从1989年5月开端，日本央行持续3次提高贴现利率。在短短一年多的时候内，日本银行利率从2.5%上调至海湾战斗前夜的6%。
日本货泉政策的俄然转向，首先刺破了股票市场的泡沫。1990年1月12日，是日本股市有史以来最黝黑的一天。当天，日经指数抑扬，日本股市狂跌70%。人们模糊记得，就在半个月前的1989年12月31日，日经指数还抵达了灿烂的高点38915点，市场遍及信任“明年股价可以抵达5万日元”。使人失望的是，以1990年新年为迁移转变点，日本股市堕入了长达20年的熊市当中。
1990年9月，日经股票市场平均吃亏44%，相关股票平均下跌55%。日本股票代价的大幅下跌，使几近一切银行、企业和证券公司泛起巨额吃亏。公司破产以致其具有的少量不动产涌入市场，即刻房地产市场泛起供过于求，房价泛起下跌的趋向。
与此同时，随着日元套利空间日益减少，国际本钱开端撤逃。1991年，日本不动产市场开端垮塌，庞杂的地产泡沫自东京开端分裂，快速舒展至日本全境。地盘和衡宇底子卖不进来，陆续落成的楼房没有住户，空置的衡宇处处都是，房地产代价一泻千里。
1992年，日本政府出台“地价税”政策，划定凡持有地盘者每年必需交纳必然比例的税收。在房地产繁华期间囤积了少量地盘的一切者纷繁出卖地盘，日本房地产市场即刻进入“供大于求”的期间。
几种身分的叠加，减速了日本房地产经济的周全解体。房地产代价的狂跌以致少量不动产企业及联系联系企业破产。1993年，日本不动产破产企业的欠债总额高达3万亿日元。
紧接着，作为地盘投契配角的非银行金融机构因具有少量不良债权而陆续破产。成果，给这些机构供给资金的银行也是以具有了巨额不良债权。昔时，日本21家首要银行宣布密生1100亿美圆的坏账，个中1/3与房地产相关。
1991年7月，富士银行的子虚储蓄证实事务被曝光。紧接着，东海银行，协和琦玉银行也被揭显露来具有一样的成绩。少量银行丑闻不竭曝光，使日本银行业发生了严重的诺言危机。数年后，几家大银行相继开张。
“地盘神话”的破灭，中小银行的破产，证券丑闻的透露……接连的冲击让日本大众,对本钱市场损失了决定信念。尔后，遭到亚洲金融危机、次贷危机等国际大势的影响，日本房地产市场再也未能重回灿烂。
据2005年日本河山交通省揭晓的地价统计数据，日本全国的平均地价持续14年呈下跌趋向。与1991年比拟，室第地价已下跌了46%，根基回到了地产泡沫发生前1985年的水平；商业用公开跌了约70%，为1974年以来的最低点。
2008年，日本河山交通省查询拜访数据显现，日本的衡宇空置率抵达了13.1%，高于1988年的9.4%，是至今为止的最高水平。虽然经由了长达20年的艰苦调剂，但日本房地产市场依然疲软。
正如法国文学家加缪在其小说《鼠疫》开头中央写的那样，“鼠疫病菌绝不会从此灭亡或磨灭，数十年间，它们可以在家具、衣服堆中觉醒，在房间、洞窟、衣柜、皮箱、手帕中固执地等候着”。
日本的房地产泡沫危机也是如斯。虽然在泡沫收缩时是如斯美妙，折射出五彩的光线，但只需长短理性的繁华，泡沫总有解体的那一天，而疾苦更是加诸百倍。
（权利编纂：HN666）
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