国泰君安战略周报：进入“通胀预期”驱动的第三阶段行情

2014-08-25 13:12:13 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　国泰君安战略周报：进入“通胀预期”驱动的第三阶段行情
　　1。趋向性向好的身分不变，我们保持对A股反弹方针400点，幅度20%的判定不摆荡。市场短时候内对行情走势熟谙泛起不合。七月份货泉信贷及八月份PMI初值略低于之前市场的分歧展望，但这两个添加相关的数据其实不会较着摆荡投资者的决定信念。我们在之前的专题陈述《看漫山红遍：新常态盈利下果断看多》及《再论看漫山红遍：两个拐点，果断看多》陈述中强调，A股行情的根源来自于资金代价的较着着落及风险溢价从顶峰泛起回落。自七月初以来的微观预期改良，只是风险溢价着落的一个身分。另外一个首要身分是鼎新办法落实和强化后，向鼎新要盈利的市场预期在强化。地产限购铺开及按揭成本着落在这个过程中又构成有用对冲身分，我们调查到地产销量弹性泛起了有用恢复。全国层面看，8月畴昔两周故居销量周环比从2%下降到5%，三线乡村环比增速从3%下降到15%，都体现了有用恢复的特性。之前对市场风险溢价影响较着的地产销量在边沿上逐渐改良，对短时候微观数据的动摇构成有用的对冲。短时候微观数据的变换不只缺乏以修改风险溢价滑落的趋向，以至激发对微安慰政策的预期。我们认为A股依然面临趋向性向好的条件，果断看多的逻辑并没有摆荡。
　　2。通胀预期将驱动下一阶段行情。A股本轮行情发动至今，已经历了高分红驱动，测验考试性做多添加预期这两个阶段。市场前期对添加层面的悲观熟谙泛起了必然水平的体现，但对通胀预期的体现依然缺乏。我们认为通胀预期将驱动下一阶段行情。短时候内我们调查到市场对典型的通胀目标，好比猪肉代价的下跌视而不见。但我们认为这一轮猪周期与过往并没有较着不合，都是由通胀预期所推升。受制于工业品代价PPI的输出性通缩等冲击影响，这一轮猪周期的供需身分体现的加倍极端化。近期市场关于本轮猪价弹性具有“这一次纷歧样”的判定和论说，但我们认为只需极端化的供需景象是这一轮的猪价和通胀预期的典型特性。猪肉代价反弹素质上是通胀预期的反映。通胀预期素质上是对添加改良几乎认，也意味着下一阶段行情从对添加预期本人，进入到对添加预期几乎认阶段。对市场行情而言，市场机缘也正在从之前市场对高弹性板块的关心，慢慢转移到对高添加板块的关心。倡议配臵大花费板块及非银金融，好比汽车、食物饮料、家电、煤炭和电子行业等。
　　3。政策主题是超越行情不合阶段的最好挑选，引荐国家动力计谋和国企鼎新主题。新动力汽车七月弯道超车只是国家动力计谋发动的序幕，交换动力顺次看好核电、光伏、生物资能微风电。《中心经管企业首要担任人薪酬制度鼎新方案》为国企鼎新进一步深化供给了制度上的保证，将带动央企鼎新和中央国企鼎新进一步减速：中央层面，看点最多的是沪、黔、皖、京、苏五省市；同时湖南、云南和浙江在鼎新进度上的短时候弹性最大。
(权利编纂：DF146)

相关新闻

无相关信息

◎版权作品，未经华夏经济网书面授权，严禁转载，违者将被追究法律责任。

新闻专题

党的十九届一中全会产生中央领导机构习近平任中共中央总书记中央军委主席