新股变脸减速退市政策从何谈起

2014-08-25 10:46:23 来源：华夏经济网作者：李文泽分享：

　　文/ 本刊记者郭娴洁
　　A 股绩差股的退市政策正在周全拟定中，不久将奉行，而A 股乱象丛生中，风险最初都得投资者一肩扛下，这是不是合理？
　　比来几年来，A股鼎新不竭，个中，新股的刊行与绩差股的退市政策可谓是抢手成绩。此刻，新股刊行已然发动，鼎新仍在不竭完善当中，退市政策也在周全酝酿当中。同时，在此轮号称最严新股刊行财政审核下，新股变脸的速度与广度变本加厉。投资者不由要问：在上市新股质量不保的条件下，推动退市政策力度又有多大意义？
　　新股大幅变脸
　　8月14日晚间，龙大肉食（002726）披露中报称，2014年上半年，公司完成停业收入为16.95亿元，同比添加23.14%；完成净成本为5194.74 万元，同比增添15.6%；每股收益0.32元。而这离龙大肉食上市仅仅只需一个半月，其功绩变脸的速度令投资者震动。
　　公司称，陈述期内净成本增添，主如果一季度生猪代价比去年同期降幅较大，对公司生猪养殖环节和冷冻肉的运营建成了倒霉影响。
　　在半年报中，龙大肉食还估计了2014 年1~9 月份完成净成本7454.9 万元至8386.76万元，同比着落10%至20%，着落的首要启事是，生猪代价着落对公司生猪养殖环节和冷冻肉形成倒霉影响，生猪代价下跌对公司冷鲜肉的运营建成倒霉影响。
　　现实上，龙大肉食只是“冰山一角”。往年以来，新股上市后泛起了较以往年份更大规模的“变脸”。
　　统计数据显现，截至8月15日，68家次新股中已宣布中期功绩预告或功绩快报的有58 家，个中有19 家中报功绩泛起了首亏或预减的现象，而且安控科技（300370）、牧原股份（002714）、绿盟科技（300369）、东方通（300379）等4家公司已明确暗示首亏。
　　功绩“变脸”的公司已占到全数次新股的快要三成。而在功绩表示较差的19家公司中，陕西煤业（601225）和今世缘（603369）在上交所上市，另外有7家中小板和10家创业板上市公司。
　　按拍照关告诉布告，功绩首亏和时节性运营有必然的联系。牧原股份是净成本降幅最高的次新股之一。半年报显现，由于上半年生猪代价同比大幅度下跌，该公司陈述期内净成本为吃亏8046万元，较去年同期盈利7558万元增添206.46%。
　　史上最严刊行审核受质疑
　　在A股市场上，上市公司功绩“变脸”的现象其实良多见，以至可以说，中国股市20多年来，投资者对功绩“变脸”已经是见责不怪了。可是，新股功绩“变脸”如斯快速、如斯大面积，这在A股的历史上仍是较为少见。是以，此轮号称史上最严的新股刊行财政审核，广受市场质疑。
　　在往年岁首的IPO重启过程中，财政检查非分出格引人看重，由于财政核对用不时候长，核对形式多，被称为“史上最严IPO财政大核对”。
　　龙大肉食还未上市，公司功绩已泛起了较大幅度“变脸”。据招股申明书显现，虽然公司一季度7.6 亿元的营收同比添加近两成，但3926.22 万元的净成本却比去年同期下滑18.24%，去年同期的净成本为4801.90万元。
　　不只如斯，龙大肉食存货占比也逐年爬升。数据显现，2011年尾、2012年尾及2013年尾公司存货占资产总额的比例别离为12.73%、27.95%和34.49%。龙大肉食称，截至2013年尾，公司存货中55.95%为冷冻肉，一旦生猪和猪肉代价较大幅度或较快下跌时，将需求计提较高存货贬价筹办，或对公司运营功绩发生倒霉影响。
　　理想上，不止龙大肉食，良多企业在上市之前就披露了功绩下滑的陈述。
　　牧原股份，2012年、2013年的净成本已别离着落7.41%、7.99%，2014年上半年同比持续下滑206.49%；金轮股份（002722），2012 年、2013 年的盈利各下滑12.22%、6.56%，往年上半年同比着落39.21%；登云股份（002715），2012年、2013年、2014年上半年的盈利别离下滑9.17%、14.21%和33.16%；康跃科技（300391），2012年、2013年、2014年上半年的净成本别离下滑4.46%、1.46%和6.04%；贵人鸟（603555），2013年、2014年上半年净成本别离着落19.79%、5.77%……
　　市场人士皮海洲认为，从之前的新股发审来看，发审委会对刊行人的质量予以关心，但此刻的新股发审，监管层淡化上市公司功绩目标，而强化刊行人的风险提醒和消息披露。如斯一来，哪怕刊行人在新股刊行前已发生功绩“变脸”现象，但只需刊行人披露了、提醒了，发审委一样会为之翻开绿灯。这就是当前新股快速“变脸”的启事所在。
　　但是，即使如斯，这类公司的消息披露就真的做到了实在通明吗？为什么总是上市前功绩生长性实足，一旦上市后就泛起功绩“变脸”？
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　　牧原股份于往年1月上市，上市前功绩良好。2013年净成本为3.04亿元,但上市后功绩快速下滑。2014年一季度净成本为吃亏5572万元，这一数据较此前宣布的展望数据相差庞杂。之前，牧原股份预告公司一季度净成本变换区间为2331.6万元至3497.4万元之间。公司暗示功绩下滑的启事是一季度猪价持续狂跌。上半年，该公司吃亏8046 万元，而上年同期为盈利7558 万元。公司称，上半年吃亏的首要启事是2014年春节后生猪代价在全国规模内泛起延续、深幅下跌。
　　另外，在往年上市的68 家新股公司中，绿盟科技、麦趣尔（002719）、溢多利（300381）、金一文化（002721）、众信旅游（002707）、楚天科技（300358）这6家公司告诉布告停牌重组，停牌时候均已超越两个月。这6家公司有4家中期功绩遭受“大变脸”，仅众信旅游和楚天科技完成中期净成本正添加，但即使以众信旅游增幅为15.5%、楚天科技预增0~10%，与其近3年年报功绩添加数据比拟，仍是差异甚大。
　　退市从何谈起
　　在号称史上最严的刊行审核下，新股的如斯“变脸”让投资者情何以堪？最使投资者不服的是，A股绩差股的退市政策正在周全拟定中，不久将奉行，而A股乱象丛生中，风险最初都得投资者一肩扛下，这是不是合理？
　　8 月15 日，证监会旧事讲话人张晓军在例行旧事宣布会上暗示，上市公司退市制度鼎新收罗定见稿宣布后，证监会共收到反应定见136条。收罗定见稿丰盛了退市制度的内在，文件出台将为股市营建正能量。下一步，证监会将对反应定见卖力研讨，进一步完善定见，尽快宣布尝试。
　　数据显现，截至2013 年，A 股退市企业仅86家，深沪股市近十年退市企业与新上市企业的数目之比仅为0.05。相斗劲，纳斯达克这一比例为1.6，纽交所与伦敦生意所则为1.1，远高于中国A股；而从年退市率看，仅以2011年为例，西欧生意所退市率年均为5%，而沪深两市这一比例仅为0.1%。