机械行业：行业生长能够超预期引荐2股

2014-07-13 11:57:17 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

往年以来，国际微观经济全体闪现绝对低迷形状，而机械人行业依然贯穿连接较高的景气宇，引荐金明精机和三川股份等2只股。
　　===本文导读===
　　【行业阐明】机械人行业：国产化元年行业生长能够延续超预期
　　机械行业：持续引荐金明精机和三川股份
　　【公司研讨】金明精机：产物+市场+多元化计谋力推高添加
　　三川股份：生长计谋明晰，沾恩阶梯水价奉行
　　机械人行业：国产化元年行业生长能够延续超预期
　　焦点概念：
　　行业景气杰出：往年以来，国际微观经济全体闪现绝对低迷形状，而机械人行业依然贯穿连接较高的景气宇，这个从多个方面可以反映出来。以中国国际机械人展览会为例，参展企业气势扩大较着，国产机械的型号加倍丰盛，功能和质量在提升。草根调研反映，按照草根调研的景象，ABB、库卡、安川和发那科等国外机械人企业，由于汽车行业需求畅旺，上半年销量增幅都在20%以上，根基保持去年的增幅；而国产机械人企业埃替特、广数上半年销量同比添加均超越100%。
　　机械人国产化元年：以关头部件为例，苏州绿的的谐波减速机已根基完成工业化，未来20 千克以下小型机械人国产化已没有妨碍，而且这类小机械人更适合3C 行业等普通制造业。南通振康的RV 减速机国产化进度也能够超预期。这类超预期一样能够具有于伺服机电领域。随着国产化推动和产销放量，往年部门机械人相关企业的盈利改良较着，埃夫特、东莞启帆等企业已或行将完成盈利。
　　普通制造业需求减速，效劳机械人空间庞杂：比来几年国际机械人企业重点开拓普通制造业的机械人利用领域，包含机床上下料(包含冲压成型等)、打磨抛光、喷涂、焊接、铸造等，已构成了较为幼稚的机械人全体利用方案，为汽车之外的普通制造业机械人大规模利用打下坚实根本。按照测算未来5 年国际工业机械人市场无望抵达2000 亿规模，将泛起百亿级的工业机械人企业，与现有的规模斗劲，增量空间庞杂。可是未来效劳机械人将会有更大的市场容量，为机械人上市公司供给庞杂的估值空间。
　　投资倡议：由于大类产物需求差异较大，我们保持机械行业“持有”的投资评级，而按照国际制造业升级延续拉念头器野生业需求，给予机械人子行业“买入”的投资评级。我们估量随着国际机械人市场延续提升，和国产化的延续停止，未来2-3 年国际机械人协作格式将趋于了了，无望泛起销量超越5000 台的国产机械人企业，成为真正的行业龙头企业。
　　风险提醒：制造业投资动摇对机械人自动化装备需求的影响具有不肯定性；国产机械人企业在焦点手艺冲破方面的进度具有不肯定性。(广发证券)
　　机械行业：持续引荐金明精机和三川股份
　　金明精机(300281)引荐逻辑：转型与扩大并进
　　按股权激励要求，2014年和2015年净成本增幅为25%和28%。守旧预算公司2014年、2015年和2016年每股收益别离为0.57元、0.74元和0.95元，对应静态市盈率为23倍、18倍和14倍。我们总结公司五大投资亮点：(1)股权激励的保证2014年和2015年净成本增幅为25%和28%；(2)主营停业较为分离，首要为食物包装(最少三分之一)、医疗领域(5~10%)和农用领域，这三大领域需求不变；(3)汕头远东整合后功绩提升空间很大；(4)与戴维斯的协作往年无望完成收入，而且无望采纳更深度的协作；(5)产物计谋+市场区域计谋+多元化计谋，以抵达转型和快速扩大的方针，工业转型向高端装备、智能制造挨近；一边转型一边快速扩大。基于以上阐明，我们给予公司2015年28倍市盈率，对应合理代价为21元(+34%)，公司转型扩大的冲破和停顿将进一步提升估值，我们保持公司的“买入”评级。
　　三川股份(300066)：水表龙头，渠道为王
　　公司作为行业龙头，深耕水表行业40余年，客户笼盖全国4000多家县级以下水司中的30%以上；以深化渠道、扩大营销部队、水工产物不同化激励等系列渠道扶植为任务重点，2014年开端国际阶梯水价的尝试无望引爆智能水表的需求，水表停业无望高速添加。斟酌到全国“阶梯水价”尝试对水表特别是智能水表行业景气宇的拉动，公司功绩具有大幅超预期能够，我们调剂给予公司2014年30倍PE，年内合理股价17.40元(+32%)，保持“买入”评级。
　　除以上两个股，我们看好的组合还包含：巨星科技(002444)、新天科技(300259)、永贵电器(300351)等。(东北证券)
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