德银保持携程网买入评级方针价74美圆

2014-06-28 06:37:23 来源：华夏经济网作者：www.xincaijie.com 分享：

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　　新浪科技讯北京时候6月28日凌晨旧事，德意志银行来日诰日宣布研讨陈述，将携程网(60.78, -0.89, -1.44%)(Nasdaq:CTRP)的股票评级保持在“买入”(Buy)不变，方针价上调至74美圆。
　　以下是陈述形式摘要：
　　告竣计谋性同盟是成功之举；保持“买入”评级
　　-计谋性同盟可令携程网从头取得定价才干和协作优势：
　　我们认为，在当前的休闲旅游停业兴旺生长的期间中，携程网与其同业协作对手比拟处在更好的位置上，首要由于携程网向一站式平台停止修改的速度快于协作对手。携程网的首要价值主张仿照照旧是其周全的免费效劳。我们估计，携程网将可持续在相当首要的移动互联网市场上培育本身的旅游相关资产，如社交生活生计效劳和用户评论平台等。
　　我们认为，作为报答，这些未来资产将会推动携程网完成耐久添加；自2014年第一季度以来，携程网的成本率已开端触底反弹。我们将携程网的方针价上调至74美圆，并保持其“买入”评级不变。
　　-防御性办法将重塑行业协作情势：
　　我们估计，除安康的无机添加之外，携程网还将经由过程“蜘蛛网”并购计谋稳固本身在高端在线旅游市场上的主导职位和渗入渗出低端用户市场。随着这个平台与亚行业部门中的带领者告竣同盟联系，我们认为携程网有能够将将重塑行业协作情势。除穿插发卖和从头取得定价才干等协力之外，我们还估计同享采购、较低的用户获得成本和改良后的一站式旅游预订体验等身分将会带来杠杆，启事是这个平台很有深度。
　　-休闲旅游相关效劳是垂直整合的焦点：
　　携程网已开端供给填补性的以自助游为导向的效劳，如租车效劳和度假屋租赁效劳等，一切这些效劳都应当会在未来几年时候里取得严重的添加。我们还认为，携程网快速的履行将在投资规模和种别等方面给其他新进入这个市场的协作对手创作发觉出准入壁垒。
　　-上调方针价27.6%至74美圆；保持“买入”评级；风险：
　　我们保持对携程网2014财年的功绩预期不变，同时将其2015财年和2016财年的营收预期别离上调4%和8%，这主如果斟酌到我们对携程网种别扩大打算将取得稳健履行和并购生意协力的预期。我们还将携程网2015财年和2016财年的运营成本率(不遵循美国通用会计准绳)预期各上调1个百分点，别离至19%和23%。其成果是，我们对2015财年和2016财年携程网每股美国存托凭证收益的预期别离上调至5%和11%。
　　我们将携程网的方针价上调至74美圆，其设定根本是假定PEG值(市盈添加比率)为1.1倍，和2014财年到2016财年之间每股收益的复合年添加率为46.4%。我们将携程网股票的评级保持在“买入”不变。
　　首要风险：旅游市场的添加速度放缓；整合不成功。(唐风)