毕肯书院：期权的Covered Call战略

2014-06-25 07:00:30 来源：华夏经济网作者：www.xincaijie.com 分享：

　　毕肯证券学院[微博]/文
　　我们首先引见最复杂的期权战略：Covered Call。所谓Covered Call就是持有股票，并卖出对应的看涨期权。在我们之前的系列文章里曾引见过，纯真的卖出一个看涨期权，由于股价下跌实际上没有上限，是以卖出看涨的期权只需有限的收益可是却有没有限的吃亏能够。
　　但是，若是具有股票，而同时卖出看涨期权。那末当股价有限下跌的时辰，虽然做空的看涨期权以致了损失，股票上的收益却能填补损失。
　　案例：某生意员买入了100股苹果(90.28, -0.55, -0.61%)的股票，每股90美圆。同时卖出了7月到期的95美圆的看涨期权。取得了100美圆的期权权益金。
　　期权到期的时辰有这么几种能够：
　　1. 苹果股价低于95。看涨期权到期作废，取得全数100美圆，股票收益为100x(x-90) 。 x是股票到期时辰的代价。若是股价是93则股票获利300美圆，权益金取得100美圆。一共400美圆的收益。
　　2.苹果股价100美圆。100股股票被对家遵循95的代价走。股票收益为(95-90)x100=500美圆。权益金依然为100美圆。全数收益600美圆。可是若是不卖covered call,股票收益本应是1000美圆。
　　3.若是泛起极端倒霉旧事，苹果股价跌到了50。股票损失40x100=4000美金。期权作废，权益金100美圆为收益。最初总吃亏是3900美圆。
　　是以，我们可以看出，covered call最幻想的形状是到期时股价低于行权价，可是最好不要太低。最好不要高于行权价。由于股价涨太高，向上的空间由于卖出的看涨期权，以致收益有限。而若是股价大跌，取得的权益金的对冲感化也是有限。
　　是以，这类战略斗劲适合伙价动摇较小，很少狂飙突进，也很少狂跌的股票。那末活期卖出covered call可以作为不变的现金收益。而同时若是股票本人有较好的分红，那末就是所谓的两重盈利。
　　美国有良多封锁式基金就是采取这类编制。持有一篮子不变的分红型股票，同时卖出covered call。卖期权收到的权益金和分红作为基金投资人的分红。
　　这类类型的基金有这么几个益处：
　　1. 不变的现金分红
　　2.市场较弱时，由于有卖出的期权的对冲，表示能好过市场
　　错误谬误：在大牛市的时辰，一切股票个人飙涨，由于covered call以致了向上空间被锁定。
　　是以此类基金普通的挑选仍是不变的蓝筹股，很少挑选生长股作为持仓股票。这类基金也斗劲适合退休基金持有。
　　系列文章：
　　毕肯书院：期权究竟是什么？
　　毕肯书院：什么是看涨期权和看跌期权

　　毕肯书院：期权的时候价值(上)
　　毕肯书院：期权的时候价值(下)
　　毕肯书院：做多期权的风险
　　毕肯书院：卖空期权的风险和收益
　　毕肯书院：什么是发急指数VIX
　　毕肯书院：期权战略的分类
　　毕肯书院：期权的希腊字母
　　(毕肯证券学院特聘讲师司徒捷[微博]， CFA，曾任美国Swinerton经管征询公司、日兴资产经管公司、美国某微观对冲基金新兴市场阐明师职务等)　　
　　毕肯证券学院简介　　
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