大秦铁路:运价鼎新打败营改增反面影响

2014-08-29 09:15:36 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

营改增至停业税大幅增添,期间费用率略有提升:货运降价以致公司停业收入的添加,营改增尝试以致公司运输单价、停业税及附加增添。陈述期公司停业税唯一1.0亿元,同比着落85.9%。期间费用全体添加,期间费用率略有提升。由于货运组织鼎新成立营销机构以致发卖费用大涨;经管费用同比添加17.3%,主如果员工工资下跌、人数添加、社保基数下跌等身分而至;由于欠债规模着落,公司财政费用同比着落35.0%。
行情走势 | 大单追踪 | 资金流向 | 最新研报 | 公司旧事 | 最新告诉布告功绩略好过预期,2季度净成本增速较着提升:2014年上半年公司完成停业收入263.8亿元,同比添加7.4%;停业成本为161.2亿元,同比添加7.2%,收入增幅和成本增幅根基持平,毛利率贯穿连接平稳;投资收益为11.8亿元,同比着落13.9%,主如果朔黄铁路供献投资收益增添,与营改增尝试相关;完成归属母公司一切者净成本为71.9亿元,同比添加10.9%,每股收益为0.48元,略好过预期。从分季度来看,1、2季度公司净成本别离为35.3亿元、36.6亿元,别离同比添加3.4%、19.2%,铁路货运降价于2月15日尝试。
降价促公司盈利添加:陈述期,公司货运量为3.84亿吨,同比添加1.9%,货运周转量同比添加3.6%;货运收入为213.7亿元,同比添加12.8%,收入增速较着高于运量增速,公司吨千米收入为0.109元,同比提升9.2%,首要受害于岁首货运降价和非凡运价的并轨,是公司盈利完成添加的首要启事。
营改增至停业税大幅增添,期间费用率略有提升:货运降价以致公司停业收入的添加,营改增尝试以致公司运输单价、停业税及附加增添。陈述期公司停业税唯一1.0亿元,同比着落85.9%。期间费用全体添加,期间费用率略有提升。由于货运组织鼎新成立营销机构以致发卖费用大涨;经管费用同比添加17.3%,主如果员工工资下跌、人数添加、社保基数下跌等身分而至;由于欠债规模着落,公司财政费用同比着落35.0%。
投资倡议:买入-A投资评级,12个月方针价9.4元。估计公司2014年-2016年的每股收益别离为0.94元、1.14元、1.36元,我们估计铁路货运运价仍有提升空间,未来三年盈利添加首要来自铁路货运运价上调,另外随着沪港通尝试,公司高股息收益率且功绩肯定性高,将遭到港股资金喜爱;保持买入-A的投资评级,12个月方针价为9.4元,相当于2014年10倍的静态市盈率。
风险提醒:分流风险、煤炭行业低迷超预期。