中国化学事务点评:政策落地,煤化工步入良性生长轨道

2014-07-26 12:54:15 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

《告诉》中明确指出过度生长煤制油、煤制自然气对保证国家动力安然、过度添加油气交换、完成高效洁净操纵具有首要意义,我们认为该政策对煤化工行业生长组成显著利好,首要启事于:自2011年以来煤化工“十二五”打算迟迟未能出台,2013年集合批复路条以后相关项目招标进度也延续低于预期,政策缺失以致煤化工行业泛起“拿了路条的完工停顿缓慢,伴随不具有条件的项目仍在无序打算”等乱象,此次政策落地消弭前期市场杂音,明确了煤制油与煤制气对我国动力安然的首要性,为煤化工生长指明途径。工程总包公司如中国化学、东华科技等最早受害
行情走势 | 大单追踪 | 资金流向 | 最新研报 | 公司旧事 | 最新告诉布告国家动力局近日宣布《关于标准煤制油、煤制自然气工业科学有序生长的告诉》,而且暗示近期将宣布尝试《关于有序推动煤制油示范项目扶植的指点定见》和《关于稳步推动煤制自然气工业化示范的指点定见》。
1.政策落地,利好相关工程公司,工程公司最早受害
《告诉》中明确指出过度生长煤制油、煤制自然气对保证国家动力安然、过度添加油气交换、完成高效洁净操纵具有首要意义,我们认为该政策对煤化工行业生长组成显著利好,首要启事于:自2011年以来煤化工“十二五”打算迟迟未能出台,2013年集合批复路条以后相关项目招标进度也延续低于预期,政策缺失以致煤化工行业泛起“拿了路条的完工停顿缓慢,伴随不具有条件的项目仍在无序打算”等乱象,此次政策落地消弭前期市场杂音,明确了煤制油与煤制气对我国动力安然的首要性,为煤化工生长指明途径。工程总包公司如中国化学[0.35% 资金研报]、东华科技[0.77% 资金研报]等最早受害,硫收受领受公司三维工程[0.97% 资金研报]、水措置公司万邦达[0.64% 资金研报]、装备公司张化机[0.00% 资金研报]与杭氧股份[2.54% 资金研报]也将顺次受害。
2.利好政策将延续释放,煤化工步入良性生长轨道
《告诉》首要描写了生长框架,估计近期将宣布尝试的《关于有序推动煤制油示范项目扶植的指点定见》和《关于稳步推动煤制自然气工业化示范的指点定见》将在生长规模、能耗、水耗等具体目标上做具体打算,进一步明确行业准入门坎。从近期新疆庆华煤制气项手段标定成果来看,已拿到路条项目将大多适合尺度。《告诉》中也提到国家已支撑睁开煤制油(气)示范项今朝期任务的省区,要调和落实好煤炭资本、水资本、景象容量目标和项目扶植用地等,我们估计适合尺度的项目将顺遂睁开招标,且其它煤化工手艺如煤制烯烃、煤制芳烃、煤制乙二醇等也将陆续出台细化政策,煤化工开端进入良性安康生长轨道。
3.严控耗水,明确示范阶段,行业生长可放眼中耐久
水资本成绩遭到看重:严禁挤占生活生计用水、农业用水和生态用水,和操纵公开水生长煤制油(气),对取水量已抵达或超越掌握目标、首要净化物排放总量超标地域,暂停审批新建煤制油(气)示范项目。首批煤化工项目示范期间经管集约、对水资本及环珍看重水平低,以致用水量大、净化超标,对行业形成倒霉影响,由于重点构造煤化工的西部地域水资本绝对充裕,是以可以预见随着国家对水资本的进一步看重,水将成为限制煤化工生长的首要身分。我们估计处理水成绩有赖于经管提升与节海员艺行进,已获路条项目招标停顿能够不会太快,但倡议对行业生长可放眼中耐久。
4.行业转暖+国企鼎新,公司投资价值闪现
我们在上篇陈述《中国化学(601117)-风险释放结束,当前价位已具有投资价值》中明确看好公司彼时的投资价值。此次政策落地与近期煤制油(气)政策将陆续出台释放国家引领行业安康生长的利好旌旗灯号,估计煤化工招标将开端转暖,与我们近期的调研结论分歧。另外,沪港通行将推出,公司“护城河+稳添加+低估值+财政佳”的特性将具有较着优势,而且今朝正衰亡新一轮国企鼎新浪潮,公司作为国资委旗下的排头兵,势必引发市场看重。
结论:煤化工政策落地带来极大利好,近期细化政策将陆续出台,但今朝仍处示范阶段,宜把眼光放在中耐久;公司受害行业转暖,今朝估值极具吸收力,同时受害沪港通与国企鼎新,公司价值将被重估。估计公司2014-2015年EPS别离为0.80元、0.96元,别离对应PE7倍、6倍,暂时给予方针价8元,保持“激烈引荐”评级。
风险提醒:煤化工项目招标进度提早的风险