券商研报精选 6股埋没暴跌因子

2014-07-24 11:12:30 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　特锐德(300001)：员工持股、进军新动力汽车领域，方针21元
　　公司于7月22日晚宣布非果真刊行股票预案，以12.55元/股的代价尝试员工持股打算，非果真刊行不超越400万股，召募资金不超越5000万元，拟用于填补流动资金，减缓公司“二次创业”开拓停业带来的资金需求。个中董事、监事和初级经管人员出资1606.40万元，占本员工持股打算总规模的32.16%；其他人员出资3388.50万元，占本员工持股打算总规模的67.84%。
　　同时公司还宣布《关于投资汽车充电项手段告诉布告》，拟以自有资金投资6亿元(个中注册本钱3亿元)成立“青岛特锐德汽车充电有限公司”，处置汽车群充电系统及智能充电终端扶植、汽车充电效劳、电动汽车租赁效劳、电动汽车发卖及效劳等停业。按照告诉布告6亿元将投资于汽车充电云平台扶植、充电终端扶植和运营用充电汽车三个项目，投资金额别离为1亿元、4亿元和1亿元。项目估计将于2014年8月开端投资，打算2015年12月前完成投资。
　　按照公司展望，项目投资完成后，将建成汽车充电终端10万个，可效劳车辆约10万辆，项目完成晚期由于运营保护成本较高，估计年运营性吃亏约300万元。但随着充电汽车保有量的不竭添加、运营方式的不竭幼稚，运维费用将逐年着落，且规模效应慢慢闪现，第三年起开端盈利，单装备年均成本约1500元，一切装备年均总成本1.5亿元，全部性命周期总成本15亿元(假定装备寿命12年，第三年起开端盈利)。我们认为公司主营停业添加稳健，“二次创业”领域延续扩大，进军充电桩领域无望在未来成为公司新的添加点，保持公司延续快速添加。
　　“二次创业”领域延续扩大，进军充电桩领域将享用新动力汽车迸发带来的机缘。随着国家关于新动力汽车政策的频仍出台，新动力汽车工业将迎来高速添加的契机。而新动力汽车的提高毫无疑问将带动充电站、充电桩的扶植大潮。按照《电动汽车科技生长十二五专项打算》，我国打算到2015年尾，在20个以上示范乡村和周边区域建成由40万个充电桩、2000个充换电站组成的收集化供电系统。估计总投资600亿元以上，个中充电装备投资120亿元。经由过程进入充电桩领域，公司将无望空虚享用新动力汽车行业高速生长的机缘，从而迎来又一个快速添加的契机。前两年公司经由过程采纳“二次创业”计谋，已在电力行业站稳脚跟，2013年在铁路、电力和煤炭行业的成本别离为0.93亿、2.42亿和0.53亿元。而按照公司测算，若是汽车充电项目运转杰出，未来无望取得年均1.5亿的成本水平，这无疑将再次超越公司在保守铁路和煤炭行业的成本份额，从而成为公司新的添加点。
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　　初创智能群充电系统，在功能安然、建形成本和用户体验上独树一臶，无望抢得有就手场份额。按照公司告诉布告，其研发临盆的充电系统与浅显“一户一桩”其实不不异，而是针对数目较多的车群制造的智能群充电系统。具有凹凸压装备层、充电掌握层、负荷调剂层、云平台经管层的四层构造，我们总结该产物具有三方面的优势：(1)在安然功能上，群充电系统终端无桩、无电插头，有抗碾压抗浸水等特性，有用着落电网、装备、用户的安然隐患。(2)在建形成本上，将供电电路、充电掌握电路和区域监控模块集成到一个多功用充电箱变内，着落了充电举措措施的造价。同时其集合且矫捷的接入编制，处理了充电系统接入难、手续请求难，施工难的成绩，而且大大节俭了占空中积，减小运营保护成本。(3)在用户体验上，采取云经管平台和移动终端人机互动，集充电操作、掌握、领取全过程于一体。
　　投资倡议：我们保持“买入-A”的投资评级，估计2014-2016年的EPS为0.5元，0.7元和0.98元，遵循2015年30倍市盈率上调方针价到21元。(安信证券)
　　齐翔腾达：产物代价下跌功绩无望大幅添加，方针19元
　　投资要点
　　公司是我国碳四深加工领域的龙头企业，由于三个首要产物甲乙酮、丁二烯、顺酐往年月价都延续下跌，是以我们判定公司功绩往年将无望大幅反弹，扣非后归属于母公司净成本无望同比添加80%以上，具体启事以下：
　　甲乙酮：往年甲乙酮代价延续下跌，从13年8600元的均价反弹到今朝的10000元，同比下降了16.2%。斟酌到今朝苯价在9600元/吨，作为功能更好的溶剂，甲乙酮代价与苯的合理价差在1000元阁下，否则将会激起交换需求。是以在苯价支撑下，甲乙酮耐久代价无望保持在10000元以上。
　　顺酐：往年公司投产了10万吨顺酐产能，由于采取的是正丁烷法顺酐工艺，比拟今朝支流的纯苯法顺酐，成本优势高达2800元/吨。而今朝顺酐代价受来自纯苯线路的成本支撑，是以丁烷法顺酐的盈利空间会斗劲不变。
　　丁二烯：斟酌到13年美国乙烷已有100万吨出口到欧洲，往年欧洲还有400万吨乙烯产能将改革为乙烷进量，是以全球石化轻质化趋向将进一步增强，丁二烯也将迎来新一轮的产能延长，其代价无望大幅下行，这将显著利好公司丁二烯板块的盈利。
　　公司募投的45万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及分析操纵项目行将投产，预期个中20万吨异辛烷将于往年下半年投产，35万吨MTBE，10万吨丙烯和5万吨叔丁醇将于明年投产。遵循今朝的产物代价测算，募投项目今明两年将别离供献毛利0.37亿元和3.1亿元，占公司全体毛利比重抵达4%和21%。
　　财政与估值
　　综上，我们估计公司2014-2016年EPS别离为0.88,1.36,1.79元，往年扣非后归属于母公司净成本无望同比添加80%以上，遵循可比公司给予2014年22倍PE，对应方针价19元，首次给予公司买入评级。
　　风险提醒
　　甲乙酮代价下跌
　　募投项目投产进度低预期。(东方证券)
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