水晶光电:蓝玻璃和蓝宝石产物需求微弱,但成本率着落;中性

2014-07-26 12:55:25 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

公司还没有具体论说潜在的再融资所得将用于何处。不外,斟酌到往年上半年水晶光电的蓝玻璃和蓝宝石停业需求微弱,新筹集的资金能够用于扩大以下两个领域的产能:1)蓝玻璃:我们估计随着手机摄像头升级为800万/1000万/1,300万像素的高清镜头,中国将有越来越多的智妙手机采取蓝玻璃滤光组立件;另外,我们还估计该产物还能够利用于监控摄像甲等其他装备。2)LED蓝宝石衬底:得益于微弱的行业需求和公司的专业实力,这一产物系列也揭示出了杰出的收入添加势头。不外,我们认为,随着产物构造中低成本产物占比加大,公司毛利率将
行情走势 | 大单追踪 | 资金流向 | 最新研报 | 公司旧事 | 最新告诉布告水晶光电7月18日颁布发表正在规画再融资事宜,今朝股票已停牌;而就在此前十天(7月8日),公司刚刚颁布发表完成了对浙江方远夜视丽反光材料有限公司的收买。
公司还没有具体论说潜在的再融资所得将用于何处。不外,斟酌到往年上半年水晶光电的蓝玻璃和蓝宝石停业需求微弱,新筹集的资金能够用于扩大以下两个领域的产能:1)蓝玻璃:我们估计随着手机摄像头升级为800万/1000万/1,300万像素的高清镜头,中国将有越来越多的智妙手机采取蓝玻璃滤光组立件;另外,我们还估计该产物还能够利用于监控摄像甲等其他装备。2)LED蓝宝石衬底:得益于微弱的行业需求和公司的专业实力,这一产物系列也揭示出了杰出的收入添加势头。不外,我们认为,随着产物构造中低成本产物占比加大,公司毛利率将面临构造性压力。举例来说,高成本率的镀膜玻璃停业收入正在被低成本率的蓝玻璃滤光组立件发卖收入所庖代;而具有较高增速的蓝宝石停业恰正是公司成本率最低的一项停业(2014年预期毛利率不到30%,而公司全体毛利率为35%)。就其他停业领域而言,高成本率投影仪的发卖延续走低,低成本的防护玻璃发卖节节爬升。
我们将2014E-16年收入展望上调了5%-7%,但鉴于毛利率假定下调而将每股盈利展望下调了9%-13%。我们的预算没有计天亮视丽,由于水晶光电没有宣布并表数据,而且也没有停止相关财政消息披露。我们将12个月方针代价从群众币17.3元下调至16.9元,今朝基于1.73倍的PEG倍数(原为1.71倍;合计基于25.5%的2014-16年每股盈利年均复合添加率)。我们对该股的评级为中性。
蓝玻璃/蓝宝石产物需求和毛利率高于/低于预期。