全国轨道交通运营里程获重大突破(附股)

2014-10-27 11:49:14 来源：华夏经济网作者：李文泽分享：

　　据中国城市轨道交通协会不完全统计，去年全国城市轨道交通客运总量近110亿人次，比上一年增长26%，北京上海广州年客运量超过20亿人次，进入世界城市前列。中国城市轨道交通协会会长包叙定表示，"十三五"时期，我国将进入城市轨道交通建设大发展阶段，2020年规划线路里程将超过10000万里。
　　全国轨道交通运营里程今年有望超3000公里
　　截至2013年末，全国已有19个城市共开通轨道交通，运营里程2746公里，今年有望超过3000公里
　　其中，已投入运营的轨道交通线路中，地铁达到2073公里，占75.5%，其他形式包括市域快轨单轨现代有轨电车等
　　据中国城市轨道交通协会不完全统计，去年全国城市轨道交通客运总量近110亿人次，比上一年增长26%，北京上海广州年客运量超过20亿人次，进入世界城市前列。
　　中国城市轨道交通协会会长包叙定表示，"十三五"时期，我国将进入城市轨道交通建设大发展阶段，2020年规划线路里程将超过10000万里 (新华社)
　　宝利来:新联铁—铁路安全运维行业领军者
　　宝利来 000008
　　研究机构：宏源证券（000562）分析师：王凤华，何俊锋撰写日期：2014-10-13
　　华兴致远:轨交车辆成像与供电安全产品销售快速增长。公司主打产品之一是轨交车辆成像检测，行业市场空间超50亿元，目前这个市场处于起步阶段。行业内只有几家竞争对手，公司地位居首。在动车成像检测市场存量安装量50台，公司的市场占有率超过50%，铁总规划2015年安装100台，预计公司该类产品销售快速增长。
　　南京拓控:轨交车辆车轮在线检测系统技术领先，市场空间广阔。车轮探伤检测系统市场容量预计在100亿元以上，公司的车轮探伤检测系统拥有完全自主知识产权，只有几家国外厂商通过代理商与公司竞争，公司本土优势明显，近两年销售收入有望实现翻倍增长。
　　并购驱动成长，打造中国铁路安全运维平台。新联铁是铁路安全运维行业主要企业，目前已初步形成了“集团——子公司”平台架构，公司的模式能吸引有技术实力但缺乏市场通道的企业加入进来，从而实现双赢，提升公司价值。新联铁的目标是成为中国铁路产业与南车、北车齐名的第三极。
　　风险分析:交易不能通过审批或无法达成；标的资产的估值风险。
　　盈利预测及投资价值:增发并购成功的情况下，以增发后总股本5.54亿股计，预计上市公司2014~2016年备考EPS分别为0.30元、0.38元和0.48元。考虑后期新联铁大量监测、检修数据挖掘带来的价值和强烈的并购预期，给予上市公司110亿元的目标市值，对应目标价20元，给予“增持”评级。
　　上风高科
　　公司主营为研制开发各类专用风机，风冷等高新技术产品，是我国风机行业至今唯一的上市公司，绝大部分产品是替代国外进口的高新技术产品，国内市场占有率达到35%以上。公司销售收入、利税、外贸出口等各项经济指标连续五年名列全国风机行业第一。30多次荣获国家级、省(部)级科技成果奖、技术进步奖、优质产品和国家发明奖；十七个系列的产品申请了国家实用新型专利，各类专用风机被评为省、部名牌产品；“上风”牌商标荣获浙江省著名商标和全国消费者协会命名的“信得过产品”；上风的主导产品被国家四大部委列入“十五”重点推广项目。公司主业也拓展到漆包线生产行业。
　　隧道股份:订单增长加速国企改革将持续推进
　　隧道股份 600820
　　研究机构：申银万国证券分析师：陆玲玲，张琎撰写日期：2014-08-29
　　14H1业绩增长2.4%(扣非后增长4.7%)，低于预期，新签订单增速超预期，达30.7%。上半年公司实现收入98.8亿元，同比增长5.5%，归属于母公司股东净利润6.3亿元，同比增长2.4%，不及市场预期。但值得注意的是，公司上半年中标合同总额达157.4亿元，同比增长30.7%，为未来增长加速夯实基础。
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　　上海以外地区订单同比上升152%，异地扩张取得突破。报告期内公司在市外业务和海外业务拓展上取得良好成效，市外订单达131.4亿元，同比增长152%，公司先后中标13.7亿元南昌市绕城高速路BT项目和约合18亿人民币的新加坡汤申线项目，总计占13年营收的13.5%，市外业务占比由13H1和FY13的43.3%和47.1%大幅提升至83.5%。
　　地下业务收入转换致毛利率回升，管理费用和财务费用是净利率下滑的主要原因。受益于公司13年全年地下业务订单占比的回升，随着其中部分订单逐步转化为收入，2Q14公司毛利率同比上升1.2个百分点，但由于14H1地下业务中标合同占比下滑至47.5%(13年为60.8%)，预计明年毛利率会略有下滑。2Q14净利率下滑1.0个百分点主要系管理费用率和财务费用率同比分别上升1.2和0.6个百分点。
　　经营性现金流较去年同期实现转正，收现比同比略有下滑。2Q14单季度经营性现金流净流入为3.33亿元，较去年同期的-5.34亿元大幅好转。2Q14收现比71.87%，同比下降1.05个百分点。
　　国企改革仍将是公司下半年工作的重要推进方向。上半年，公司持续朝着成为城市基建综合服务商目标前进，我们维持对于公司国企改革方面推进模式的3大判断:1)管理层注入，引入市场化选聘机制；2)股权激励激发核心员工业务潜力；3)引入战略投资者，提升公司核心竞争力和异地接单能力。
　　维持“增持”评级，下调盈利预测:基于公司上半年订单大幅增长以及下半年将持续推进国企改革，我们维持对公司的“增持”评级，但由于14H1收入增速相对较慢，我们下调14年盈利预测5%，预计公司14和15年EPS分别为0.52元和0.61元，对应增速分别为14%和18%，对应PE10.5x和8.9x。
　　南方汇通
　　公司主要产品为铁路货车(大修、制造)、铁路机车车辆重大锻铸配件、棕纤维弹性材料、复合反渗透膜、钢结构。公司是我国西南地区唯一的铁路货车修理基地，也是全国最大的货车修理工厂之一。公司拥有技术先进、规模强大的弹簧、铸钢件生产线，产品不仅能满足国内需求，而且进入了美国、俄罗斯等国际市场。公司投资设立专业子公司生产复合反渗透膜、植物纤维弹性材料、钢结构产品，其中时代沃顿科技有限公司先后承担过国家863科技攻关项目、国家重点新产品项目、国家火炬计划项目等课题的研究，在复合反渗透膜领域具有很高的知名度，是贵阳市十大高新技术及战略性新兴产业企业之一，其生产的复合反渗透膜产品是海水淡化、污水回用、民用纯净水过滤等水处理领域的核心元件，产品打破了美、日在该行业的长期垄断地位，填补了国内空白。