安信国际：国瑞置业IPO点评

2014-06-28 06:01:18 来源：华夏经济网作者：www.xincaijie.com 分享：

　　　国瑞置业(2329)：IPO 点评
　　公司概览
　　国瑞置业自上世纪九十年月起步于广东，尔后壮大于北京（楼盘），停业现已遍及海口、万宁、汕头（楼盘）、佛山（楼盘）、沈阳、郑州（楼盘）、廊坊及西安（楼盘）等多个大中型乡村，并构成以北京和珠江三角洲地域为中心，辐射全国首要经济添加区域的计谋构造。公司已成为一个跨区域生长的大型房地产开拓商和运营商，停业触及房地产开拓、一级地盘扶植及开拓，物业投资和物业经管及相关效劳。
　　公司是北京二环内第二大房地产开拓商，具有专业的开拓公司、商管公司、酒店公司、打算设想院和物业公司，构成了完全的房地产价值链。公司开拓的百万平方米国瑞城，60 万平方米富贵园等几台甫盘在京城倍受追捧。公司相继推出了国瑞花市商业街、沈阳国瑞东方商城，国瑞购物中心、富贵园购物中心等项目，遭到社会各界的遍及关心，成功铸就了国瑞置业的品牌。截至2014 年3月31 日，公司具有地盘储蓄抵达总建筑面积680 平米。
　　公司停业分为四部门：物业开拓、一级地盘扶植开拓、物业投资和物业经管。物业开拓首要专注于室第项目及大型分析体项目；一级地盘开拓项目为物业开拓取得潜在的地盘储蓄供给；公司还挑选性持有少量具有计谋价值的商业物业一切权以取得不变的租金收入，截至2014 年3 月31 日，公司投资物业位于北京、沈阳及汕头的商业中心，总建筑面积达296768 平米；另外，公司也为开拓物业业主供给物业经管及相关效劳以提升公司品牌出名度。
　　2011-13 年，公司签约发卖额年复合添加率达61.2%，发卖收入年复合添加率高达97.4%，净成本年复合添加率达92.9%，大幅高于同业。
　　行业形状及前景
　　行业处于中期调剂阶段，延续时候较长
　　小型开拓商逆势生长难度较大
　　优势与机缘
　　地盘成本较低
　　投资性物业供给不变收入来历
　　全国计谋构造日益完善
　　弱项与风险
　　2、三线乡村楼市风险较大
　　欠债比率较高
　　估值
　　公司2013 年静态市盈率为3.63-4.48，静态市净率为1.36-1.60，估值合理，斟酌到当前的房地产行业给予中小房企成漫空间较小，我们认为中小型房企将不再享用估值溢价。给予IPO 公用评级“5”。
（权利编纂：HO004）