上海绿新封闭“圈钱”方式

2014-07-21 12:56:44 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

　　定增高溢价收买劣质资产
　　本刊记者　张婷
　　2011年上市的上海绿新(002565,股吧)（002565），在短短三年时候里将首发召募资金10亿元悉数耗尽后，公司于日前再度封闭“圈钱”方式——拟非果真刊行股票召募资金不超越7.34亿元，收买包含云南省玉溪印刷有限权利公司（以下简称“玉溪印刷”）60％股权等在内的4家公司股权和填补流动资金。
　　值得看重的是，上海绿新此次定增拟收买公司的资产质量其实不高。以玉溪印刷为例，其往年一季度的发卖成本率仅5％，公司同时还有多项担保和典质等。对劣质资产的收买代价，上海绿新却不含混，其收买溢价都超越100％，以至还接近300％。各种迹象表白，上海绿新此次收买埋没庞杂风险。
　　高溢价收买资产质地堪忧
　　上海绿新日前告诉布告了非果真刊行股票预案。按照预案，公司拟向不超越10名特定对象，刊行股票数目不超越9840.48万股，刊行代价不低于7.46元/股，召募资金不超越群众币7.34亿元，扣除刊行及相关费用后召募资金净额拟别离收买玉溪印刷60％股权、曲靖福牌彩印有限公司（以下简称“曲靖福牌”）56％股权、大理美登印务有限公司（以下简称“大理美登”）26％股权、福建泰兴特纸有限公司（以下简称“福建泰兴”）15％股权，和填补流动资金。个中收买4家公司股权的投资金额别离为1.61亿元、7900万元、1.24亿元和1.5亿元，填补流动资金金额为2.2亿元。
　　上海绿新是国际最早处置真空镀铝纸临盆的企业之一，公司暗示经由过程本次非果真刊行，将经由过程工业并购强化公司工业链下流烟标印刷行业的构造，优化和改良现有停业构造和盈利才干。
　　但是，虽然公司愿景是不错的，但其收买的资产却具有诸多隐患，即使公司此次定增收买成功，其未来给公司带来的收益生怕也难达预期。
　　定增预案显现，玉溪印刷是此次定增收买项目中金额最多的，抵达1.61亿元。但从披露的财政数据来看，玉溪印刷资产景象堪忧：往年1－3月，公司完成停业收入1852.46万元，停业成本和成本总额均为93.21万元，净成本唯一屈屈的14.28万元。记者由此推算出公司发卖成本率仅为5％。
　　不得不提的是，玉溪印刷在2013年的功绩景象还不至于如斯糟。昔时公司完成停业收入9428.61万元，成本总额2387.73万元，净成本2109.34万元，其发卖成本率尚能抵达25％。对为什么往年功绩急转而下，上海绿新对此也未做任何注释。
　　记者同时发觉，玉溪印刷的欠债也在往年一季度大大添加。玉溪印刷截至去年年尾的资产合计为1.86亿元，截至往年一季度的资产为1.81亿元，根基上较为不变，但其欠债合计却从去年尾的4813.54万元添加至6247.70万元，短短三个月时候激增了一千多万，增幅抵达30％，显得极为不普通。
　　另外，玉溪印刷还有6处房产和3处地盘用于银行告贷的典质；公司还以机械装备作为典质物向玉溪市商业银行有限公司告贷2000万元。
　　但是，对这一资产质地堪忧的公司，上海绿新却以高溢价停止收买，其行动让人明显。截至评价基准日，玉溪印刷净资产账面价值为1.19亿元，资产根本法下，玉溪印刷股东全数权益评价价值为2.4亿元，评价增值率101.56％；收益法下，其评价价值抵达2.69亿元，评价增值126.26％。终究，上海绿新以收益法的评价值停止收买，其60％的股权对应的收买代价为1.61亿元。
　　记者发觉，上海绿新此次定增收买，除玉溪印刷外，其他几家公司也都是高溢价收买。个中，曲靖福牌净资产账面价值为5254.23万元，资产根本法下，其评价价值为7271.36万元，增值率38.39％；收益法下，评价价值为1.42亿元，增值率169.69％。上海绿新今后者作为评价结论，收买56％股权对应代价为7900万元。另外，大理美登收买溢价抵达117.79％。
　　福建泰兴两年时候评价值暴增
　　上海绿新此次定增还将收买福建泰兴15％股权。现实上，早在2012年公司就曾收买过福建泰兴85％的股权了，经由过程此次收买公司将持有福建泰兴100％股权。
　　不外，记者看重到，2012年收买福建泰兴时，公司是以4.85亿元取得了该公司85％的股权，那时福建泰兴的净资产唯一1.38亿元；两年时候畴昔，福建泰兴的净资产添加到2.62亿元，但其评价值却高达10亿，评价增值282.96％。
　　按照上海新绿供给的福建泰兴近几年运营形状的数据显现，2011年、2012年和2013年，和2014年1－3月，公司别离完成停业收入4.27亿元、5.39亿元、5.68亿元和1.34亿元；净成本别离为6361.79万元、7925.4万元、9034.77万元和2031.31万元。记者由此推算出其发卖净利率别离为：14.9％、14.7％、15.9％和15.2％。上述数据显现，近几年来公司发卖净利率水平并没有泛起较大的提升。
　　上海绿新自上市以来，几次出手收买，但也是以形成了公司资金链异常严重，其应收账款和存货已合计占流动资产的67.71％，记者也看到，公司此次定增中有相当一部门资金将用于填补流动资金。
　　有投资者质疑称，“公司2011年才上岸本钱市场，那时召募资金接近10亿元，才三年时候就花光了；此刻又要定增7个多亿，公司‘抽血’本钱市场的速度也太快了吧？”
（权利编纂：HN025）