私募看市：气焰转换不成预期

2014-10-19 16:32:31 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　从9月22日美股拉出第一条阴线起，我们就做了以下评价：美股进入中期调剂，并强调这是5年来首次将“中期调剂”用在美股上。自那以来，美股的累计跌幅已超越8%。虽然有高盛陈述称，这只是一次8%阁下的回撤，但我认为，陈述的理由很是牵强，根基上是“经济添加，股市就下跌”的老套套，美股的调剂之路应当还会延续。

　　从手艺层面看，美股在此番调剂前，其周线级的动量目标已泛起了4次顶背叛，最初一次背叛的MACD表示很是疲惫。而在畴昔的5年中，虽然美股也不乏周线级别和月线级另外调剂，但调剂之前的动量表示都还可以。特别从2011年10月标普1074点以来，它的每次回调都不会低于前一个分形波段的低点。这两相印证，表白那只是下降趋向中的回撤，回撤的首要动力来自获利回吐。而本次调剂，不只之前的动量目标极弱，也跌破了前一分形低点，表白这不是一次浅显级的回撤，最少大于2011年5月的那次调剂。
　　美股调剂会对沪深股市发生什么影响，影响到什么水平，这是巨匠关心的。先回顾回头一下我们近几周讲过的一些概念。
　　“原始标的手段的任何3次小变换，都有能够是一次较大的变换。”这是我上周援用的一句股谚。看一下5日K线（因周线经常受节沐日影响，有时会短到1个生意日，是以我们有需求设置一个5日K线）：8月2248点，是一次小变换；9月2347点，也是一次小变换。有过两次小变换后，10月的2391点泛起的小变换，就有能够会酿成一次较大的变换，也就是调剂的级别会高于前两次。但由于本次行情还没有泛起过一次月阴线，是以，较大的变换很能够只是月线上出一条阴线，其手艺寄义可视为2270点冲破后的一次回撤确认。
　　在个股和操作战略上，近几周强调的首要概念有3个：将操作重点从赚快钱转到赚天职钱下去；有些概念股的炒作仿佛已有些过甚；A股供求联系冲破，不只会对大盘发生主动感化，也会对个股发生严重影响，一些保守低估值股票，和有特定概念题材做催化剂的大盘股将无机缘解脱绝对弱势。本周仿佛也在必然水平上印证了这些结论：前期炒得较高的概念股和题材股纷繁回调，而一些保守的股票表示较好，南车北车借助特定题材做催化剂，银行股借沪港通预期，也都有过或大或小的表示。
　　回顾回头了上述概念后，我感觉有需求引荐一篇陈述，这是我近期看到的最有价值的一篇战略陈述：若是重回“5.19”，我们该若何应对？是由广发证券(行情,问诊)供给的。
　　文章斗劲了今朝的市场特性和1998年至2001年的市场，认为很是近似。
　　“5.19”前后根基面趋向和股市延续背叛。受员工下岗和出口减速的影响，1999年中国GDP从一季度的9.1%逐季下滑至四时度的6.1%，尔后经济堕入低位震动，直到2001年四时度开端微观根基面景象才泛起较着改良。但股市却从1999年5月19日开端下跌，直到2001年6月14日见顶，这期间大盘共下跌了111%。
　　“5.19”前后A股市场和海内股市延续背叛。纳斯达克指数在2000年3月见顶回落，“科网泡沫”破灭，海内股市先掉队入熊市。但A股却在尔后走了一年多的自力行情。
　　“5.19”前后国际政策和海内政策较着不合步。随着美国经济的苏醒和通胀下降，从1999年下半年开端到2000年上半年美联储持续6次加息，流动性较着开端收紧。但国际由于经济数据低迷，反而在1999年6月10日将存款利率从3.78%着落至2.25%，尔后货泉政策延续宽松。
　　“5.19”前后是第一轮国企鼎新的深化期，政策面和官方言论均呵护股市。
　　“5.19”前后小票、主题、概念是贯串一直的抢手，各类本钱运作手段层出不穷。“5.19”行情以后直到2001年6月股市见顶，市场抢手一直是各类题材股和概念股，而且良多牛股背后都有“农户”身影。
　　从以上“5.19”行情特性中，我们可以在当前的市场中找到良多共通点：好比往年的根基面和股市也是脱钩的；国际股市和政策面和海内恰恰相反；当前也是新一轮国企鼎新的深化期；政策和言论对股市也是各式呵护；小票和主题概念被市场猖狂追捧；最初，往年市场上良多本钱运作的案例让我们模糊看到了之前的影子。
　　文章还列举了“5.19”前期的一些特性：小盘股一直强于大盘股，没有发活力焰转换；以科网泡沫破灭的时候为界，“5.19”行情上下半场的强势行业是有较着不合的——在科网泡沫破灭之前，传媒、电子、合计机等科技类行业轻易出牛股；而在科网泡沫破别以后，汽车、医药等偏花费类的行业更轻易出牛股。
　　文章认为，根基面和海内身分对A股市场的影响不会太大，最首要的是政策景象。需放下气焰转换的纠结，设置装备摆设重心仍应是生长股，但应警戒概念类生长股回调。
　　少量引述这些概念，是由于它和我的概念很是附近。特别是把当前市场和昔时“5.19”后的市场绝对照，正是我们曾说过的“衰退性繁华”，那时我们举的就是1999年到2001年的那轮牛市。
　　但世上没有两片完全不异的树叶，此刻与“5.19”的不合的中央也是十分较着的。那时全体上还处在经济大扩大周期中，保守工业还有很大扩大空间，遭到各级政府帮助增进，科技股即使在美国，还只是处于从0到1，最多从1到10的过程，国际更是不成天色。但此刻，全体的经济形状已进入大的减速周期和工业更新阶段，保守工业的扩大空间已损失，新兴工业正在书写从1到10的历史，政府拔擢和增进的重点已转到这些工业上。虽然投资这些股票会有很微风险，但最少投资成功后会有很大收益。是以，经由回调后，市场应会从头回到一些小型生长股和新兴工业股下去，只是在个股挑选上要加倍邃密。
　　（作者系上海金耕消息运营总监）