齐鲁国际：给予国瑞置业中性评级

2014-06-28 06:01:35 来源：华夏经济网作者：www.xincaijie.com 分享：

　　国瑞置业有限公司(2329 HK)
　　Guorui Properties Limited 公司简介：
　　国瑞置业是中国的房地产生长商之一，首要开拓及营运室第和营商业物业。收入来历包含发卖物业、一级地盘及开拓、出租物业及供给物业经管和相关效劳。截至2014年3月底，地盘储蓄总建筑面积合共为682万平米，位于北京（楼盘）、海口、汕头（楼盘）、沈阳、郑州（楼盘）和廊坊等，个中已落成待售、在建及未开拓面积别离为50万、136万及495万平米，以上三类地盘储蓄的平均收买成本仅介乎1,427-1,473群众币/平米。按照招股书材料，按2014年3月底的已落成和在建面积计，国瑞置业是北京市二环路内第二大的物业开拓商，具有4.1%的市场份额，而且为北京第45大物业开拓商，所占市场份额为0.34%。齐鲁概念：
　　个人沾恩昂贵的地盘购置成本，其13财年毛利率水平位列中型地产股之首。惟需寄望今朝地盘市场代价已大幅下降，忧愁个人久远未能保持过往的高毛利水平。另外一方面，今朝室第市场正处於调剂阶段，代价下行压力较着，倒霉个人未来的发卖功绩。另外，国瑞净欠债率高于同业，轻易减轻个人的资金流动性风险及融资承担。招股价相当於历史市盈率3.6-4.5倍，略低於行业平均；但历史市净率则介乎1.36-1.60倍，较着高於行业平均。综上，我们给予公司“中性”评级，分析总评分55分。
　　以新股分析评分总得分为基准，从五方面来评价股份的投资价值：
　　1．公司生长性评分： 1-20分，20分为最高分
　　2．估值水平评分： 1-20分，20分为最高分
　　3．市场稀缺性评分： 1-20分，20分为最高分
　　4．保荐人往绩评分： 1-20分，20分为最高分
　　5．市场气氛评分： 1-20分，20分为最高分
　　分析评分总得分 =（市场气氛评分 + 公司生长性评分 + 估值水平评分 + 市场稀缺性评分+保荐人往绩评分）之总和
　　主动申购：分析评分总得分 >= 85分
　　申购： 70分 =< 分析评分总得分 <85分
　　中性： 50分 =< 分析评分总得分 < 70分
　　躲避：分析评分总得分 < 50分
（权利编纂：HO004）