大摩保持新东方增持评级方针价38美圆

2014-07-23 15:01:26 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

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　　新浪科技讯北京时候7月23日下战书旧事，摩根士丹利(32.91, 0.36, 1.11%)来日诰日宣布研讨陈述，保持新东方(21.01, -3.19, -13.18%)(NYSE:EDU)股票“增持”(Overweight)评级，并将其方针股价从32.70美圆上调至38美圆。

　　以下为陈述概要：

　　盈利超预期：新东方第四财季营收同比添加20%，抵达2.875亿美圆，与其指点性展望(同比添加16%至20%)上限持平。净成本添加52%，抵达4290万美圆。得益于一流的成本掌握和停业杠杆，摊薄后每股收益为0.27美圆，non-GAAP(非美国通用会计准绳)每股收益为0.30美圆，超越阐明师0.24美圆和0.27美圆的预期。

　　成本率扩大：受害于收集优化激发的效率提升，停业成本率同比添加50个基点，至10.7%。2014财年全年停业成本率添加450个基点，至17.3%，好过最初16%至17%的预期。该公司净添加3个进修中心(开张24个，关闭21个)，总数抵达703个。2015财年，新东方打算每季度添加10至12个进修中心(低于之前展望的15至17个)，主如果由于第一财季的招生人数增速慢于预期。

　　第一财季营收指点性展望仅同比添加6%至10%：缓慢的添加首要反映了：1)泡泡少儿英语新推出的项目将影响短时候招生人数添加；2)保守成人英语和外乡备考效劳招生需求放缓；3)发财水平较低的乡村的幼儿园至高中教导效劳协作更加狠恶。6月的营收同比下滑幅度超越10%，但该公司在7月看到反弹迹象，估计第二财季将会下降。

　　收集教导计谋更新：新东方一向在部门乡村试点“O2O双向互动教导系统”，并打算在2015财年上半年将一切首要产物推向更多大乡村。该公司还将投资丰盛新东方在线网站的课程(2015财年预算为2500万至3000万美圆，2014财年为1000万至1500万美圆)，并经由过程与ATA和腾讯(124.1, 0.00, 0.00%, 实时行情)的协作来增强在线形式渠道。

　　颁布发表1.2亿美圆股票回购项目：截至5月31日，新东方净现金(包含短时候投资)约为11亿美圆，超越其市值的30%。今朝对应2015财年的市盈率为16倍(不计现金为14倍)，我们估计其此后三年每年的盈利增幅都在15%阁下。(鼎宏)