市场调查：债券市场好光景将延续

2014-06-19 09:14:22 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

　　债券基金比来两个月表示牛气，华泰柏瑞基金总司理助理、流动收益总监董元星博士认为，这类受根基面和资金面支撑的下跌创作发觉了很好的投资机缘，未来债市照旧会有较好表示，但中心难免会有升沉。

　　资金景象好过去年
　　董元星认为，从资金面看，去年央行全体对资金掌握较紧，往年虽然没驰表面上的大转向，但资金面从去年龄实上的紧过渡到了现实上的松，理想流动性水安然安静市场预期都向着更宽松的标的手段生长。
　　同时，由于银监会增强了对非标资产的监管，银行紧缩非标资产设置装备摆设，将资金转移至债市，短时候内也缩小清偿券市场的投资需求。但这并不是是最首要启事。
　　近期央行一个首要操作是再度定向降准，在他看来，是不是周全降准，取决于全体货泉供给量是不是足以支撑经济生长。董元星暗示，不管何种层面的降准操作，方式其实不首要，各类构造性的定向放松，最初积累叠加，就会逐渐演酿成总量的放松，只是力度绝对可控。董元星认为，未来央行能够推出进一步的定向宽松政策，例如对更多的金融机构停止定向降准，对存款适合政府鼎新方针的银行加大再存款力度等。
　　董元星同时暗示，在这类大景象下，基金6月末不会泛起去年的资金流动性严重场合光彩。同时，央行推动金融系统去杠杆的编制往年以来也发生逆转。在他看来，去杠杆的幻想形状是，经济体量做大，进而使债权的比例扩充，然后再辅之以必然手艺上的操作，使杠杆率着落。往年央行虽然还没泛起周全的货泉政策宽松，但基调已定。
　　债市年内延续走牛
　　董元星暗示，债市已进入下降通道，并将在往年年内延续走牛趋向。董元星暗示，债券市场全体趋向斗劲明确，不管是从根基面仍是资金面，都将持续支撑债市行情，但中心能够会有一些升沉，这类升沉应在可忍受的规模内。按照华泰柏瑞基金做的阐明评价，今朝的市场风险不在于收益率下行而至使的净值损失，而在于资金宽松水平超越市场预期而带来的踏空风险。
　　对未来投资操作，董元星暗示，下半年组合久期将呈中性以至偏长一些，对诺言债，在残酷把关的条件下，可经由过程设置装备摆设级别绝对较高的品种获得逾额收益，自动承当可控的诺言风险。在可转债投资层面，随着债券全体收益回落，部门天资高的大盘转债保底价值开端闪现，但股市的表示抑止了转债的悲观情感。
　　董元星流露，华泰柏瑞的操作气焰很是了了，“我们一向强调纯债，即等于二级债基也没有股票仓位。”
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