“抵当性反弹”能走多远

2014-06-24 14:44:30 来源：华夏经济网作者：www.xincaijie.com 分享：

　　本周四，大盘在创下2152点调剂新低以后睁开反弹。我们认为，此次反弹依然是下跌过程中的抵当性反弹，为终究跌破2132点做手艺上的筹办。做多实力首要有三：一是温总理暗示当前首要的是增进投资合理添加，激发投资者对新的安慰经济政策的预期；二是一些券商中期战略陈述对下半年A股市场的悲观预期；三是沪深股市延续下跌孕育的手艺性反弹的需求。但2280-2300点阻力很大，估计反弹将以板块轮动的编制完成。
　　央行在不到一个月内2次降息，一方面表白当前我国经济下滑的情势严重，另外一方面也表白6月的首次降息政策还没有奏效，火急需求央行加大降息力度以着落企业融资成本，提振企业存款需求。此轮政策调控时候和经济下滑周期都较长，占GDP比例43%阁下的第三工业也都遭受着比2008年尾更大的冲击。往年一季度第三工业增速只需7.5%，低于2009岁首GDP增速最低时的7.9%。往年1-5月，第三工业投资增速只需16.4%，远低于2008年尾24.1%的最低水平。我们估计，二季度GDP增速跌破7.5%政策方针的风险较大，且三季度增速仍有持续下行的风险。
　　6月CPI同比下跌2.2%，PPI同比着落2.1%。但我们认为，物价回落其实不会延续较长时候，9月随着CPI翘尾身分的削弱，食物代价时节性地下降和CPI租房代价的下跌，CPI涨幅将会不变上去，三季度末物价将会企稳。另外，PPI代价未来降幅也斗劲有限，从畴昔经历来看，只需国际经济没有经历快速下跌，PPI持续4个月以上环比着落的能够性很小，而三季度在政策维稳实力加大的景象下，经济持续大幅度回落的能够性较小，这意味着央行三季度还能够降息一次。
　　6月出口总值同比增速为11.3%，出口总值同比增速为6.3%，商业顺差为317亿美圆，创三年新高。但6月出口环比着落五成，除大批商品代价着落身分外，首要启事是国际需求疲软影响出口。今朝，美国需求着落，欧盟、日本需求低迷，估计下半年外需疲弱的形状还将延续，下半年出口增速或再回个位数添加。另外，欧债危机挥之不去，西班牙、意大利能够成为新的引爆点，也添加了全球经济添加的不肯定性，给中国微观调控添加了难度。
　　截至7月11日，沪深两市1050家上市公司宣布上半年的功绩预告，占两市上市公司的43.26%。个中，超越600家上市公司预亏或预减，只需448家功绩预增或预升，近六成上市公司半年报功绩不悲观。98%的中小板公司已预告半年报，个中45%的公司功绩负添加；而创业板已预告半年报的公司不到10%。另外，市场对大大都行业全年盈利预期下调。随着上市公司慢慢宣布半年报，伴随着良多行业往年上半年净成本的下滑，一些本来具有估值优势的公司将面临新的调剂压力。
　　最新数据显现，6月份新增存款9198亿元，同比多增2859亿元，环比则多增了1266亿元。个中，6月份单据增量缺乏500亿元，远低于前几个月单月2000亿元阁下的水平，而中耐久信贷较着添加，反映出降息等安慰经济的政策已初见后果。这是不是申明，二季度中国经济已触底？我们认为，虽然经管层还会有新的安慰经济步履，央行很快将再次下调存款筹办金率，可是由于中国经济正处于“调构造”的迟钝期，再加上美国、欧洲经济不给力，预期这一轮安慰经济政策力度较为暖和。
　　受国外、国际两重身分影响，今朝尚看不到国际经济大幅下降的迹象，即使国际经济在往年二季度着陆，中国经济添加生怕也是“L”型或“U”型，国际季度GDP增速将在8%上下盘桓一段时候，而非之前悲观机构预期的“V”型迁移转变。若如斯，上市公司季度净成本添加就很难泛起大幅下降。我们认为，央行年内第二次降息只是引发A股市场手艺性反弹的一个身分，以后市场仍延续此前的调剂走势。往年2月至6月，A股市场在2250点至2470点换手率近90%，以今朝两市成交量要在2250点之上“站稳”难度很大。
　　另外，前期酿酒、医药板块遭到资金追捧，恰恰反映出支流、非支流机构对国际经济的严谨立场。现实?成果，在经济下滑期，良多行业和个股未来半年至一年的盈利景象很难掌控，今朝能看清功绩添加的行业、个股其实不多。虽然白酒股、部门医药股和中小股票依然贯穿连接强势，但个中大都个股已泛起滞涨，估量最多三周强势板块也将追随大盘调剂。徐一钉