博时基金：后市贯穿连接严谨鼎新主题仍值得关心

2014-09-03 13:06:24 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　从近期经济数据与政府行动而来看，畴昔1-2个月市场行情的几大逻辑能够正在趋于弱化。
　　反弹逻辑之一“经济企稳”被证伪。先看与工业相关的发电景象，中旬发电增速降至-7.9%，下旬发电耗煤增速从中旬的-26.7%持续降至-31%，8月发电增速负添加可肯定。再看市场关心的地产发卖，8月首要21乡村地产销量同比上周降幅虽有收窄，但降幅仍高达18%。这些都显现泛起了经济仍有极大下行风险。
　　本轮反弹的另外一条首要逻辑“货泉政策周全放水”被极大地削弱。对支农再存款定向降息，是央行把货泉政策调控对象由数目转向代价，可尝试的首要一步，却并没能背叛“只托不举”的定向构造性政策框架，且就短时候而言，其影响可忽视。以此而论，市场此前等候的周全放松，虽不克不及说被证伪，但可说是遭到了极大的削弱。之前，我们其实不认为会周全放松，往后看，美国加息预期增强，叠加国际始于8月的通胀下行，及稳添加压力因去年四时度经济基数较小而言减小。周全放松(降准、降息)的掣肘在增大，或是念头在削弱，几率越来越小。
　　那市场关心的海内资金入场呢？这也许有点随机性，就好比市场至今也没有找到“外资流入规模放量为什么泛起在7月最初两周”的服气启事。但我们一直认为前两条反弹逻辑才是最根本的。而就近期EPFR数据而言，流入A股、中概股和港股的资金从历史的高位回落。
　　展望后市，因经济动能趋弱，中微观数字变得好看，“只托不举”的政策难以大的调剂，我们全体上依然贯穿连接严谨。
　　鼎新相关主题仍值得关心，近期的传媒、军工已因鼎新显现出了一鸣惊人之势。估计市场对中微观好看的数字有所反映以后，10月份焦点将周全转向体系体例鼎新。

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