医药电商喜迎迸发良机 12股行将发动

2014-08-26 09:10:29 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　网售处方药或减速落地医药电商再迎迸发契机
　　据8月24日报道，国家食药局5月份宣布的《互联网食物药品运营把守经管编制(收罗定见稿)》，无望在往年10月份落地。机构估计，随着网售政策的铺开，医药电商无望添加最少1000亿市场体量。医药畅通企业由于具有渠道和停业经历优势，经由过程构造医药电商，将线下发卖向线上转型，无望迎来新一轮生长机缘。
　　药品作为一种尺度商品，其素质属性上较适合收集发卖。在处方药等政策泛起本色性停顿的景象下，医药电商将有才干复制电商在其他商品领域的添加曲线。2013 年我国医药B2C规模仅为40 亿元阁下，尚缺乏我国医药畅通市场的1%。但在美国等幼稚市场，药品收集发卖额已占到全体药品批发规模近30%。据体味，政策的控制、网上购药的花费习惯和信赖度，是首要限制身分。
　　个中政策束厄局促是限制医药电商生长的最首要身分。由于处方药、医保、准入等政策门坎，医药电商的生长空间和盈利才干较差，限制了行业规模和添加速度。此次网售处方药政策的有序铺开，将极大地废除行业生长妨碍，慢性病处方药物无望率先铺开。对网购药物的信赖度成绩，随着天猫、京东等科技巨擘的介入，花费景象无望大幅改良。个中天猫医药馆2013年发卖规模已达20亿元，京东好药师和1号店的医药馆，医药电商收入也呈减速下降趋向。
　　对医院而言，也具有双赢格式。线下医院经由过程线上生长，将笼盖的用户集体扩大，给医院带来新的盈利添加点，医院的阻力也将慢慢削弱，是以处方上网其实不会与线下医院发生必定抵触。另外，今朝医疗资本严重，三甲医院现有门诊需求，已超越医院本人衔接才干，经由过程处方上网，可以分流部门低成本的惯例性门诊，医院可以集合资本处置成本较高的诊疗停业。
　　值得看重的是，对网上医保报销难的成绩，也在减速处理中。今朝海南、上海已在试点网上购药医保报销，未来试点规模无望扩大，各地帮助医药电商的配套方案将陆续出台。
　　我们遵循资产重估的编制取得的公司价值抵达356亿元,即每股18.7元;今朝公司股价为12.22元,折价率抵达35%;我们认为今朝折价率太高,公司价值被低估,给予买入的投资倡议。(国金证券（600109）李龙俊黄挺李敬雷)
　　估计增发4000万股，摊薄后2011及2012年EPS为0.81元及1.08元。由于公司未来处于高速生长期及定增尝试后野生耳蜗资产的盈利才干，耐久果断看好，保持买入评级，6个月方针价41元。倡议短时候调剂到位后逢低主动设置装备摆设。(中信建投罗樨)
　　我们认为云南白药（000538）适合稳健型投资者停止投资。(国泰君安独孤南薰王卓)
　　马应龙：从潜龙在渊到飞龙在天买入
　　专科领域霸胁从求多元化生长。马应龙（600993）始创于1582年,是有400余年历史的中华老字号企业。公司一向专注于肛肠制药领域,今朝在该专科领域已占据了全国批发市场40%以上的份额,并表示出持续提升市场份额的趋向,是不成撼动的行业霸主。今朝公司开端开拓新的停业领域,正处于多停业并行生长的冲破期。
　　向专科医疗效劳供给商转型。公司采纳奇异的院长参股编制生长马应龙肛肠连锁医院。作为中华西医药学会肛肠分会唯一企业会员,公司具有得天独厚的专业人脉优势。据我们测算,肛肠医疗效劳市场规模在80亿元阁下,是细分领域的蓝海市场。我们看好公司连锁医院的生长前景,公司正逐渐由一家专科领域龙头药企蝶变成国际唯一全方位专科医疗效劳供给商。
　　药妆停业前景广阔广大豪放。公司去年上市的八宝眼霜是公司回归保守,呼应诉求推出的首款药妆产物,制备工艺为“非物资文化遗产”。中国药妆市场今朝发卖额年添加率均高达10%-20%,至2010年尾无望抵达480亿元的规模。我们认为仰仗经由现代改良的典范配方和杰出的疗效口碑,只需营销得力,马应龙应能在报答诱人的药妆领域开拓新的生长空间。
　　伺机再动,掘金医药批发。公司此前三年不竭经由过程并购等手段扩大医药畅通停业的规模,旗上马应龙大药房今朝已生长到130余家门店。我们认为公司今朝的停业生长重点在于连锁医院及药妆,比拟之下低毛利率医药批发停业能够会采纳伺机而动的战略,挖掘医改情势下潜在的扩大机缘。
　　盈利展望:按照我们测算,扣非后公司2010~2012年EPS别离为0.93元、1.25元和1.62元。公司今朝正处于多停业并行生长的冲破期,药妆停业和连锁医院都很有停顿成为公司新的成本添加点。在阐明公司各停业的运营景象和生长趋向后,我们认为公司今朝股价没有空虚反映出公司价值,首次笼盖给予“买入”评级。(华泰结合钱晓宇)
　　金陵药业：投资收益大幅下滑增持
　　2010年1-9月,公司完成停业收入16.03亿元,同比添加10.37%;归属于母公司净成本为1.25亿元,同比着落13.51%;根基每股收益为0.09元。
　　前3季度,毛利率和投资收益的下滑形成停业成本和净成本着落。1-9月公司完成停业成本为1.82亿元,同比着落14.49%,净成本也同步着落13.51%,首要启事是:1.毛利率抵达25.64%,同比着落1.88个百分点;2.投资收益为-122.64万元,而去年同期为4231万元,同比增添4353.18万元。公司投资收益大幅着落主如果由证券投资收益大幅着落而至。
　　公司现金充盈,今朝账面现金抵达7.15亿元,由于并没有很好的主业投资标的手段,公司将超越2亿元的现金投资于二级市场,我们估计往年全年的证券投资收益将比去年大幅增添。
　　头绪宁是公司主业的焦点。头绪宁打针液是中药独家品种,主治脑血管疾病,是西医急诊科室的必备品种。头绪宁终端批发代价昂贵,仅为10.8元/支,这鄙人层医疗市场据有庞杂的代价优势。头绪宁去年进入国家根基药物目录,从耐久来看,由于上层市场的扩容和头绪宁鄙人层市场的据有率扩大这两大身分的驱动,头绪宁的前景值得等候。
　　降价致头绪宁发卖小幅下滑。头绪宁原材料为金银花,石斛,玄参等,个中最为首要的原材料金银花代价往年上半年较着下跌,从去年年中的缺乏100元/千克下跌到今朝的220元/千克。由于原材料下跌,公司提高了对批发商的发卖价,以致上半年销量着落。同时由于根基药物招标制度在各省尝试的景象斗劲混乱,配套制度还未出台,头绪宁的添加并没有提速。可是头绪宁的终端需求斗劲微弱,在批发商消化完存货后,其销量将会恢复。我们估计头绪宁下半年的需求会恢复以至超越同期水平,全年销量估量将会超越8500万支。