【抢手调查】房价下跌有关货泉超发，央行降准不是“放水”

2014-06-23 23:24:36 来源：华夏经济网作者：www.xincaijie.com 分享：

　　钮文新
　　往年以来，央行两次定向降准，当下的经济言论却布满异常的声响，它们把“降准”复杂注释为“放水”，以至吴敬琏师长教员这样的大佬级人物也明确亮相，房价下跌的启事就是货泉超发。一时候，言论气氛犹如4年之前的2010年。那时，4万亿政府投资所构成的货泉超发会激发大规模通货收缩、银行存款负利率、延长货泉抑止房价等等一系列说法，此刻看，究竟方针何在？笔者认为，这些说法不过是经由过程忽悠老苍生以绑架政府，从而完成收紧货泉，推悦耳民币贬值而已。
　　我们来看一下这些经济现象是不是现实？
　　第一，高企的利率已令中国实体经济梗塞，近而以致少量实业本钱外逃，为美国“再工业化”效劳。若是不答应中国政府抬高利率，是不是意味着中国本钱与财富进一步外逃？
　　第二，高利率以致少量套利“热钱”流入中国，这些套利“热钱”既不支撑中国临盆，也不支撑中国花费，对中国财富创作发觉毫无供献，但它们套走的可是巨额中国财富。由于它们可以在境外空虚缩小杠杆，到中国套利。
　　第三，美国强逼群众币贬值，言外之意就是要中国延长货泉，手段就是为了完成上述财富劫持，而底子不是为了中美商业平衡。经由过程2006年—2013年中国进出口商业与群众币汇率走势图可以看出，群众币贬值底子没法修改中美商业失衡形状。
　　第四，中国经济面临“金融休克”的困境。从债权融资角度看，不管是企业仍是中央政府，中国债权规模和债权率都已抵达极致，代价一样已抵达极致，持续依靠债权扩大鞭策中国经济转型、升级、立异不只无效，而且会将中国经济霎时推向危机；从股权融资角度看，高利率已严重培植了中国股权本钱定价，股市低迷不振、严重影响企业股权融资就是例证。若是两条金融途径全数梗塞，那中国经济的命运将是什么？
　　在上述身分的合营感化下，中国经济是不是不竭闪现下行压力？是不是自动性、内素性经济添加动力更加疲弱？若是是现实，那末央行经由过程“降准”等手段对微观经济尝试“逆周期”调度对不合漏洞？笔者认为，虽然是对的，不只无可厚非，而且已有些晚了，有些主动了。
　　货泉延长会以致中国苍生财富丧失
　　货泉紧了，群众币贬值了，但物价何曾遏制过下跌？房价何曾遏制过下跌？不只延长的“表面方针”没有完成，而且反过来看本文开篇讲述的“四大经济现象”不都是基于货泉延长而泛起的致命经济成绩吗？中国有若干好多人可以或许认识到如斯本钱外逃、套利昌隆理想就是中国老苍生的财富丧失？我们必然要大白一个事理：当下中国物价不竭下跌，恰正是中国财富丧失，而苍生遭劫的具体表象。
　　启事有二：其一，本钱出逃势必死后留下银行坏账，鼎新关闭30多年培育的许多民停业主，当高利率使其运营无觉得继时，把企业典质给银行，套现后以各类表面将本钱输往国外，而国际银行对其资金流向落空掌握，这是不是坏账？若是是，这个坏账谁来背负？终究将经由过程留在国际的全部公民背负。若何背负？物价下跌。其二，少量资金在银行和企业之间套利，终究高利率所带来的财政成本都将酿成存款企业的临盆成本，这个成本终究必定传导到老苍生的平常生活生计用品，这是必定的经济纪律。
　　所以，中国的物价下跌不应被称为通货收缩，而是被发财国家抢夺以后的经济现象。若是是典型的通货收缩，那中国经济的内需该当十分繁华，人们有的是钱投资和花费，但国际是这样的经济景象抽象吗？明显不是，而且恰恰相反。
　　高房价根源在房地产政策，而非货泉政策
　　房价也一样。比来由中国央行主导、巴曙松师长教员掌管翻译了一本书—《金融的素质》。该书按照前美联储主席伯南克的一次授课录音清算而成。书中，伯南克用少量的现实证实，美国的房地产泡沫首要不是低利率货泉政策的成果。他说，良多人认为互联网泡沫破灭以后，美联储采纳低利率政策是以致房地产泡沫的首要启事，但在他看来不是这样。美国房地产泡沫首要源自金融本身和金融监管具有严重缝隙。2000年以后，金融机构基于房地产信贷的“立异”过度，而与此同时金融监管不竭放松，加上美国政府又停顿处理美国人歇息成绩的大布景。这期间，少量远不具存款条件的人拿到了住房存款，而这些坏资产又被“立异”出各色安全（安心保）包装，使得放贷者加倍掉臂房贷资产质量，而构成恶性轮回。终究构成了庞杂的泡沫。
　　伯南克认为，利率凹凸，中心银行该当首要斟酌两大身分：经济不变和金融不变。互联网泡沫破灭以后，美联储采取低利率政策首要基于经济不变的斟酌，而绝不是针对房地产。既然如斯，处理房地产泡沫的成绩也要从房地产市场和金融监管标的手段动手，而绝不是货泉政策。由于，货泉政策作为总量政策，它针对的是全部经济领域，而房地产仅仅是经济的一部门。若是用利率的手段处理房地产成绩，势必会使全部经济遭到压制，这不是货泉政策精确的挑选。
　　伯南克的话是不是应当激发我们对房地产成绩的从头思虑？理想上，中国房地产成绩的关头何在？中央政府的地盘财政。这个答复根基可以取得国人共识。我们屡次强调，中国房价太高，是中央政府为了地盘拍卖“既顺又贵”而容忍或决计所为的必定成果。所以根源是房地产政策，而不是货泉政策。最少首要不是超发货泉而至。
　　回到这些异常的经济言论。此刻，大叫“放水”、“通胀”、房价的人是不是停顿借以持续束厄局促中外货泉政策的四肢举动？是不是停顿禁止央行“逆周期”调度而任由中国经济万劫不复？其专心是“善良”仍是“罪恶”？请巨匠本人判定。最少笔者认为，今朝中国经济、市场谈吐极不普通—精确的政策没法取得精确的注释。
　　笔者停顿，相关机构旗号明显，出头签字讲话，以看重听。伯南克奉告我们，每当货泉政策决定出台，他都奉告同事“美联储的政策我来注释”，手段就是为了和市场有用地沟通，避免误解。伯南克可以，我们为什么不成以？我们需求正解而抑止乐音，更需求央行给市场以精确的预期。
　　（作者系CCTV证券资讯频道总编纂）
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