大冷股份：受害于冷链生长

2014-07-06 12:05:13 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　财信网讯（记者陶炜）市场本周震动下降，《价值线》组合中的股票也有不俗表示。十只股票全数飘红，平均下跌1.99%，超越大盘同期表示。循着在有安然边沿的根本上寻觅生长性的逻辑，本周《价值发觉》栏目对大冷股份(000530,股吧)(000530)停止了研讨。
　　大冷股份是中国最大的工业制冷装备临盆企业。今朝，公司的主营停业为制冷装备及配套辅机、阀门、配件和制冷工程所需配套产物的加工、制造。我们挑选这家公司停止研讨首要出于几点斟酌：第一，冷链物流未来几年无望进入大生长;第二，公司在冷链工业链中居于龙头职位;第三，公司题材丰盛，有较多催化剂。
　　冷链物流进入大生长
　　所谓冷链物流，是指冷藏冷冻类食物在临盆、储藏运输、发卖，到花费前的各个环节中一直处于划定的高温景象下，以保证食物资量，增添食物耗损的一项系统工程。比来几年来，生鲜电商的快速添加鞭策着市场对冷链物流的需求。
　　数据显现，越来越多的“家庭农场”依托淘宝网或自建发卖收集直销自家产物，农产物(000061,股吧)发卖额成倍添加。以阿里巴巴为例，2012年阿里平台上共完成农产物生意额约200亿元，2013年阿里各平台农产物发卖额约500亿元。阿里巴巴测算，2014年无望迈上1000亿台阶。个中生鲜增速最快，生鲜类目(海鲜、水产物、新奇水果等)在2012年添加42.06%。2013年生鲜类目增幅约达300%。
　　随着生鲜电商的快速生长，对冷链物流的需求也不扩大。华泰证券(601688,股吧)阐明师徐才调指出，中小型冷库市场正处于快速成耐久。“我国的冷链宅配收集根基是从零做起，宅配所需的中小型冷库投资规模小，轻易放量，是以，生鲜电商的突起将拉动中小型冷库扶植的高速添加。我们测算，冷链宅配所需中小型冷库的规模在2015年前抵达900万-1200万吨，投资规模为270亿-360亿元。同时，由于冷链宅配收集在2013年才初步发动，是以未来2-3年是中小型冷库需求的迸发期。作为适用于中小型冷库的紧缩机类型，半封锁活塞机、小型螺杆机等未来三年无望贯穿连接50%以上增速。”徐才调说。
　　另外，大中型冷库也处于周期性景气下行通道。徐才调测算，2015年前冷链干线所需的大中型冷库需求抵达1200万吨，市场规模为300亿元以上。由于2012年冷链干线初步发动，是以，2013-2015年的大中型冷库新增需求为1050万吨阁下，市场规模260亿元，假定未来三年呈递进式添加，那末三年复合增速49.4%。
　　今朝来看，一级市场已开端构造冷链行业，按照投中个人数据显现，2011-2012年，我国冷链物风行业共发生7起VC/PE投资案例，累计融资规模逾5亿元。而2013年，随着天猫、京东等一线电商进军生鲜网购，冷链物流的前景进一步取得确认，一级市场投资热诚再度高涨，柳传志旗下联想控股推出“柳桃”，张瑞敏投资60亿元生长乡村电商，顺丰引入PE后大举扩大冷链宅配笼盖规模，郑明物流成为第一家与阿里巴巴正式签定计谋协作和谈的冷链物流效劳商的冷链物流商，同时也进入了IPO教导期。
　　全工业链安定龙头职位
　　而在冷链物流的工业链里，大冷股份同时受害于冷链宅配和冷链干线扶植。公司本部的主营停业为大中型工商业制冷装备及成套项目，个中，商业制冷的方针市场为大中型冷库(1万吨以上)，间接对接冷链干线的冷库需求，而工业制冷中，部门机组利用于冷链食物加工。旗下参股公司中，三洋紧缩机的首要产物为涡旋紧缩机和半封锁活塞机，遍及利用于中小型冷库(5000吨以下)、微型冷链装备和冷藏车用机组，是冷链宅配扶植的间接管益者;三洋冷链的主营停业为冷冻冷藏展柜和超市冷间等冷链项目，也可以或许衔接冷链宅配的终端项目。
　　“公司的焦点协作力，首要体此刻工业链协作力上，一条是产物链，一条是停业链。产物链方面，公司已由过程自立研发与合伙协作，具有了大大都冷链关头节点装备，制造了中国最完全的冷热产物链。此后，公司将环绕焦点产物打算，对现有产物停止优化升级。停业链方面，公司已在设想、采购、临盆、发卖、安装等关头停业环节构成协作力，接上去将在售后维保、节能效劳、近程监控等停业环节主动拓展。”公司董事会秘书宋文宝这样暗示。
　　“2014年一季度公司营收着落的首要启事是2013年到期确认一笔项目收入以致基数较高，理想运营性收入应为正添加。”徐才调认为，公司利空出尽，将迎来中耐久添加。
　　催化剂丰盛
　　除主营停业看好之外，
　　公司还有良多股价催化剂。
　　第一个催化剂是政策。6月11日召开的国务院常务会议会商经由过程了《物流业生长中耐久打算》，肯定了农产物物流、制造业物流与供给链经管、再生资本收受领受物流等12项重点工程。会议强调，当前扶植现代物流系统重点是着落物流成本、鞭策物流企业规模化、改良物流根本举措措施。而冷链物流的几个关头节点装备，好比产地预冷装备、冷库、冷藏运输车、超市摆设柜，均为大冷股份及其参股公司现有的市场影响力较强的主导产物。若是相关部门针对相关环节出台进一步的帮助政策，股价无望遭到安慰。
　　第二个催化剂是对国泰君安的股权投资。今朝公司持有国泰君安证券股份有限公司30098895股股份，占其注册本钱的0.49%。国泰君安的A股上市任务正在主动推动中，这将给大冷股份带来功绩安慰。
　　第三个催化剂是金普新区概念。国家级新区大连金普新区近日获批设立，而大冷股份多家出资企业位于大连金普新区。“公司将借助国务院赞成设立大连金普新区的杰出政策气氛，环绕制冷空调主业，主动抢占市场商机，尽力完成更好更快生长。”公司对外暗示。
　　大冷股份今朝的静态市盈率是41.5倍。但一季度属于公司停业的保守旺季，遵循去年0.44元的全年功绩来看，公司的市盈率约为22倍。斟酌到冷链生长带来的添加机缘，再斟酌到大冷股份较丰盛的催化剂。我们认为，大冷股份值得关心。
（权利编纂：HN022）