利好贫乏延续性股指下行难度大

2014-07-18 12:03:15 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　全体景象改良有限，新股刊行压力较大，振荡格式难破

　　2014年5月以来，期指一向在2080—2200点之间窄幅振荡。启事在于：第一，经济小幅企稳，微安慰适合预期，但对股指的延续影响力不强。第二，货泉政策定向宽松，但外汇占款延续下行，政策利好被资金外流对冲。第三，新股申购节奏明确，存量资金抛股打新，股指没有下行根本。今朝股指仍难打破窄幅振荡格式。
　　经济持续小幅改良
　　上半年国际经济有所改良，二季度推出的微安慰政策功不成没。6月经济数据略超预期，采矿业大幅下行带完工业增速超预期，花费持续贯穿连接平稳，资金宽松布景下流动资产投资企稳下降。估计下半年中国经济仍能贯穿连接平稳下行节奏，微安慰政策延续的能够性较大。
　　二季度出口和花费回暖拉动GDP增速升至7.5%，但房地产下行风险依然需求关心。鉴于房地产及其上下流带动的工业据有我国经济的半壁山河，房地产投资增速什么时辰回稳，联系到下半年经济的改良水平。
　　首先，限购政策逐渐放松短时候利于房地产企稳。时隔4年，新华社7月13日开端，再次持续播发“五评房地产市场变局”系列评论，指出调控思绪和调控手段“拐点”将到来，而且对不合中央意义不合。今朝，库存压力较大的乡村率先测验考试性铺开限购，或在信贷、公积金等领域停止松动，如呼和浩特、济南等。除一线乡村之外，估计大都乡村限购政策将择机加入，政策放松将有用光滑长周期冲击。其次，这轮地产调剂至今，风险已部门取得释放，资金来历、小我按揭和新完工都有触底下降迹象，短周期有企稳能够。
　　国际经济情势有限恶化，房地产市场短时候趋稳，限购放松无益于中央财政企稳，对稳添加和落实基建投资有主动感化，政府仍将经由过程构造调剂、市场化鼎新等增强经济内活泼力。下半年经济仍将持续恶化，但改良水平有限，根基面利好打破股指振荡格式的能够性其实不大。
　　全体流动性偏紧
　　政策延续定向宽松基调，央行持续尝试稳健的货泉政策，矫捷使用多种货泉政策对象，贯穿连接过度流动性，完成货泉信贷和社会融资规模合理添加。央行已持续十周果真市场净投放资金超越5000亿元，下半年果真市场资金到期规模增添，央行投放力度能够需求添加，可是比拟于保守周全宽松的货泉政策对象，央行将延续定向调控思绪，在贯穿连接银行间流动性的条件下，指点资金流入实体经济，改良实体经济融资景象。
　　6月新增存款和表外融资超预期添加，M2增速大幅升至14.7%。在国际流动性恶化的同时，市场最关心的仍是资金外流。往年以来，商业顺差稳步添加，FDI贯穿连接平稳，资金外流是以致新增外汇占款持续大幅增添的首要启事，估量4月、5月资金外流规模有所扩大。我们认为，6月以来，群众币汇率已企稳，前期进一步大幅贬值的能够性不大，而在政策安慰下，经济企稳的预期有所增强，前期外汇占款泛起负添加几率较小，能够泛起边沿改良，但不成承认的是，外汇占款仍将保持偏弱格式。
　　全体上，今朝央行经由过程果真市场持续净投放、定向降准等编制向市场投放流动性，以对冲不竭趋紧的内部流动性。随着经济情势改良和群众币企稳，下半年内部资金流出的规模或将扩充，但新股刊行压力较大，全体流动性景象仍难支撑股指下行。
　　综上，我们认为，根基面和流动性恶化水平有限，股指难以有用打破5月以来的窄幅振荡格式。值得关心的是，第二批11只新股将于下周三和周四申购，新股申购期间，股指将持续遭到存量资金抛股打新的影响，倡议其间期指偏空操作为主。