA基金和保守的股票、债券相关性极低，是以具有较强的设置装备摆设互补性。随着公募专户和公募子公司刊行渠道的翻开，和期货资管的生长，CTA基金逐渐开端阳光化并进入中国投资者的视野。
　　另外一方面，受制于国际对冲对象有限、衍生品市场规模等身分，对冲基金在战略的可尝试性、延续性和规模容量上遭碰到必然的考验。
　　以绝对价值战略中的市场中性战略为例，由于今朝只需沪深300股指期货可用来对冲，而在中国近两年冰火两重天的构造性行情下，此类产物其实不克不及完成完全意义上的市场中性，理想上具有风险敞口。
　　好买基金研讨中心研讨员李歆暗示，往年3-5月，76只市场中性基金有49只吃亏，比例高达64％。这缘于在去年中小盘股票遍及下跌的行情下，不管是自动选股仍是量化选股的市场中性战略基金，其多头股票持仓比拟其对冲标的沪深300而言，难免会倾向中小市值股票。而从往年3月起，市场气焰发生修改，沪深300指数在3月中旬至5月中旬一改颓势，大幅跑赢新兴板块。这让对冲基金措手不及，泛起了净值动摇以至较着回撤。
　　与此同时，由于对冲对象有限、战略趋同，也以致产物收益随着协作减轻而着落。今朝国际衍生品生意规模还不够大，所能承载的套利或生意的资金规模有限，一些原本功绩不错的对冲基金，在本身规模扩大、同类协作对手增加后，泛起了功绩下滑的现象，原有的战略模子生效，原有的获利空间减少以至磨灭。另外，若是团队焦点人员跳槽，也很轻易遭受投资战略近亲滋生的成绩，进而以致战略的生效。这就需求基金经管人不竭改良战略模子，考量市场新的身分和变量。
　　而对投资者而言，虽然都被包含在“对冲基金”大规模内，但其实不合战略不合产物之间的风险收益特性可谓天壤之别。以经管期货产物为例，个中既有风险较低的套利型产物，也有博取高收益的产物。战略的庞杂性也使得投资者教导任务依然任重道远。