东阿阿胶2014年中期陈述点评:焦点停业不变添加,降价增强盈利才干

2014-08-29 09:13:23 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

投资要点:商业下滑拖累收入增速,焦点阿胶停业添加稳健:陈述期内公司累计完成停业收入17.27亿元,同比着落1.50%,分行业来看,医药工业上半年收入16.63亿,增速为11.65%,医药商业收入0.96亿,同比下滑70.41%,其他停业收入0.92亿,同比添加7.80%,由此可见医药商业收入的大幅下滑是带动当期主停业收入同比下滑的首要启事;同期公司焦点停业阿胶及系列产物完成停业收入16.15亿元,同比添加22.41%,贯穿连接着较为稳健的添加趋向;成本压力依然具有,停业组成修改以致分析毛利率提升:近几年,阿
行情走势 | 大单追踪 | 资金流向 | 最新研报 | 公司旧事 | 最新告诉布告事务回顾回头:公司2014年中期陈述披露:陈述期内公司完成停业收入17.27亿元,同比下滑1.50%;归属上市公司股东的净成本为6.21亿元,同比添加14.63%(扣非后为8.13%);根基每股收益为0.95元;
投资要点:商业下滑拖累收入增速,焦点阿胶停业添加稳健:陈述期内公司累计完成停业收入17.27亿元,同比着落1.50%,分行业来看,医药工业上半年收入16.63亿,增速为11.65%,医药商业收入0.96亿,同比下滑70.41%,其他停业收入0.92亿,同比添加7.80%,由此可见医药商业收入的大幅下滑是带动当期主停业收入同比下滑的首要启事;同期公司焦点停业阿胶及系列产物完成停业收入16.15亿元,同比添加22.41%,贯穿连接着较为稳健的添加趋向;成本压力依然具有,停业组成修改以致分析毛利率提升:近几年,阿胶原材料如驴皮、党参、人参等均延续下跌,形成公司临盆成本逐年添加,期间公司采纳产物降价、立异采购等多种编制化解成本压力,从陈述中可以看出,往年上半年原料成本压力依然具有,公司焦点阿胶及系列产物停业毛利率为65.94%,较去年同期下滑5.47%;但同期受低毛利商业在停业中所占比重着落的影响而至,公司分析毛利率同比添加3.68个百分点,约为65.07%;下游重点保证原料供给,下流慢慢延长产物系列:随着阿胶市场协作减轻,对下游原材料的垄断力度是体现公司焦点协作力的首要组成部门,上半年公司采纳国际外偏重、建立原料直购收集、开拓驴肉工业化等多种办法保证原材料供给;陈述期内公司研发投入6093.12万元,同比添加19.70%,经由过程工艺手艺立异,推动产物尺度的呵护和提升,并完成中药炊事填补剂的工艺和尺度开拓,延长产物系列,新品小份子阿胶将会下半年上市发卖;复方阿胶浆翻开降价限制,盈利才干无望提高:此前公司的产物降价一向限制在阿胶块领域,可是原料成本的下跌对阿胶块、阿胶浆是分歧的,药品代价限制使得公司阿胶浆的成本倒挂现象严重,公司16日宣布告诉布告,将调剂复方阿胶浆最高批发代价,上调幅度不超越53%,具体视各地域景象肯定,出厂价将做呼应调剂;由于阿胶浆是公司当前第二大品种,在公司停业收入中所占比重约为20%,本次代价调剂无疑将会提高公司全体盈利才干,我们认为复方阿胶浆经由量年的临床利用,在市场上已构成较好的品牌影响力,此前由于代价身分,公司采纳掌握发货做法,估计本次代价调剂完成后,下半年阿胶浆的市场发卖将会趋于普通;
投资评级:我们按照中期陈述景象,暂保持公司14-16年EPS别离为2.11/2.43/2.79元,对应的静态市盈率别离为17、14、13倍;我们认为公司主业运营稳健,具有较强的功绩支撑,下半年小份子阿胶上市发卖和阿胶浆降价完成,都将延续增强公司全体盈利才干,是以保持“买入”评级。
投资风险:反面报道影响;原材料代价变换;市场奉行风险;阿胶浆发卖下滑风险。