中小险企投资性房地产存忧

2014-06-21 07:13:02 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

　　欧阳晓红
　　浮出水面的正德人寿偿付才干事务只是个案吗？也许随着市场的下行、监管的趋严，险资投资房地产的隐忧会开端浮出水面。
　　虽然安全（安心保）公司的资金规模、投资类型各不不异，风险不克不及一概而论，可是保监会近期下发的《关于清算标准安全公司投资性房地产评价增值相关事项的告诉》（简称《告诉》）仍是敲响了警钟——它也许会令某些以公允价值计量投资性房地产的中小安全公司“捉襟见肘”。
　　据统计，今朝安全行业房地产账面投资金额达500亿；往年一季度末，安全机构投资性不动产规模754.87亿元；截至2013年尾，安全业信任投资余额为1443亿元。“500亿的资金规模其实不大，但绝对单个安全公司来说，风险难以设想；”一位接近保监会人士说，“以某家安全公司账面持有100亿规模，且总资产占斗劲高的房地产合计，若市价跌20%，公司的偿付才干就有能够被击穿，酿成负数。安全公司就得破产务，若不如期整改，以至得清盘。”
　　此刻，业界聚焦正德人寿能否在最初的十天拿出整改方案，以便往后顺遂注资30亿。
　　一位安全公司高管坦言，业内能够还有比正德人寿风险更高的中小安全公司，其投资性房地产在总资产的占比以至超越20%。
　　正德人寿事务倒计时
　　一波未平，一波又起。
　　仍未消弭监管限制的正德人寿就面临破产务的窘境；虽然，保监会对其开出的罚单并不是针对《告诉》，但有意中的必定是正德人寿撞在“枪口”上了。
　　这家有着奢华高管团队的安全公司由于2013年规模保费冲破百亿元，成为年度黑马之一。不外，保监会的细分数据显现，正德人寿原安全保费唯一1.16亿元，而保户投资款新增交费抵达114亿元。其黑马生长史，可谓一款万能险独撑百亿元年保费。
　　加上此前的股权胶葛事务，正德人寿的言行非分出格遭到业界关心。在其之前，很少有公司果真“叫板”监管层。本相是什么？
　　从6月6日被保监会8号监管函叫停新停业、9日向保监会隔空喊“冤”、13日、17日数次递交30亿增资请示陈述、18日上午在公司官网上宣布比来几年偿付才干等相关目标；到19日此日,正德人寿的股东、董事、监事、高管赴保监会听取公司现场搜检景象。事务泛起戏剧性修改，延续十余日的正德人寿事务再度升级。
　　在6月19日的保监会个人约谈会上传出正德人寿股东之间有不合，仿佛全部股东并未就增资告竣分歧定见。
　　“只是集体股东不体味全数本相。也有受监管限制，没法召开董事会、股东大会的启事。”一位接近正德人寿高层人士说。
　　而在保监会看来，正德人寿之前报送增资请示陈述只是准绳性的设想方案，并未就全部股东告竣共识。增资需求报送具体方案。
　　据流露，对正德人寿6月30日前恢复偿付才干的监管要求，保监会做出了妥协——正德全部股东只需告竣分歧定见，与董事会拿出“实在可行的恢复公司偿付才干处理方案”，以便往后顺遂注资。这意味着30亿的增资扩股资金不要求在10个任务日之内到账。
　　保监会的立场能够也表白，对正德人寿始于去年10月的监管限制泛起松动。
　　不外，此刻，业界更加关心的是，保监会是不是对其消弭监管限制。从正德人寿的果真亮相中，不好看出其急于竣事监管限制。这关乎正德人寿能否普通召开董事会和股大会。
　　比方，在增资请示陈述中，正德人寿恳请保监会为正德人寿能在刻日内告竣快速处理成绩完成增资扩股给予指点和有用支撑，包含消弭对其召开董事会、股东大会的限制。
　　正德人寿称，按照停业生长需求，2013年公司曾主动商洽并与外资计谋协作伙伴告竣了初步协作意向，打算经由过程现有股东增资的编制，提升公司本钱实力。不外，由于保监会对公司采纳了监管限制，公司至今仍没法普通召开董事会和股东大会。
　　据流露，那时的景象是，外资能够计谋性投资几十亿，但由于遭到监管限制，公司高管没法出境，不克不及遵循外资要求在外资方所属国签约，是以协作意向就“告吹”了。
　　不管如何，保监会6月19日的约谈能够就监管限制告竣某种共识，否则正德人寿若何停止自救呢？
　　遵循普通法度圭表标准，正德人寿处理股权胶葛以后，保监会才会消弭监管限制——如斯，正德人寿才干普通召开董事会、股东大会；往后的增资扩股才干够完成，但一切这一切都要在6月30日之前完成，只需十天阁下的时候，届时事业会泛起吗？
　　偿付才干被击穿之忧
　　已被保监会肯定偿付才干为负数的正德人寿，“失手”于“政府津贴资金”及“预支地盘使用权款”。
　　保监会宣布监管函称，扣除违规认可的“政府津贴资金”和“其他应收款”后，公司2014年1季度末的理想本钱为-8.0844亿元，偿付才干充沛率为-87.08%。
　　而正德人寿报送保监会的相关数据是：2014年1季度末的理想本钱为16.958亿，最低本钱9.284亿，偿付才干充沛率为182.66%。“在合计编制上，正德人寿的财政措置几乎具有成绩，好比一年以上的应收金钱，应当折算，但正德人寿以全额计入本钱”一位寿险精算师说。
　　一位大型安全公司精算师说，《告诉》适用于运营思绪不端方、依靠投资性房地产的集体中小安全公司，它们认为只需投资房地产靠谱，由于这么些年涨的就是房地产。“早就该避免这些公司的投资激动了。”
　　在安全业浑家士看来，房地产评价尺度差同性大，持有投资性房地产的公司可以将其作为调度成本和压低偿付才干充沛率的对象。
　　但是，在三年前，监管层的立场并不是如斯，而是默许支撑安全公司的资产肯定型产物——如先做房地产项目，再设想寿险产物融资；最初房地项目酿成投资项目，随着房地产的贬值，安全公司的偿付才干也水涨船高。
　　但此刻，时过境迁。监管层的立场也随之修改。随着经济增速的下行，潜在风险隐患增加，房地产、信任等领域的风险频发；保监会亦开端出台一系列风控政策，旨在防备投资风险。这些政策步履也许也是对过往投资“松绑”的一种校正。
　　上述大型安全公司精算师还认为，遵循2号会计准绳，若是公司采取公允价值计量投资性房地产，本钱要求会很高，计量因子要比账面价值高于50%，而且要与房地产的涨幅相关，账务措置上只会更吃亏。
　　现实上，在此次曝光的15家安全公司中，人保财险也“榜上驰名”。不外，一位人保财险人士称，该公司的房地产投资绝大大都都是自用，只需北京（楼盘）的银泰中心是作为投资性房地产，且以公允价值计量，但资产占比很小，不具有任何风险。