金学伟：月线级别行情确立

2014-07-26 13:53:28 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　□金学伟
　　国中有大鸟，三年不飞，一飞冲天，三年不鸣，一鸣惊人。经太长达半年窄幅盘整后，本周大盘强势发动，虽然从点位看，距冲破这半年盘整的箱体还有距离，但它的意义已远远超越近一年多来的任何一波行情。
　　首先是资金面上的景象。据投资者呵护基金网站的统计，截至上周末，沪深股市保证金余额6432亿元，占畅通市值的比例为3.13%；本周三四还有9只新股刊行，估计解冻资金达万亿元阁下。按常理揣度，在这样的布景下，很难发动一波行情。但大盘却恰恰俄然发飙，开端了一波“劫空”行情。
　　本周二中证报的一篇报道《两路死水或驰援A股，海内及信任资金觊觎股市》也许说到根子上。一段时候以来，“境外资金正放松进入A股”的旧事一向在小规模内撒播，本周股市的表示将这类传说酿成了理想。就像一句俗语说的，股市下跌不是由于隔邻王大妈、楼上李大爷在买，而是个人资金在炒。初步估量，这股资金的量会相当于以至超越保证金余额统计的数字，由于保证金余额只统计了掮客停业客户的资金余额，有相当多的机构资金不在统计规模。
　　几个月前，当某信任基金违约事务发生时，我们曾做过这样的估计：许多人把它算作严重利空，我把它算作利好。由于它揭露了一个残酷现实：在许多人眼里稳赚不赔的信任有风险，而且风险收益比更倒霉，赚，也就是一年百分之几；赔，则能够让本金变成0。是以，它将成为股市资金见底的标志性事务，沪深股市将由此竣事畴昔数年资金逐年着落态势，步入添加轨道。此刻看，这已成为现实，而且来势和时候都要超越我们此前预期。
　　供给一个可以量化的数据：近半年来，每当沪深两个市场的成交总额超越或抵达2500亿元后，少则1天，多则两天，大盘就会缩量并见顶。本周四沪深两市的成交总额为2587亿元，后市能否持续贯穿连接下跌，以至超越这样的成交水平，是检讨股市资金量是不是泛起了本色性或倾覆性添加的首要目标。由于成交量历来就是资金量的外化，也是检讨资金存量若干好多的最好目标。
　　其次是股票表示。去年尾我们曾提过一个“回归保守”的概念，也就是从畴昔几年以新兴、生长为主修改到保守和价值为主的投资下去。虽然这一态势在畴昔几个月里一向在暗暗停止，但没有像本周这样一般。它最少说了然3点。
　　一是市场气焰轮换的周期开端生效。新行情有新气焰，气焰的周期性轮换能否起效，一向是检讨大盘的牛熊周期是不是有用的目标之一。从这个角度说，牛市已开端。
　　二是它佐证了这波行情的资金本质，是新的个人资金，由于新资金必然会换一批股票炒炒，制造新牛股，不会为老牛股抬轿。
　　三是估值定律已起效。市场有一个怪漏洞：最不应关心某一样对象的时辰，它恰恰会成为言论焦点；最应当关心某一样对象时，它恰恰会被人完全遗忘。前几年，当微观经济与股市大景象最严重时，我们总是可以看到良多“估值底”或“估值已见底”的论调。而当股市的估值确确实在已降究竟限时，人们却在关心微观情势，海内投行、境内“首席(首席经济学家、首席战略师)”等一唱一和，搞唱衰中国和中国股市的大独唱，真正首要的、对股市起决定性感化的估值，却被人完全扔掉。也许，畴昔几年唱估值唱累了，且屡唱屡错，兴味索然，不敢再信。“当微观经济情势与估值打架时，最初胜出的必然是估值，而不会是微观情势。”市场只不外再次证了然这条已被100多年的股市历史几回再三证实的谬误而已。既然价值认识已苏醒，股市就没有理由不从着落轨道修改成下降轨道。
　　其三是大盘月线。大约16年前，我的一位伴侣奉告我一种分形法(我从他们那里学到过良多对象)。他说，代价下跌与下跌其实纷歧建都要耗损能量，只需立异低或立异高的涨跌才需求能量。从他那里取得启示后，我就开端检讨哪一种分形最靠得住，检讨成果是月线。其编制很复杂：从最低价开端，当一条月线的开盘价超越前两条月线的最低价时，我把它记实为一个下降分形。从那条线开端，只需当月线开盘价超越了从最低价以来的一切上影线时，才记实为一个下降分形。下跌一样如斯。
　　此刻可填补一个奥妙了：从6124点到1664点，月线上是7个下跌分形；从3478点到1949点，月线上也是7个下跌分形，C=A，一切的调剂能量到2012年尾的1949点理想上已耗损结束，仅仅是月线海浪形状上还贫乏一个第5浪，加上微观情势的榨取，才发生了当时的霎时的1849点。这是我果断认为1849点不会再破的启事之一。
　　从1849点以来，虽然月线上出过好几条阳线，但每条阳线的开盘价总是低于前面的最低价，没有泛起过真正的下降分形。用那位伴侣的话说，这类下跌只是空头能量回补，市场没有新的能量进入。
　　虽然7月还没开盘，但开盘超越5、6月的最高点应当已成定局。这是1849点以来的第一个下降分形，标志着月线级另内行情确立。
　　(作者系上海金耕消息运营总监)