基金专户爱炒垃圾债

2014-06-26 14:33:48 来源：华夏经济网作者：www.xincaijie.com 分享：

　　在11 超日债、私募债等垃圾债券违约事件爆发后，原本平静的债券市场掀起了风浪，连带着，市场上投资垃圾债的基金也成为投资者担心的产品。抽丝剥茧，兼具高收益魅力与高风险的垃圾债，究竟是否值得购买？
　　
　　在11 超日债、私募债等垃圾债券违约事件爆发后，原本平静的债券市场掀起了风浪，连带着，市场上投资垃圾债的基金也成为投资者担心的产品。抽丝剥茧，兼具高收益魅力与高风险的垃圾债，究竟是否值得购买？
　　基金专户热衷垃圾债
　　2013 年成立的债券型基金中不少把高收益字眼作为销售卖点，如国泰中国企业境外高收益债券型基金、鹏华全球高收益债券型基金以及广发亚太中高收益债券型基金等。上述列举的几只高收益债基大多以投资国外高收益债券为主。
　　相对于公开透明化的公募基金来说，基金专户投资垃圾债的热情要更高一些。基金专户的理财形式是向特定客户募集资金，可以根据投资者的风险承受能力和投资需要进行投资理财。
　　上海某基金经理向《CM 华夏理财》表示，中小企业私募债更适合基金专户这种对于风险、收益特征能够非常明确化的投资方。一些具有高风险承担能力的投资者往往对中小企业私募债青睐有加。
　　即便是在11 超日债违约事件发生后不久，某小型基金公司依然表示出对高收益垃圾债的看好，《CM 华夏理财》了解到，有基金公司还在筹划发行主投债市的专户分级产品，个别公司该类产品约定份额收益率高达8％，产品很大部分计划投资交易所高收益债。
　　上述基金经理透露，高收益债目前很多收益率都在10％以上，而拿10 只这样的高收益债，如果违约率低于10％，收益率就很可观了。
　　一位高收益债券专家表示，垃圾债市场的平均票面利率仍然接近8％，大约是10 年期美国国债利率的4 倍。这对于许多投资者仍然非常有吸引力，也是基金专户情有独钟的原因。
　　高收益诱惑
　　现实是，国内的部分投资者仍然有意愿淘金垃圾债。一位债基研究员向《CM 华夏理财》指出，目前“垃圾债”的发行主体主要是中小企业和信用等级比较低的企业，他们愿意出更高的债券利息，有企业甚至愿意出到15％，而一般的公司债利息都比较低，有的只有1％，上市公司的公司债也只在5％左右。
　　相比国内2012 年才刚刚开闸的垃圾债市场，美国是垃圾债的主要市场，英国市场和欧洲市场近年来有所发展。在国际市场上，垃圾债通常由信用等级较低或盈利纪录较差的公司发行，而国内的垃圾债较美国更为保守，违约的事件也并不常见。
　　在国外，垃圾债的发行主体通常有两种，一种是曾经享有投资级评级的公司，由于盈利能力等资质下降，其债券沦为垃圾级，这种垃圾债俗称“堕落天使”。另一种是处于创业期的公司，其评级尚未反映其未来的发展潜力。目前，国内的垃圾债市场还极为不成熟，一旦出现违约便会带来较大波动，退出违约后兑付机制不完善也增加了垃圾债的风险。