富邦股份：财政数据魅影重重

2014-08-04 10:09:53 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

　　虚增成本疲态初现
　　本刊记者任远
　　7月2日，富邦股份(300387,股吧)（300387）上岸创业板。由于新股资本稀缺，头顶“化肥助剂第一股”光环，还兼具现代农业、新材料、环保、物联网等时下抢手概念的富邦股份一经上市即遭到市场资金的热炒，持续拉出了8个一字涨停板。
　　彼时，上证指数照旧在2050点盘桓，创业板指数则见顶，一路下跌，击穿多根均线。在信奉弱势炒新无风险的A股市场，介入稀缺新股的炒作仿佛是有赚不赔，一本万利的投资之道。但是，爆炒以后，毕竟会价值回归。对中耐久，以至短时候投资者来说，厘清公司的根基面，对投资的决定计划、损益都是相当首要的。
　　上期，本刊曾持续登记《富邦科技信披存诸多缝隙第二大股东疑为皮包公司》、《富邦科技IPO：高管欠薪只为做高成本》、《富邦股份系列报道一：下游需求延续萎靡募投项今朝景存疑》等多篇报道，激发投资者的关心。虽然，在上市前夜，富邦股份针对媒体的五大质疑停止了廓清。但记者看重到，对投资者关心和媒体质疑的财政数据硬伤，公司依然没有给出明确的答复。公司财政数据前后纷歧致，高管欠薪存做高净成本的嫌疑，却还在逆势扩产，这都让公司未来的功绩添加蒙上一层厚厚的迷雾。
　　财政数据彼此打架
　　在上市前夜，富邦股份针对媒体五个质疑停止了集合廓清（注：以下括弧中为廓清形式）：焦点手艺人员缺失（技研人员占比三分之一）、野生成本数据存差异（统计口径纷歧致）、大客户功绩不振影响募投项目产能消化（云天化(600096,股吧)巨亏对公司影响小）、公司废水废气影响村民且激发抵触（废水达标排放未与村民打架）、第二大股东踪影成谜（公司普通运营）。
　　对公司廓清的形式，记者没法实在地得知是不是绝对实在。但是，记者看重到，对媒体质疑的“下游需求延续萎靡，募投项今朝景存疑”，和财政数据具有的硬伤，公司却挑选性的停止了躲避。
　　若是说，募投项手段前景是公说私有理婆说婆有理，没有经由时候的考证毕竟是雾里看花，那末，对白纸黑字的既定数据，明显是不具有争议的。业浑家士暗示，公司挑选性躲避答复这些质疑，启事只需一个，那就是这些成绩是真的有成绩。
　　记者认真研读了公司2012版和2014版的招股申明书，经由认真比对，发此刻两个版本的招股申明书中，多项数据具有“掐架”的怪相。
　　在2012版的招股申明书中，公司2011年尾的货泉资金为7421万元，而在2014年的招股意向书中，2011年货泉资金变换为5790万元。应收单据的数据一样具有这样的成绩，2012版招股申明书中披露的数据显现，2011年公司应收单据为4539万元，而2014版则变成6171万元。
　　在运营勾当发生的现金流量中，两个版本招股申明书中2011年数据也具有较大差异。2012版的招股申明书中显现，2011年，公司运营勾当发生的现金流量表中，发卖商品、供给劳务收到的现金为2.65亿元，2014版中则变成2.32亿元。同年，在采办商品、接管劳务领取的现金项中，2012版招股申明书中为1.88亿元，2014版则为1.65亿元。由于少量数据被变换，终究以致2011年公司运营勾当发生的现金流量净额在2012和2014两个版本的招股申明书中别离为1405万元、2355万元，相差高达950万元。为什么在一样2011年中，公司2个版本的招股申明书中数据会具有如斯差异？
　　另外，公司的一组停业收入数据和国家统计局的数据大相径庭。招股申明书显现，公司2009年至2011年的停业收入别离为1.71亿元、2.12亿元和2.65亿元。这原本没有什么可以质疑的。但是，记者看重到，招股申明书上的数据与公司上报给统计局的数据大相径庭。国家统计局规模以上企业直报数据显现，富邦科技2009年1-11月停业收入为17432.4万元；2010年1-11月主营停业收入为24602.7万元。也就是说，在2009年和2010年两年内，不斟酌12月份停业收入，仅1-11月的停业收入就比招股书上的全年数字别离多出269.57万元和3346.38万元。若是将当期12月份的停业收入合计在内，那数据必定会进一步缩小。
　　功绩添加存虚增嫌疑
　　本刊在《富邦科技IPO：高管欠薪只为做高成本》一文中即对公司操纵扣发薪水的编制推高净成本的做法停止了披露。一位接近富邦科技高层的知情人士对记者暗示，从2013年起，公司高管就只发放75%的薪水，剩下的部门都做净成本，等上市以后再停止发放。
　　也许，被扣发薪水的很能够还不只限于高层。招股申明书显现，2009年-2013年公司对付职工薪酬别离为180万元、295万元、486万元、475万元和453万元。个中，2009年至2011年期间，短短两年，公司对付职工薪酬添加添加了1.7倍。
　　2011年至2013年，公司对付职工薪酬逐年着落，但公司的净成本与运营现金流开端变得有悖惯例。数据显现，2011年-2013年公司净成本别离为4488万元、5463万元和6004万元，而运营勾当发生的现金流量净额则别离为1405万元、4410万元和1992万元。现金流较着低于同期净成本，个中2013年公司净成本同比添加的同时，现金流却反而泛起较着下滑。
　　上述业浑家士指出，从以往的经历来看，净成本和运营性现金流终年存较着差异意味着该段期间内公司功绩添加具有“虚增”的成份。
　　据富邦股份披露，公司估计2014年1-6月停业收入较2013年同期下滑0-20%，净成本同比下滑15%-20%。功绩延续数年“添加”后，2014年富邦股份迎来功绩的“拐点”，上市首年功绩下滑，仿佛已成定局，而这些只不外是公司过往诸多病症的集合迸发而已，功绩的下滑也许仅仅只是开端。
　　对公司具有的其他诸多成绩，本刊将持续紧密亲密关心，并停止深切报道，请读者贯穿连接关心。
　　