生物医药政策趋于理性构造正逢其时

2014-09-04 10:55:10 来源：华夏经济网作者：李文泽分享：

　　行业政策趋于理性，优势企业受害明确。全部医药板块二季度成本增速环比提升，出格是化学制剂板块，适合我们此前的判定：在消化反贿影响后，往年将闪现前低后高走势。展望四时度和明年的行业景象，我们认为，政策向暖预期明确，表示在：1、药品招标和药价政策趋于理性化将无益于国产高品德药的出口交换;2、独家新进基药品种和低价药品种的潜力仍未释放;3、医保目录修订无益于新药研发型药企;三险合一趋向明确、商业安康险生长将成为行业添加新的驱动力;4、行业壁垒的提升和国家鼓动勉励并购重组，行业整合度减速提升;5、中成药和化学制剂板块依然是功绩主力军，年尾的估值切换行将到来。
　　9月四条投资主线。国企鼎新和沪港通无望逐渐修改市场气焰，制药板块面临绝好投资时点。而医疗器械和效劳子板块也将延续活跃，但随着板块估值的高企，板块机缘将演释为个股机缘。遵守以下4条投资主线：1、招标推动和医保扩容的受害者，一是有新产物进入市场的，引荐天士力（600535）、恒瑞医药（600276），关心康缘药业（600557）;二是新的招标政策无益于高品德药品的出口交换，引荐华东医药（000963）、常山药业（300255）;2、国家鼓动勉励并购重组政策的受害者，引荐和佳股份（300273）、东诚药业（002675），关心康恩贝（600572）、科华生物（002022）、鱼跃医疗（002223）等;3、沪港通标的，引荐天士力、恒瑞医药等;4、国企鼎新标的，引荐上海医药（601607），关心国药分歧（000028）、太极个人（600129）、国药股份（600511）等。
　　本月组合。稳健组合：天士力、华东医药、恒瑞医药、双鹭药业（002038）、上海医药、益佰制药（600594）;朝上进步组合：和佳股份、东诚药业、太极个人、康恩贝、国药分歧、奇异制药（600613）。
　　本月行业要闻：招标部分扰动不改“重质量”大趋向，减速引入社会本钱办医。8月又有福建、浙江、四川宣布了基药招标的公示稿，这3省方案偏中性，以至福建地域提出了较为峻厉的价在质先的逆向双信封方式，遭到了药促会和药企经管协会的联名否决，我们认为福建方案与中心强调质量的大思绪不吻合，部分扰动不成能修改本轮基药招标的绝对暖和的大趋向。国家出台外资独资医院设点告诉，在本地7省市试点，审批权下放至省，将减速各类社会本钱进入医疗效劳领域。
　　中报成本增速环比下降。从收入层面看，2014年上半年较前几年增速有所着落，但Q2增速已较Q1有所提升，斟酌到去年下半年受反商业受贿影响，估计Q3-Q4增速仍将有所提升，行业收入增速无望从Q1的低谷中走出。从成本增速来看，往年上半年景象好过2011-2013年，创下了近三年的高点。特别是化学原料药和化学制剂两个子行业，对成本增速提升的供献较大。
　　投资主线
　　我们引荐的投资主线包含：
　　1)招标推动的受害者：一是有新产物进入市场的，引荐天士力(激烈引荐，方针价55元)、恒瑞医药(引荐，方针价42元)，关心康缘药业;二是新的招标政策无益于高品德药品的出口交换，引荐华东医药(激烈引荐，方针价68元)，、常山药业(引荐，方针价32元);
　　2)国家鼓动勉励并购重组政策的受害者：引荐和佳股份(引荐，方针价28元)、东诚药业(引荐，方针价25元)，关心康恩贝、科华生物、鱼跃医疗等;
　　3)沪港通标的：引荐天士力(激烈引荐，方针价55元)、恒瑞医药(引荐，方针价42元)等;
　　4)国企鼎新标的：引荐上海医药(引荐，方针价16元)，关心国药分歧、太极个人、国药股份等。
　　9月组合
　　稳健组合：天士力、华东医药、恒瑞医药、双鹭药业、上海医药、益佰制药;
　　朝上进步组合：和佳股份、东诚药业、太极个人、康恩贝、国药分歧、奇异制药。