亚洲债市繁华背后的风险偏好

2014-07-15 10:51:36 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

按照数据供给商“生意逻辑”的材料，截至6月上旬，亚洲债券总刊行额已冲破1000亿美圆大关，除泰国外，其他亚洲新兴市场的债券市场均享有不合水平的本钱净流入。斟酌到2013年全年亚洲债券刊行总额不外1500亿美圆，这意味着往年亚洲债券刊行额度无望创下历史新高。
全球较为余裕的流动性是助推亚洲债券市场兴旺生长的首要身分之一。今朝十年期美国国债收益率虽受美联储加入量化宽松的影响，从2.44%的历史低点震动下降至2.54%，但相较岁首的3%而言，仍属于低位。是以全球投资者，出格是一些原本倾向于投资于发财国家债券市场的美国基金公司，纷繁将资金设置装备摆设转向新兴市场，以期在近似的风险水平下追求更高的收益率。以韩国为例，由于其债券资产兼具高收益和安然性的特性，往年以来在全球出卖的韩国债券中，美国投资者采办了超越50%，比例显著高于去年的35%。
同时，受害于美国和中国等首要经济体经济企稳预期的增强，反映金融市场动摇的芝加哥期权生意所动摇指数（VIX指数）保持在较低水平，西欧高收益债的诺言利差延续紧缩，表白全球投资者风险偏好慢慢下降，对绝对收益的追求意愿有所下跌。这也为美国基金公司添加亚洲公司债券资产的设置装备摆设供给了首要支撑。
从供给方面来看，随着欧元区政策放松的完成，美国经济稳步苏醒，美联储慢慢加入量化宽松，今朝市场支流预期是认为美国国债收益率下半年会有所下降，从而带动全球债市收益率的全体上扬，是以良多亚洲企业都停顿可以或许趁融资成本尚处于低位时完成融资。不只如斯，新兴市场国家的银行在危机后对存款遍及持严谨立场，也使得债券节俭融资成本优势较着，进一步鞭策亚洲企业转向债券市场追求融资机缘。
可以说，全球风险偏好提升过程中的供需两旺增进了此轮亚洲债券市场的繁华。部门新兴市场的中小型企业从中获益良多，它们可以或许经由过程间接融资的编制以绝对较低的成本取得中耐久融资，从耐久来看这有助于鞭策新兴市场国家经济的进一步添加。经由此轮行情，列国政府对标准债券市场的生长也日益看重，主动筹办办法以改良风险评价系统并增强市场监管，良多业界人士都认为这或将使得亚洲债券市场未来更具投资吸收力，并慢慢交换银行等保守融资手段成为新兴市场企业的首要融资渠道。
值得看重的是，上半年亚洲债券市场根基上是由资金面鞭策的生意型牛市，收益率的下行首要由生意型机构加杠杆鞭策。以韩国为例，其在美国、欧洲和亚洲市场发卖的债券中，42%由基金经管公司持有，26%为银行持有，安全持有份额则为12%，反映出设置装备摆设型机构较低的设置装备摆设力度。这意味着资金面的一些部分动摇较轻易激发去杠杆，海内投资机构对利率的变换也较为迟钝，新兴市场国家应对此贯穿连接紧密亲密关心，以避免国际本钱逆转时对二级债券市场形成风险性冲击，进而以致全体市场决定信念的损失和流动性风险的陡升。

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