景顺长城基金张继荣：看好生长股和早周期板块

2014-07-14 11:29:06 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　在7月12日停止的“扶植银行(行情,问诊)基金效劳万里行.中证金牛会（济南站）”勾当现场，景顺长城基金投资副总监、基金司理张继荣认为，从微观方面看，未来中国经济增速回落能够会逐渐减缓，或是处在阶段性的陡峭过程中。在投资标的手段上，应顺应人丁周期、手艺周期、景象约束三大趋向，看好安康效劳、智能机械、消息化、消息安然、新动力等行业。

　　张继荣认为，经济增速处于回落期，虽然五六月经济数据泛起阶段性企稳反弹的现象，可是全体经济增速仍是处于下行过程，未来经济增速会逐渐企稳。投资时钟从衰退晚期走向前期，股市将从“危”走向“机”，有两类机缘值得构造：一是盈利估值比合理、适合经济转型标的手段的一线生长股；二是受害于政策修改，行业根基面无望触底的保守行业中的早周期板块。
　　比来几年来A股份化显著，生长股一马抢先。从人丁周期角度看，人丁构造修改驱动的工业构造调剂已泛起，效劳业占比下降，工业占比着落。从手艺周期角度看，以大数据和物联网为代表的移动互联网不竭渗入渗出，为本轮科技股行情供给了有力支撑。从中期角度而言，在人丁周期和手艺周期主导下，生长股的投资逻辑仍将延续。从投资标的手段上看，应顺应人丁周期、手艺周期、景象约束三大趋向，张继荣看好安康效劳、智能机械、消息化、消息安然、新动力等行业。
　　虽然仍看好生长股，一些风险身分不容忽视。张继荣指出，比来几年来创业板表示出盈利稳步下降、股价弹性大、估值风险高三大特性，但创业板其实不完全代表生长股。从估值角度看，生长股估值溢价取得市场共识，而中小板和创业板的市盈率水平处于历史绝对高位，能够会有必然的调剂压力。
　　另外，按照张继荣的调查，从畴昔一切板块的分析表示来看，盈利展望的趋向和板块表示在大大都景象下是较为分歧的，若是盈利预期处于下调的过程，该板块的市场表示常常绝对较差。但也有不合的景象，好比消息科技、电信效劳、可选花费等，这些板块盈利展望是下行的，可是市场表示杰出，其启事包含投资者对这些板块成漫空间的认同，对其短时候盈利不是出格关心。在生长股投资上，张继荣强调必需适合“盈利估值比”合理。
　　除耐久看好优良生长股，张继荣看好的第二类构造机缘是保守行业中的早周期板块。经济增速下行过程中，某一个阶段会泛起绝对平稳或是反弹，这个阶段若是延续的时候足够长，如一个季度、半年，市场则具无机缘，重点寻觅在保守工业中，能反映经济企稳或反映经济在某个阶段有反弹迹象的板块。
　　以房地产股为例，对照2011年，政策底先泛起，股价底更接近根基面底。参考历史经历，在地产链条根基面传导中，地产、汽车、家电改良较着，中下游周期品弹性趋弱。在股价表示上，地产板块优势较着。今朝近似于2011年10月，地产链未来能够归结的途径是，在政策暖和的布景下，房地产销量同比、代价环比、投资同比进一步恶化，地产链股价回落，货泉政策和房地产政策进一步放松，房价下跌有助释放需求，地产销量止跌企稳，地产板块开端表示较着优势。
　　另外，在偏弱势的市场行情中，主题投资具有较大的“吸金效应”。2012年至今，主题投资都是市场的重头戏，这有其具有的合理的中央。市场作为一个存量资金的市场，投资者在逐利效应的驱动下，寻觅适合的投资良机。在板块表示差同化的景象下，主题投资显得较为活跃。
　　对主题投资的机缘，张继荣暗示，可恰当介入有根基面支撑和较为可延续的主题投资，例如消息安然、区域扶植等。