劲胜紧密：定增6亿扩产引质疑

2014-08-04 10:09:38 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

　　自觉扩大拉响警报
　　本刊记者朱蕊
　　在A股市场，有这样一些上市公司——吃着碗里看着锅里的狂圈钱，在前面的募投项目还没有完全达产、没法检讨募投后果的条件下，又去大张旗鼓地圈钱持续投资新项目，正在规画定向增发召募资金事项的劲胜紧密(300083,股吧)（300083）就具有这类景象。
　　进军金属构造件已错失先机
　　劲胜紧密7月17日宣布告诉布告，称拟召募资金不超越6亿元，个中5亿元用于“花费电子产物金属CNC紧密构造件扩建项目”，另外1亿元用于填补流动资金。可是记者看重到，公司在打算圈钱持续投资新项手段同时，首发募投承诺项目却还没有完全达产，那末这类扩大是不是过于自觉？又会埋没着若干好多风险？
　　2013年年报显现首发募投承诺项手段花费电子紧密构造件技改扩建项目截至2013年合计吃亏86.74万元，与公司估计效益相差甚远。另外一募投项目研发中心技改扩建项目却提早可以使用形状日期至2014年年尾。
　　在本次定增预案中，公司暗示本次非果真刊行的召募资金投资项目适合公司的计谋生长标的手段，项目尝试后，将构成年产 900 万套金属 CNC 紧密构造件的临盆才干，稳固公司在花费电子紧密构造件领域的协作优势，提升公司盈利才干。
　　可是追溯历史，不好看出劲胜紧密作为保守的塑胶构造件临盆商，一向以来其实不看好金属（CNC 加工）构造件的市场，在2011年度功绩申明会上，公司副董事长兼总司理王建曾暗示，因产物毛利率不高，市场协作狠恶，公司不会投资手机金属构造件。而同期间作为协作对手的长盈紧密(300115,股吧)却早已切入金属机壳等外观件，鄙人流智能终端行业快速生长中受害匪浅。
　　伴随着智能化的浪潮，金属机壳和构造件向行业支流脚色修改，2013年8 月劲胜紧密终究觉悟修改计谋正式进军金属（CNC 加工）构造件，虽然在预案中公司不竭强调畅旺的市场需求，可是我们看到在金属构造件的“红海”中，公司早已落空了先发优势，2013年年报显现公司金属项目产物的客户只需小米和海信，所占市场份额寥寥无几，生怕跟同业对照早已落空了切入支流智妙手机厂商供给链的机缘。
　　另外一方面，存货高企也恰恰反映了市场对劲胜紧密产物的需求难言悲观，数据显现，2011年-2013年劲胜紧密的存货金额别离高达2.28亿元、4.24亿元、3.88亿元，进一步来看，2013年存货虽然有所增添，可是经由阐明不难发觉，遵循存货的分类2013年只需“发临盆物”金额在增添，其他反映供需的首要目标如“在产物”、“库存商品”均有大额提升，纵向对照不好看出市场对公司的产物需求其实不畅旺。
　　同时，预减的中报功绩也让原本堪忧的募投项目雪上加霜，7月8日，劲胜紧密告诉布告显现，估计公司往年上半年营收为17.16亿元-18.65亿元，同比添加15%-25%；完成净成本1940.39万元-3049.19万元，去年同期为5543.98万元，同比着落45%-65%。往年一季度，公司完成净成本2804.36万元。这也意味着劲胜紧密在往年二季度能够已泛起吃亏。
　　自觉扩大前景堪忧
　　值得看重的是，定增方案还显现，本次募投项目“花费电子产物金属CNC紧密构造件扩建项目”总投资5.03亿元，将构成年产900万套金属CNC紧密构造件的临盆才干，项目扶植期为12个月。该项目达产后年停业收入为5.96亿元，税后净成本为7998.23万元（约占2013年净成本的63%）。
　　遵循预案中公司给予的达产后的收益展望，项目达产后净利率只需13%阁下，而对照其他国际首要厂商长盈紧密高达18%的净利率可见公司在金属构造件其实毫无优势可言，据记者体味，金属件构造件由于工序很长，厂商间差异很大，处于供给链安然斟酌，只需良率抢先的厂商可以或许在较长时候贯穿连接高毛利，作为掉队入者其实难言协作优势。
　　虽然在该项目上公司难言优势，但扩大速度却不容小觑，记者看重到自2013年8月切入金属构造件以来，此次定增募资前公司已前后3次追加资金停止扩产，在此次募资扩产前，公司具有CNC装备已抵达950台，花费电子产物金属紧密构造件产能可抵达1360万套/年，而记者测算后发觉此次募资后公司具有CNC装备或抵达1750台，公司的产能将扩大至2260万套/年。那末如斯突飞猛进的扩产效益若何？在这1年的活期陈述中，公司并未对该项手段收益景象给予申明。
　　“急剧添加的产物积压与大幅扩大的产能，若是把两项数据放在一路来斟酌，就难免不让投资者耽忧，劲胜紧密能否有那末大的胃口去消化新减产能，这无疑也给公司的自觉扩大埋下了庞杂的隐忧。”阐明人士如是说。
　　理想，对照国际抢先的金属紧密加工大厂比亚迪(002594,股吧)电子、长盈紧密等公司的产能水平，公司产能扩大则有“大跃进”之嫌，在贫乏客户支撑，手艺上也难言协作力的景象下，这样的扩大速度是过于悲观、自觉仍是仅仅为抵达圈钱而放出的“卫星”？
　　劲胜紧密扩产金属构造件项目形状
　　项目开端
　　时候扶植
　　周期投入
　　资金产能 CNC
　　规模
　　铝合金及不锈钢构造件项目 2013年8月 12月 8000万元 160万套/年 100台
　　追加金属紧密构造件 2013年10月 9月 11000万元 350万套/年 200台
　　追加金属紧密构造件 2014年1月 9月 16000万元 530万套/年 300台
　　追加金属紧密构造件 2014年7月 9月 17728万元 320万套/年 350台
　　募资扩建追加金属紧密构造件 2014年7月 12月 50000万元 900万套/年 800台
　　（经测算）
　　除此，此次定增预案披露的细节也值得投资者进一步斟酌，对照同业另外一家龙头企业——长盈紧密近期也打算募资投入“金属CNC构造组件项目”的增发方案，投资者不难发觉对募资5亿元停止的产能扩大，劲胜紧密的方案却显得如斯仓皇，预案中公司并没有对尝试地址停止具体申明，而达产率也没有给予展望，以至于购置装备具体景象也没有披露，那末此举是在为埋没某些消息而决计为之仍是急于“圈钱”形成的慎重？本刊将延续跟踪。