评论：做市商让新三板活过来了

2014-08-26 08:54:57 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　2013年，新三板合计成交989笔，成交股数2.02亿股，总金额8.14亿元，绝对新三板1400多亿的总市值，换手率才千分之六。新三板试点运转以来，60%的股票没有生意。往年8月初以来，只需不超越10%的公司停止过生意。
　　为什么会泛起这类暗澹场合光彩？答曰生意制度缺点。而自8月25日开端尝试的做市商制度，你想买新三板的股票，小我投资者只需500万以上即可介入。而且只需这家公司背后有券商做市，你就不用耽忧想买买不到，想卖卖不出的成绩。
　　这无疑是一个里程碑式的修改。
　　做市之前，新三板是一个根基损失融资才干的市场。主板公司只需上市，就完成了融资。三板和主板不合，除非有人和谈让渡，否则你挂牌，是真的“挂”在那里。
　　做市之前，新三板是一个没有盈利方式的市场。主板介入者为啥要兴冲冲地跑来打新股给上市公司送钱？由于他们知道，打中的股票，一上市就可以获得百分之几十以至更高的收益，这是打新者的盈利方式。没打中新股的投资者为啥要兴冲冲跑来高位接你手中的新股？由于他们中的市场派在冗长的生意过程中发觉，新股炒作比老股轻易。由于他们中的价值派在冗长的生意过程中发觉，好公司必然要在第一时候下手，牢牢握在手中。这一切的一切，都成立在流动性的根本上。
　　做市以后，新三板不再是挂在城墙上的僵尸，它活过来了。
　　第一步，第一批被做市公司的股价，泛起大幅重估。新三板公司平均PE15.1倍，远低于创业板的60.4倍。要知道，新三板企业的平均净资产收益率比创业板还高，之所以如斯低价，皆拜流动性折价所赐。辞旧迎新后，如何能够还趴在高地上？
　　第二步，打新盈利方式出世，融资功用恢复。由于做市公司的股价被重估，财富效应显著。巨匠俄然发觉，做市是个好任务。工业本钱会蜂拥而至寻觅还没被做市的三板企业做定增，谈妥后就鞭策券商来做市，流动性折价到溢价的套利游戏正式起航。
　　第三步，炒新方式出世，融资功用大踏步生长。很快，巨匠会发觉一个更有趣的盈利方式：升板。国务院宣布的《关于全国中小企业股份让渡系统相关成绩的决定》就已明确要求 “成立不合条理市场间的无机联系。在新三板挂牌的公司，抵达股票上市条件的，可以间接向证券生意所请求上市生意”。也就是说，实际上，三板企业只需适合股票上市条件，便可以自动“转会”。
　　往远了看，我国多条理本钱市场，意味着未来OTC市场规模将远远大于主板市场。到今朝为止，新三板挂牌公司961家，总市值才1422亿元，远远低于创业板1.9万亿元的规模，未来空间庞杂。现实上，5月份证监会暗示，估量未来在新三板挂牌的企业数目可达上万家。
　　可以设想一下，新三板从1000家扩容至10000家的过程中，包含的投资机缘几乎浩若繁星，创投公司就是淘金大赛，新三板大生长的过程也就是他们大生长的窗口期。
　　(作者徐彪为华泰证券首席战略阐明师江金凤为初级战略阐明师)
(权利编纂：DF141)

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