9只集成电路概念股投资价值解析

2014-09-25 12:24:44 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　个股点评：
　　光迅科技：收益LTE扶植，收入和毛利率双添加
　　种别：公司研讨机构：国海证券股份有限公司研讨员：李响日期：2014-05-05
　　事务：公司告诉布告2014年一季报：完成停业收入5.74亿元(+10.90%)，归属母公司净成本3,287万元(-46.95%)，每股收益0.18元。
　　点评：
　　全球抢先的LTE光模块厂商，延续受害于全球LTE收集扶植公司一季报收入同比添加10.90%，毛利率20.08%，同比添加1.07个百分点。我们判定，产物构造性修改是首要启事，受害于国际LTE扶植快速推动公司LTE光模块出货快速添加，收入占比逐季提升，而低速度接入网产物则泛起较着着落。公司在国际以至全球都是LTE基站扶植的受害者，光模块全球市场据有率高达35%，国际LTE基站扶植在2014年-2015年贯穿连接顶峰，海内除美日韩之外的国家均还未大规模布置LTE收集，公司焦点客户华为在上述领域市场份额较高，公司受害明确。
　　扣非净成本同比添加22.43%公司归属母公司净成本泛起下滑的首要启事是停业外收入仅完成265万元，同比着落93.89%，而去年同期完成4,344万元。我们认为，公司停业外收入历年占净成本比例较高，对净成本增速影响较大，但停业外收入(主如果政府津贴)的季度不成展望性较大，估计全年应贯穿连接平稳。扣非净成本同比添加22.43%，加倍实在的反映公司在一季度收入和毛利率双生的运营态势。
　　费用掌握得力，母公司功绩逐渐恢复母公司停业收入为2.13亿元，同比添加2.63%，毛利率为19.52%，同比着落2.26个百分点，但各项费用均比去年同期较着着落，期间费用率为16.61%，同比着落4.89个百分点，是母公司停业成本同比添加884.33%的首要启事。
　　保持“增持”评级由于增发仍未过会，我们暂不斟酌增发带来的股本摊薄，估计2014-2016年EPS别离为1.20元、1.59元、1.97元，对应PE别离为25.3倍、19.1倍、15.5倍，保持“增持”评级。
　　风险提醒
　　1、高端产物的市场化速度缓慢，不达预期；2、光系统装备厂商增强本身在光器件的自给才干，增添外购；3、产物代价着落超预期。
　　晶方科技：生物身份识别、MEMS传感器放量
　　种别：公司研讨机构：中银国际证券有限权利公司研讨员：李鹏，吴明鉴日期：2014-05-23
　　我们于近期插手了晶方科技(603005.CH/群众币37.04，严谨买入) 的调研。晶方科技专注于晶圆级尺寸封装(Wafer Level Chip Size Package)，在全球专业晶圆级封测企业中规模列第二位，仅次于台湾的精材科技，并已率先完成12 寸晶圆级封装工艺的量产。晶圆级封装代表了封装行业未来的手艺生长趋向，今朝首要用于影象传感芯片、MEMS 传感器、生物身份识别芯片等。与保守分析型封测企业比拟，公司的晶圆级封装停业无望取得更快的生长速度。我们保持严谨买入评级。
　　公司在影象传感芯片领域市占率仍有较大提升空间。若按芯片出货颗数合计，公司影象传感芯片停业在全球市占率约为30%，但公司首要客户的产物集合在中低端市场，单片晶圆上芯片数目远多于高端影象传感芯片。若遵循封装晶圆片数核算，公司市占率仅为7%，而晶圆级封装的盈利方式正是遵循加工晶圆片的数目来免费。我们认为，随着公司首要客户CIS 产物从低端向中、高端渗入渗出，公司产物构造将随之升级。另外，公司12 英寸临盆线正式量产后无望取得索尼等IDM 企业高端产物定单。公司按晶圆片数目合计的市占率仍有很大提升空间。
　　生物身份识别、MEMS 传感器产物快速放量。公司构造多年的生物身份识别、MEMS 传感器的晶圆级封装手艺已开花成果。生物身份识别方面，借助专利和手艺优势，公司成功切入国际顶级客户指纹识别模组供给链，并已量产供货，充尝试证了公司的手艺实力和专利壁垒。MEMS 传感器方面，公司与国际一线设想企业协作，出货量快速爬升，今朝仍以未来无望进入可穿着装备、汽车电子等广阔广大豪放市场。我们认为随着越来越多的手机品牌商开端采取指纹识别手艺，指纹识别模组无望成为移动终端标配，来自指纹识别芯片封装的收入将给公司带来较大功绩弹性。
　　汽车电子和安防行业的冲破将成为功绩添加催化剂。今朝公司产物下流行业漫衍中，汽车和安防领域的占比仅为4%和5%，是公司未来重点开拓的潜在市场。汽车电子市场空间庞杂，集成于汽车上的传感器数目和产值均远超越移动终端，且传感器利用正从高端车型慢慢向中低端车型提高，公司与一线设想公司协作，未来无望联手切入汽车电子领域。晶圆级封装在安防产物领域有较大优势，前段视频消息汇集装备正在从单一摄像头向多摄像头全视角标的手段生长，每台装备的摄像头集成数目将显著提升，对封装体积提出较高要求。公司在汽车和安防领域构造多年，定单的冲破将给公司带来新添加点和股价催化剂。
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