阐明称5000亿SLF不代表宽松利率或在3.5%至4%间

2014-09-18 13:51:47 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　5000亿SLF难启债市设想空间
　　9月16日晚间一则关于央行向五大行定向投放刻日为3个月的5000亿常备借贷便当（SLF）的旧事引爆全部金融市场。该操作被认为是央行在8月新增外汇占款着落，同时面临季末流动性严重的布景下，定向经管国际金融市场流动性的步履。

　　受此影响，9月17日开盘后，几大债券市场指数均显高企态势，但很快该利好旧事被消化，午盘后买盘较着逞强，根基吃掉早盘下跌的部门，以至进一步下行。
　　SLF着落短时候利率水平
　　有阐明人士称，此次SLF操作后果近似周全降准0.5个百分点。虽然今朝市场上并没有精确的关于此次SLF的利率和典质品等形式的旧事，但阐明人士遍及认为，此次SLF的利率应当在3.5％至4％之间，旨在平抑季末流动性，避免在新增外汇占款着落、季末冲时点等布景下泛起节前流动性偏紧而停止的短时候流动性经管。
　　“5000亿的SLF流动性可以帮忙银行间市场利率贯穿连接在低位。”瑞银中国首席经济学家汪涛在其研讨陈述中暗示。
　　受该利好旧事影响，9月17日，货泉市场利率开端较着下行，货泉市场利率目标7日质押回购利率和14日回购利率日内跌幅别离为34个和42个基点，报收3.28％和3.58％。同时上证国债指数下跌200个基点收143.12点，上证企债下跌300个点，收176.01点。
　　一级市场上，5000亿SLF带来的利好也立竿见影。财政部9月17日早间招标刊行的10年期记账式固息国债中标利率为4.13％，远低于预期，而且招标量是招标刊行量的2.4倍。
　　有市场人士对《第一财经日报》记者暗示，因市场传说风闻央行对五大行停止SLF操作，债市投资情感高涨，大行投资需求恢复。
　　债市短牛设想空间有限
　　虽然17日债市早盘走出了小涨场面地步，但生意员遍及认为，本轮5000亿SLF给债市带来的设想空间不大。
　　“市场就这样了，没若干好多设想空间。”一位资深债券生意员对《第一财经日报》暗示。
　　还有一位生意员对本报暗示：“5000亿SLF其实不克不及代表央行政策企图转向宽松，收益率下行应当仍是一步一回头。”
　　也有生意员称，央行SLF进一步强化了定向调控的政策标的手段，短时候内降准降息的几率更小，市场情感或再转向严谨，券价再向上空间受限，今朝现券收益率曲线过于平展，长端持有风险略高，相较之下，中短端价值凸显。“昔日现券长端买盘较强，以致曲线更平展化，在政策利好消化后，长端收益率能够很难持续向下冲破，而曲线若要修复，更能够是随着资金代价的回落，短端收益率再向下。”
　　也有生意员暗示，央行SLF供给的是短时候流动性，但市场长债需求更强，主如果投资户需求增加，包含昨日一级国债刊行也较着走暖，但政策利好兑现后，对前期持严谨观点。