2014年，美国苏醒动能杰出。展望下半年，看好美国苏醒的三大动力—花费、资赋性开支、自住型地产需求。首先，美国花费苏醒具有可延续性；其次，投资和花费决定信念的修复将鞭策企业部门资赋性收入添加；最初，就业苏醒趋向取得确认、收入及收入预期的下降将带动居民部门自住型住房需求释放，估计2014年美国GDP添加2.2%。
下半年，欧元区经济苏醒的风险在于地缘政治的不不变性、列国构造性鼎新和欧元区进一步整合进度的不肯定。我们的基准判定是，虽然地缘政治身分将阶段性冲击经济决定信念，但不会逆转欧元区经济苏醒过程。而进入下半年，欧洲议会选举尘埃落定、欧元区银行业单一监管机制进一步推动、欧央行将发动TLTRO(向商业银行供给的刻日超长的低息存款，着落实体经济融资成本)。欧元区不会堕入衰退，估计下半年经济增速将高于上半年：1Q0.9%、2Q0.7%、3Q(F)1.1%、4Q(F)1.2%，全年GDP增速为1%。
综上所述，2014年，西欧苏醒逻辑将发生切换，发财经济体终端需求(及对应的效劳业)回暖，提振全球商业。美国依托花费和Capex；欧元区效劳业和内需回暖，西欧苏醒逻辑切换、终端需求恢复，提振全球商业。
市场今朝遍及耽忧在于因休息力优势下滑，中国没法分享全球商业苏醒的“蛋糕”。我们认为，与其他国家比拟，中国三大斗劲优势—人丁基数、适龄休息力数目和人丁素质—仍存，并在外贸转型中阐扬缓冲感化。
具体到短时候的中国外贸走势，我们判定出口在“金秋”提速。7月出口先导目标较6月持续提升0.4个百分点至42.6,7月官方PMI新出口定单指数为50.8%，预示出口将延续改良趋向。出口方面，中国经济在2季度企稳，出口需求将随之趋稳，出口项下子虚商业水份被挤出后，该身分对出口增速的拖累不再加码，未来出口增速将略有下降。估计3季度出口增速由5%下降至12.7%，出口增速由1.5%下降至4.2%，商业顺差在千亿美圆阁下。
(权利编纂：DF150)
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