民生证券：掌控市场轮动行业ETF受喜爱

2014-07-14 11:30:57 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　自2004年我国第一只ETF基金产物——“华夏上证50ETF（爱基,净值,资讯）”问世以来，国际ETF市场已走过十年的生长期。截至2014年年中，公募行业已有28家基金经管公司设立89只ETF基金，经管资产规模合计1492亿元。伴随着国际ETF市场的快速扩大，ETF产物类型也取得不竭丰盛，产物立异层出不穷。在完成大大都根本市场指数ETF的构造以后，与近两年A股市场行业轮动特性高度契合的行业ETF产物越来越遭到喜爱，正迎来火爆的刊行浪潮。

　　具体来看，自2013年3月华夏基金的5只上证行业系列ETF刊行以来，截至2014年年中，共有华夏、汇添富、国投瑞银、易方达、广发、嘉实6家基金经管公司的15只行业ETF面世，占全数89只ETF产物的16.9%。还有景顺长城基金的3只中证行业系列ETF处于召募期，北方基金的4只中证500行业系列ETF和另外一只景顺长城基金的中证行业ETF已由过程审核待召募，国投瑞银基金的2只中证行业系列ETF正处审核期。初步估计，到往年年尾，行业ETF产物数目占全数ETF产物的比重将会抵达1/4阁下。
　　从产物刊行景象来看，2013年共有11只行业ETF产物刊行，占该年度ETF产物刊行总量的32.4%，而往年以来共有4只行业ETF产物刊行，占该阶段ETF产物刊行总量的2/3。从标的指数笼盖规模来看，大类指数从最开端的上证行业指数到中证行业指数、沪深300行业指数，再到中证500、中证800细分行业指数，慢慢包括市场首要行业指数；行业方面，也已笼盖原材料、花费、金融地产等周期性行业和医药卫生、TMT等生长性行业。
　　与保守宽基指数ETF不合，行业ETF专注于投资特定单一行业。由于A股市场具有着显著的板块轮动现象，每个行业板块都有自力表示的机缘，频仍的板块轮动使得投资者火急需求具有明显气焰且可以精练、快速交投的投资对象，行业ETF的推出无疑为具有行业判定才干，同时贫乏个股挑选才干的投资者供给了一种最复杂易行的投资对象。正因如斯，作为当前ETF刊行市场支流产物的行业ETF在二级市场生意方面也更加活跃：往年之前成立的11只行业ETF产物往年以来的累计换手率为345.65%，显著超越全数83只ETF产物同期277.29%的累计换手率。作为ETF产物本人，行业ETF产物连系了封锁式基金与关闭式基金的运作特性，投资者既可以像封锁式基金那样在生意所二级市场生意，又可以像关闭式基金那样申购、赎回，尝试一级市场与二级市场并存的生意制度，由此派生出较为丰盛的投资战略。我们对行业ETF能够的投资战略停止了梳理，首要有以下几点：
　　对市场气焰修改掌控较好的投资者，可以间接操纵行业ETF停止板块轮动投资，即买入看涨的行业ETF，又卖出看跌的行业ETF。一方面，在没法精确判定个股运营形状和预期下，或是市场非理性投契添加、根基面选股较着处在弱势景象下，经由过程投资优良行业ETF可以或许着落个股挑选的难度；另外一方面，相较保守行业指数基金，行业ETF的复制后果更好，成本更低，生意也更加便利。操纵板块轮动道理，投资者可精选强势行业停止矫捷矫捷的轮动生意，以期在不合市场景象下取得超越市场的投资收益。
　　由部门行业ETF跟踪的大类指数的股指期货（沪深300股指期货已出台，另外中证500股指期货无望往年出台）衍生出来的复合型生意战略值得关心。而一致气焰属性内部的行业相关性较高，可以建立基于股指期货的对冲生意战略。以中证500原材料和中证500工业为例，两者同为周期性行业，具有较高的相关性，因此这两个指数的价差走势具有显著的均值答复特性，不变性较好。操纵这一特性，可以经由过程统计套利模子开拓对冲生意战略，取得绝对低风险的收益。
　　一旦所属的行业ETF被归入融资融券的标的，对更加专业的投资者，则可以建立出更加丰盛的投资战略，如景气行业与市场对冲战略、行业配对的多空生意战略、行业与个股对冲战略等等。
　　由于不合气焰指数之间的相联系数较低，按照马克维茨的组合投资实际，操纵不合品种指数来优化组合投资，有助于提高组合的夏普比率。当前市场景象下，蓝筹板块估值较低，向下调剂的空间已不大，但遭到经济放紧张转型磨合等身分影响，指数趋向下行的条件也不具有，近几年A股市场的投资机缘更多地集合于新兴行业。鉴于此，可以建立一个由蓝筹气焰宽基ETF（或蓝筹气焰行业ETF）和生长型行业ETF（或生长型宽基ETF）组成的投资组合，收益风险斗劲单一指数更加幻想，组合绩效显著提升。