大牛市不是靠嘴吹出来的 5000点仍是梦

2014-09-07 07:55:01 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

现价：2326.43 涨跌：19.57 涨幅：0.85% 总手：213181917 金额（万）：18583982 换手率：0.00%
上证指数行情领涨个股大盘资金流向股市直播进入上证指数吧
领涨行业1、口岸水运涨幅：4.5%下跌：22家下跌：6家领涨股：宁波港涨幅：10.16%2、民航机场涨幅：2.29%下跌：9家下跌：0家领涨股：白云机场涨幅：3.43%
　　自7月份以来的这轮下跌行情，迄今在是不是具有大牛市预期上泛起了极大不合。新华社提出中国需求有质量的牛市，本周以至无机构提出这波行情上证5000点不是梦的概念。央视2套周五称，已持续5周开户冲破13万人，且已持续11周新开户冲破10万户，这是2007年牛市时才有的现象。上证指数时隔15个月再次站上2300点，沪深两市成交量从往年6、7月发动晚期的逐日1000多亿到近期的4000多亿。这不，周五欧洲央行决定降息，将基准利率由0.15%降至0.05%，隔夜存款利率降至-0.20%，隔夜存款利率降至0.30%，中国群众银行估量也会师法，以校正往年前7个月在50.5~51.7狭隘区间动摇又在8月陡降至51.1的PMI.
　　笔者认为，首先央视关于开户的悲观对照误差很大，由于2007年牛市竣事时一周的开户数在百万上下，底子不是现时可比，日均生意量跟历史比也还有较大差异；其他关于10月尝试沪港通、中国A股将很快计入MSCI指数即或鼎新政策具有杰出预期等等说法我们也是不斟酌的，由于靠嘴是吹不出大牛市行情的。浩瀚的股民时隔7年再次对2007年的大牛市浮想联翩是可以理解的，但我们经由阐明发觉：虽然这几乎是一轮仍在持续中的挣钱效应较着的大行情，但是这波行情抵达上证5000点却是底子办不到的。
　　下跌逻辑是明确的
　　笔者认为牛市只需适合盈亏上大大都人能保持中线赔本、资金上不竭有新增流入、行动上保持平手获利平手轮回，就算牛市。关于这一波，已成功冲破2011年高点3067点(我们界说为第二波熊市下跌的肇端点)以来的着落压力，下跌空间概略上已翻开。对上述机构关于这波行情下跌是无风险利率着落以致的社会资金分流进入股市的的逻辑，我们是全体认同的。我们认为这就是一波资金型牛市，主如果其他社会投资渠道转为气馁形成的社会资金分流效应。
　　关于这个牛市的构造，笔者认为这不是周期性的工业型牛市，而是由题材鞭策的(军工、国资鼎新、重组整合、新兴经济等等都是题材，而非工业周期)；不是价值鞭策，而是代价鞭策，这些都带有典型的社会资金的特性，而非保守的价值型工业型的公募机构气焰。从规模经济的角度，从经济添加的角度，从全社会流动资产投资的角度，从发电量等角度可以说并没有本色性修改，所以行情刚开端时思疑的人良多，此刻不信任的人也良多。这从比来两个多月以来题材股强过蓝筹股、小盘股好过大盘股便可以取得很是完善的印证。可以看到7月底发动时靠的是权重的鞭策，但很快权重股就只是配角了，这以至与往年上半年都有很大辨别。
　　为什么这波行情不合以往
　　只需资金足够，大盘的上扬就具有了空虚条件。此刻各细分市场炒作资金仍在周全添加，毫无疑问这申明场外资金在不竭地涌入。资金是矛、阻力是盾，个中资金是冲突的首要方面，只需资金的矛足够强，便可以刺破阻力的盾。首先这轮发动不合于以往大多是超跌见底的方式，而是平台资金强力鞭策，其次此次的资金较着比上几回都充分且冲破了首要的盘整区间的资金限额。再给巨匠看看我们的两张研讨图表，图1是全市场炒作资金统计限额。从图中可以看到从2011年3067点今后畴昔多年来的存量化行情是场内资金动弹的典型成果，而这个存量的上限大致在2.5万亿水平，往年8月20日的放量收阻其实正是受阻于此，之前也屡次受阻于此，这是一个很首要的资金参考值；第二张图炒作资金短时候缩小图(如图2)，截至本周末，A股的总炒作资金恰恰超出2.5万亿这一水平，周四开盘在2.62万亿，周五还在小幅添加，所以这波行情标志着2011年今后下跌的再次冲破，行情自然可看高一线。
　　5000点以上顶峰仿佛惊鸿一瞥
　　大资金来了就是大牛市吗？关头是资金有没有极限？此刻进入论证的关头环节：我们认为这波下跌底子到不了5000点。事理很复杂：进入股市的资金会碰到瓶颈。巨匠知道，2007年6124点牛市最大炒作资金总量是2.27万亿，那时全民炒股布景下壮大的吸金效应，使得这个规模抵达了那时社会流动资金的90%，才有了当时的“5.30”和估值、形状和资金的见顶。现在的A股畅通市值是6.1万亿，而今朝是22.3万亿，要想抵达现在的火爆水平，需求炒作资金8.5万亿，而此刻的社会流动资金总量(M0)只需5.7万亿，所以打死钱也是不够的。
　　另外一个参考是抵达2009年3478点的水平，需求5.5万亿的炒作资金，这也不理想；再有就是2010年11月3186点的规模，需求4.1万亿，这个斗劲靠谱，还有必然的守旧。经由测算，这个牛市的最大可用炒作资金是4.6万亿，超越这个是绝对过热，总之此刻这个牛市在下跌幅度上，2007年就别想了，而且要弱于2009年，能够近似或部门强于2010年。那“翩若惊鸿，婉若游龙”的5000点、6000点颠峰此刻仍是一个悠远斑斓的胡想。而中国股民的生活生计则如唐.李白在《春夜宴从弟桃花园序》所说：“夫六合者，万物之逆旅也；工夫者，百代之过客也。而浮生若梦，为欢几何。”
　　复杂说：我们不知道终究能来若干好多钱，但我们能知道最多能来若干好多钱；我们不知道终究能来若干好多钱，但我们可以知道什么时辰钱就不来了。前者是需求条件，近似选股，后者是空虚条件，近似选时，有这两点掌控住大势根基就够了。
　　轮回周期的佐证
　　经济周期是指经济运转中周期性泛起的经济扩大与经济延长交替更迭、轮回来去的一种现象。经济周期分为苏醒、繁华、衰退和繁荣四个阶段。英国经济学家杰文斯指出经济周期是每十年一次(朱格拉周期)，这跟中国的总理周期吻合。从江恩时候周期的角度，2014年7月下旬几乎是2007年牛市竣预先第一个发动牛市的关头时点。按照中国股市动摇的固有周期纪律，连系朱格拉等实际，往年岁首在公司战略会上我们就提出发动点在6月20至7月19日(如图3)，理想发动前的低点就是6月20日的2010点。成绩是这类大迁移转变点在空间上普通都是绝对的高点和低点，此次很可惜不是，此次见底早在3月12日的1974点，高于去年6月的1849点，而发动则按节律泛起在7月22日，所以时空是不够畅通领悟的。预先查证包含QFII和社保等浩瀚机构在此少量增仓，这个点很能够只是一个大级另外反弹出发点，时候上应当是3~6个月的下降而非数年大轮回的初步，而牛市的发动会推延到前面更靠得住的时点，时空到时很能够是会畅通领悟的。