德邦基金：经济下降根本还不够结实

2014-07-09 12:16:42 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　股票市场
　　上周封闭下半年行情，6月PMI指数最引人关心。6月中采PMI指数为51，较上月下降0.2个百分点，显现制造业景气宇持续下降，但升幅0.2％又低于上月0.4％，显现反弹动能趋弱。个中除大型企业PMI为51.5％，比上月下降0.6个百分点外，中小型企业PMI都有所回落，中型企业为51.1％，比上月小幅回落0.3个百分点上，小型企业PMI为48.4％，比上月着落0.4个百分点。中下流工业景气宇下行，下游景气延续性就值得思疑。需求端，新定单指数52.8％，比上月下降0.5个百分点，为去年10月以来的高点，显现内需下降较快；新出口定单指数50.3％，比上月下降1.0个百分点，重回临界点上方，外需也有所改良。供给端，临盆指数53.0％，比上月下降0.2个百分点，持续2个月下降，制造业临盆持续贯穿连接平稳添加走势，增速略有减速。从库存来看，原材料库存指数为48.0％，与上月持平，低于临界点，临盆端补库存动力稍差。产制品库存指数为47.3％，比上月下降0.2个百分点，持续位于临界点以下，发卖端库存压力仍在。采购量指数为52.0％，比上月回落0.3个百分点，采购希望下行，消化库存意愿增强。代价上，首要原材料购进代价指数为50.1％，比上月下降0.1个百分点，工业品代价压力无本色性减缓。目标显现，经济下降根本还不够结实。

　　本周及稍后时候，将宣布上半年经济功用，估计二季度GDP增速略高于一季度7.4％，先行目标和同步目标大多支撑这个判定。经济大拐点什么时辰泛起，是判定未来市场走向的首要基点，二季度经济是不是泛起了大拐点，对判定三季度行情明显相当首要。指数已在很小的幅度内横盘近两个季度，上证指数[0.20％]持续5个月的月开盘在2050点周围，市场无疑在等候经济拐点，往年2月今后经济一向在年度方针周围升沉，经济这类不温不火与股市的小幅震动完全吻合。此刻遍及认为经济增速即使下降，下降幅度也很有限，微安慰难以安慰出高增速，这以致市场做多决定信念缺乏，即即使增速下降也难以成为周期拐点，三四时度增速能够再度回落。这类气馁预期几乎具有必然事理，也大大着落经济小幅下降的利好预期，就是说即使二季度经济小幅下降，股市也难以大幅下降。从企业盈利角度来说，在经济增速没有下降到潜在增速之上，总需求没有扩大到总供给之上时，企业盈利难以大幅添加，股市就难以延续大涨。三季度泛起大反弹的动因在经济增速下降，压力也在经济下降动力缺乏上。
　　手艺上，沪深300指数、上证指数都谨慎翼翼的冲破了60日均线，走势有所转强，全体来说还处于盘底形状，有待本色性冲破。
　　债券市场
　　随着7月5日缴准和季末效应逐渐磨灭，本周短时候资金利率将无望下行，将会对短端构成利好。耐久来看，经济依然存鄙人行压力，CPI低位运转，资金面宽松将延续。而由于上半年债券牛市已延续两个季度，今朝债券市场正在一个斗劲迟钝的时候段，上周一些反面的身分形成了市场斗劲大的动摇，好比10年国开的招标景象和定向央票的传言等等，由此也能看出今朝多空双方不合较大，任何利空乡村对市场构成波涛，多头持续做多需求新的一动摇力。我们认为，由于今朝中低评级诺言利差着落空降依然具有，在AA评级内精选主体而持有的价值依然有，而久期可以按照本身的景象停止调剂，在市场震动的场面地步中，倡议以短为主。