央行放水A股止跌后市仍存流动性之忧

2014-09-18 13:52:32 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　流动性一向是A股动摇的严重影响身分。
　　昨日，随着央行对五大行尝试5000亿元SLF（常备借贷便当）操作，近似周全降准0.5个百分点旧事的传出，沪深股指双双泛起止跌反弹走势，不外两市的成交量则从近5000亿元降至3392亿元。虽然央行此次放水步履在股市大跌以后可谓举措疾速，但其对经济根基面和股市的支撑感化现实若何？市场人士不合较大。

　　难改诺言延长常态化
　　从5000亿元SLF具体操作细节来看，央行将在比来两天别离向五大行每家做1000亿元的SLF，刻日为3个月，本质类同根本货泉的投放，近似降准0.5%。
　　对央行此次SLF的投放，国海证券(行情,问诊)战略阐明师李亚明认为，SLF无改当前首要冲突：诺言延长常态化。对股市中期行情判定的关头在于对当前中国经济阶段特性的准肯定位和掌控。当前中国经济处于庞氏泡沫还没有分裂期，处于“去杠杆”的前期阶段，这个阶段自动或主动高位加杠杆仍是常态，耐久利率的趋向性下降打破固有的资本设置装备摆设方式是首要冲突（也就是此阶段利率的下行是暂时的，素质是诺言延长常态化）。若是必然要从利率下行的耐久趋向看，那当前也只能算是利率下行的前半段，前半程利率的高位几次才是常态。而按照国际外的经历看，股市系统性行情只能够泛起在利率下行的后半程（诺言延长开端真正周全紧张），而基于鼎新和转型的构造性牛市早已如火如荼，而且进入阶段性序幕，A股的中期下行趋向已根基确立。
　　而从周三的市场走势来看，虽然沪深两市股指双双泛起小幅下降，但成交量却泛起了大幅增添，这必然水平上显现了市场心态开端趋于严谨。与此同时，两市全天资金净流出121亿元，比来获利盘延续出逃的景象并未取得修改。
　　东北证券(行情,问诊)战略阐明师张刚认为，9月份下旬将迎来新股稠密刊行。在8月份下旬市场一度泛起较长时候、延续性大规模资金净流出，但8月底俄然暂停，并转为小规模净流入。9月中旬市场开端再度闪现大规模净流出，阶段性流出形状和2013年9月份、2012年2月份较为类似，构成顶部后，走势将转为震动盘跌态势。
　　而从生意账户的景象来看，9月5日竣事的一周，单周介入生意的A股账户数抵达1500万户以上，创出2011年5月初以来的新高。新增A股开户数抵达16万户以上，创出3月初以来的次高，显现顶部特性。9月上旬沪深日均成交金额大幅下降至3600多亿元，为2009年12月份以来的最高水平，而2009年11月份构成了年内的次高点。张刚由此判定，往年9月份正在年内最高点，下降趋向月内将泛起逆转，由此构成的头部将较长时候难以超越。8月份经济数据延续7月份的回落趋向，大盘在刷新年内高点的同时，保持天量天价特性。上证分析指数在没法超越2013年高点2444点后，将向下追求2300点整数关口周围的支撑。
　　鼎新转型提振
　　而兴业证券(行情,问诊)首席战略阐明师张忆东等则认为，中期之内市场向上的逻辑还没有被毁坏。现阶段，影响A股市场的首要冲突不是经济吵嘴，而是鼎新和转型预期；驱动身分不是存量资金博弈，而是增量资金入场。9、10月份是年尾之前较好的行情操作窗口。鼎新预期的显著提升、政局不变和经济“新常态”，吸收海内资金和工业本钱等增量资金向A股市场的从头设置装备摆设。今朝来看，这一逻辑并没有被毁坏。
　　展望10月中旬之前，出格是十八届四中全会“依法治国”的焦点议题让市场对鼎新预期延续悲观。若是看远一点，“习式鼎新”的“新常态”是经济可控式回落中减速转型，从而，提振“老外”和“老苍生”对中国的决定信念。中心在超预期低添加数据以后依然力推鼎新，简政放权激起官方活力，主动强调立异驱动添加，这些修改都使得投资者需求从头审阅和更新畴昔几年构成的阐明框架。由于惟有鼎新提升经济效率、修改添加方式，才有能够打破畴昔数年股市“螺蛳壳里做道场”的格式。
　　凡事预则立，不预则废。兴业证券本周在周报中提醒“短时候有能够会震动以化解风险”，短时候风险包含，上周末经济利空数据、本周五面临着股指期货交割、周四两只新股申购带来资金面冲击（估计网上和网下合计解冻资金达1800亿元）。这些都是现阶段的次要冲突，再叠加中秋节之前市场下跌过快、融资融券的融资盘短时候添加过快且获利丰富、炒作渣滓股情感过度亢奋、大盘日线角度超买，以致市场短时候需求修整、回归冷僻。