海螺水泥：吨盈利改良鞭策高添加

2014-07-07 09:21:31 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　林然
　　本周券商晨会陈述重点引荐个股一览：
　　安信证券中国船舶(600150,股吧)、隆鑫通用(603766,股吧)、中国石化、合兴包装(002228,股吧)、汤臣倍健(300146,股吧)、鼎龙股份
　　广发证券(000776,股吧)三安光电、上海家化(600315,股吧)、北方泵业(300145,股吧)、海油工程(600583,股吧)、光线传媒(300251,股吧)、三聚环保
　　国信证券合众思壮(002383,股吧)、上海家化、华帝股份(002035,股吧)、上海汽车、日海通讯(002313,股吧)、中华企业
　　海通证券(600837,股吧) 三维通讯(002115,股吧)、海油工程、达安基因(002030,股吧)、双塔食物(002481,股吧)、杰瑞股份(002353,股吧)、海润光伏
　　申银万国紫江企业、中利科技(002309,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、广电运通(002152,股吧)、汤臣倍健、置信电气
　　招商证券(600999,股吧) 太钢不锈(000825,股吧)、海螺水泥、宇通客车(600066,股吧)、中文传媒(600373,股吧)、金证股份(600446,股吧)、誉衡药业
　　本周市场持续回暖下行，资金全体的热度或将延续较长一段时候，持股做多仍是未来数月内的首要战略。本周申银万国等券商均引荐了海螺水泥（600585），理由是看好公司吨盈利改良推升功绩高添加，同时关心公司的海内扩大及国际并购推动。
　　二级市场上，海螺水泥畴昔一年根基走出大箱体震动行情，在较好的功绩支撑下，公司股价全体耐久下跌幅度其实不算大，而作为行业龙头，公司抵挡市场风险的才干相当强，投资增速放缓等身分对功绩的理想影响有限，股价后续跟从功绩的提升波段下行或是大致率事务。
　　此前，海螺水泥告诉布告2014年上半年功绩同比将下降90%阁下，估计上半年净成本约58亿元，折合 EPS约为1.1元，公司功绩快速添加首要由于边沿供需改良下的量价齐升。申银万国测算显现，公司上半年销量为 1.12亿吨，同比添加 900万吨，同比下降 8.73%；受害于大企业协同鞭策供给受限，煤炭代价震动下行，公司吨毛利延续走高，鞭策盈利同比高添加。
　　不外，亦有其它券商阐明师指出，海螺水泥销量增速较2013年上半年同比较着下滑；公司上半年平均吨毛利估计约为 92元，同比大幅提升27元，吨毛利同比大幅提升主如果去年同期华东华南地域水泥代价基数较低，是以2014年上半年公司发卖均价同比大幅走高；其次是单元成本同比持续着落，上半年动力煤均价同比下滑12%。分析来看，“低基数效应”是公司中报功绩持续大幅添加之主因，随着下半年基数逐渐抬高和代价延续承压，估计公司未来两个季度功绩增速将慢慢回落。
　　投资者往年下半年可以关心的是，海螺水泥海内扩大减速，国际并购扩大延续。申银万国方面指出，估计印尼南加海螺项目（3200T/D）将会在2014年年尾投产，估计该项目吨毛利将抵达50美圆/吨。未来公司还将加大东南(002263,股吧)亚地域的扩大，在缅甸、越南等均为潜在扩大区域，我们估计公司未来海内产能，无望抵达 1000万吨阁下规模，由于海内水泥吨盈利显著高于国际，无望成为新的功绩添加点。公司在国际计谋逐法度圭表标准整为内涵并购，上半年整合了湖南、贵州等水泥企业，合计产能约800多万吨阁下。
　　另外，在对海螺水泥估值的时辰应当斟酌公司持有的其它上市公司股权，海螺水泥从工业投资者角度解缆，持有多家水泥上市公司股权，包含巢东股份(600318,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)、青松建化(600425,股吧)等。
　　功绩方面，申银万国估计2014年海螺水泥的水泥销量2.55亿吨，同比添加0.27亿吨，增幅11.8%。2014年公司国际新增8条临盆线，新增熟料产能1376万吨，新增水泥产能2146万吨阁下。受害于企业规模扩大，成本着落，展望海螺水泥2014-2016年EPS为 2.4元、2.65元和2.94元。
（权利编纂：HN025）