航天电子：军品停业添加适合预期无人机产物市场前景可观

2014-08-26 13:33:54 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

航天军品停业平稳添加，民品停业有待进一步优化。中报显现，公司2014 年上半年科研临盆使命丰满，“核高基”等严重研发项目及预研课题停顿顺遂，宇航用元器件、激光陀螺等新品研制水平稳步提升，进一步奠基了公司在航天公用电子配套领域的职位。从收入构造上看，航天军品收入占比进一步提升，上半年公司航天军品收入为16.62 亿元，约占停业总收入的93.27%，较2013 年同期下降了3.8 个百分点。同时，该停业毛利率有企稳趋向，较去年同期下跌了0.03 个百分点。另外一方面，公司民品收入仅为1.15 亿元，较去年同期
行情走势 | 大单追踪 | 资金流向 | 最新研报 | 公司旧事 | 最新告诉布告事务：公司近期宣布2014 年半年度陈述：公司上半年完成停业总收入17.82 亿元，比去年同期添加2.00%；归属于上市公司股东的净成本为0.81 亿元，比上年同期添加8,31%。
航天军品停业平稳添加，民品停业有待进一步优化。中报显现，公司2014 年上半年科研临盆使命丰满，“核高基”等严重研发项目及预研课题停顿顺遂，宇航用元器件、激光陀螺等新品研制水平稳步提升，进一步奠基了公司在航天公用电子配套领域的职位。从收入构造上看，航天军品收入占比进一步提升，上半年公司航天军品收入为16.62 亿元，约占停业总收入的93.27%，较2013 年同期下降了3.8 个百分点。同时，该停业毛利率有企稳趋向，较去年同期下跌了0.03 个百分点。另外一方面，公司民品收入仅为1.15 亿元，较去年同期着落了34.85%，产物毛利率也着落了8.77 个百分点。这表白公司的民品停业还处于调剂期，还没有找到不变盈利的停业方式。我们判定，公司现有民品停业(石油钻井测斜仪等) 如不克不及有用开拓市场、提升效益，该类停业能够会进一步延长。
无人机产物市场奉行杰出，无望翻开新的增漫空间。中报披露，公司以近程无人机为代表的新研全体产物市场稳步添加，公司针对性的睁开了市场推介勾当。无人机是公司依托本身在惯导、飞控和电子领域的优势培育的全体项目，产物定位于小型近程无人机。公司(或控股股东航天九院)是中国航天科技[-3.28% 资金研报]个人公司下属无人机领域唯一的全体单元。早在2013 年，公司(或航天九院)就与新疆政府相关部门签定了多个无人机系统的采购合同。本月初，为了应对严重暴恐情势，新疆反恐批示一线紧迫致函航天九院，要求派出无人机相关手艺保证组，履行无人机搜捕暴力可骇份子使命。随着该产物在航空遥感、工业放哨、安防把守等领域的不竭开拓，我们判定，无人机停业无望为公司翻开新的增漫空间。
股价催化剂：无人机停业取得大额定单；控股股东航天九院的研讨所改制任务取得冲破。
盈利展望及投资评级：我们估计公司2014 年至2016 年停业收入别离约为46.77 亿元、51.98 亿元和57.87 亿元，归母净成本为2.83 亿元、3.24 亿元和3.64 亿元，呼应的EPS 别离为0.27 元、0.31 元和0.35 元。我们保持公司“增持”评级。
风险身分：受制于民品停业效益欠安，公司分析毛利率有下滑风险；研讨所改制注入进度不达预期。