民生证券9月投资战略：生长花费持续唱戏

2014-09-05 12:06:41 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

　　陈述摘要：

　　9月投资战略：沙场秋点兵，还算作长与花费

　　9 月生长花费持续唱戏，周期偏严谨，市瞅在2300 周围震动，指数空间有限。操作战略上，持续引荐三大追“尾”战略。于生长板块的短时候调剂中抓装莺歌燕舞”的最好买入时点。引荐新材料、新动力、机械人、轨道装备等四大新主题。虽然，五月我们率先提出的三大组合“消息安然、互联网和军工”，我们照旧看好。

　　连系民生战略经济模子、行业盈利景象和行业景气宇三大模子，我们引荐9 月份行业组合以下表所示：(1)花费：食物饮料、农林牧渔、医药；(1)生长：军工、合计机、环保；(3)周期金融：全体规避，引荐非银、电力装备。

　　经济模子：做好从“衰退期”转向“滞胀期”的筹办

　　当前我国微观经济很能够处于从“衰退期”向“滞胀期”过渡的阶段，未来一个季度，投资缺口持续下行、CPI 由降转升将是大致率事务。行业表示方面，周期板块在这两个期间较着处于弱势，而医药、传媒、合计机、通讯等花费生长行业的表示则优于大盘。

　　盈利阐明：三四时度盈利改良空间花费>生长>周期

　　上半年全体盈利改良，周期花费提速生长减速，30~85 亿的中小票功绩抢眼。下半年成本率、资产周转率和欠债添加难有亮点，盈利全体承压，花费优于生长优于周期。(1)花费：首要看成本率改良空间较大的行业，如农林牧渔、轻工、食物饮料、医药。(2)生长：首要看资产扩大速度，欠债添加较快而杠杆率反而着落的行业盈利贯穿连接不变添加的几率更大，如合计机、电子元器件等，另外军工在政策支撑利好下经由过程资产重组等手段带来的资产规模快速扩大亦无望延续。

　　景气宇阐明：关心处于苏醒或繁华期的行业

　　连系投资和添加值同比数据，我们对首要工业部门的行业景气景象停止了初步的判定。从行业根基面景气水平看，有色、油服、电气装备、汽车、家具制造、铁路船舶航天等处于苏醒或繁华周期的行业值得关心。

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