近期宣布的国际微观数据显现，经济根基面仍处于持续下滑场合光彩。今岁首以来的“稳添加”和“微安慰”政策仅仅是遏制了经济根基面的延续恶化，经济添加动力依然缺乏，产能过剩依然严重。“调构造”使命还任重道远，支撑债券市场的根基面身分依然微弱。
6月份出口增速低于预期，6月份同比增幅从5月份的7.0%升至7.2%，出口数据远低于市场预期，月环比增速为负。虽然美国往年以来经济苏醒态势较为明确，可是欧洲和日本等其他首要发财经济体的经济添加根本仍不安定，能够是拖累出口恶化的首要启事。上周葡萄牙最大上市银行BES母公司ESI颁布发表推延部门短时候债券的息票领取，以致市场耽忧葡萄牙金融系统的安然，从而激发全球风险资产代价跳水，避险情感狠恶飙升。葡萄牙银行危机事务能够形成欧元区经济危机的耽忧重现，进一步冲击世界经济的苏醒过程。
国家统计局9日宣布了2014年6月物价数据，CPI同比添加2.3%，环比下跌0.1%；PPI同比着落1.1%，环比着落0.2%。由于食物类代价环比时节性下跌，5月的猪肉代价环比大涨是猪肉本身的供需联系主导，保守的“猪周期”已被猪肉收储打算和出口猪肉所熨平，而7月份预先CPI翘尾身分将逐月着落，再加上夏日的肉类需求转向旺季，同时房地产市场的不景气还将持续对物价下跌组成压力，往年余下时候CPI下跌动力有限，估计全年将低于3的水平。
从行业需求的中微观角度调查，6月份房地产行业照旧低迷，全国首要38个乡村地产销量同比着落20%，7月以来降幅扩大至22%；从中汽协的汽车销量阐明，6月汽车销量增速着落，从8.5%降至5.2%。6月份重卡、挖掘机销量同比别离狂跌18.8%、24%，反映货运与基建需求并未恶化；6月全国铁路货运量同比着落1.4%，已持续6个月负添加；而从发电量目标阐明，6月发电增速也低于5月。从近期宣布的7月上旬6大个人发电耗煤增速骤降至-18%，预示7月发电增速或转负。
以上数据均表白微观经济的添加根本其实不安定，且CPI也处于低位，根基面临债券市场的支撑依然较为微弱。可是产能过剩、房地产下跌和经济下滑以致的诺言风险，仍需引发市场的足够看重。从往年上半年诺言债评级下调和行业数据阐明，化工、机械装备、钢铁等产能过剩行业依然是重灾区，申明这些行业产能过剩的景象仍未改良，其他产能过剩行业如电解铝、造船等也需严谨。房地产开拓投资增速和发卖面积增速往年以来均呈着落趋向，发卖面积更是延续负添加。由于房地产牵扯行业浩瀚，地产下行将使房地产工业链上的浩瀚企业承受较大运营压力。另外，由于经济下滑以致的互联互保、三角债等风险透露急剧添加，民营和财政杠杆高企的企业诺言风险特别需求紧密亲密关心。
(权利编纂：DF073)
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