香港IPO困局下的投行搏斗

2014-07-06 12:19:48 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

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014年过半，在全球首要生意所中，港交所仰仗812亿港元集资额，排名第四。旧日紧张夺得“集资王”的期间一去不复返，这对扎堆香港的投行来说也是考验。
“僧多肉少”的场合光彩难以修改，为在有限的IPO生意平分一杯羹，几家、以至十几家投行合营介入一个IPO的做法这两年屡见不鲜，而协作的狠恶，也抬高了承销费率，挤压着投行的盈利。
与此同时，中资和外资投行也暗自较劲，外资大行以其品牌、名誉和国际发卖才干，总可以紧张取得大型公司的垂青，而中资投行仰仗本地收集和履行才干，正在突起，逐渐修改着香港投行业的格式。
协作狠恶致承销费率降
往年首6个月，香港共有52家公司上市，个中主板38家，创业板4家，其他为转板及引见方式上市。虽然唯一52家公司上市，但介入的投行就有46家，除国际及中国的大型机构外，也不乏规模较小的投行，“僧所肉少”显而易见。
承销费率方面，按照彭博统计，上半年香港地域投行承销IPO的佣金率低至2.321%。具体来看，香港外乡投行金利丰和美国投行Jefferies免费最高，别离为3.7%和3.5%。而中银、美银美菱和渣打的佣金比率均在2%以下。
“投行之间协作历来狠恶，在香港只需取得1、4、6、9号派司便可以睁开投行停业，进入门坎很低，而且中国经济放缓也紧缩率投行的盈利空间。” 海通国际本钱有限公司董事总司理兼行政总裁石平接管腾讯财经拜候时说。
资深金融及投资银里手温天纳奉告腾讯财经，遵循以来往看，承销IPO最低的佣金费率为承销金额的2.5%，行情好的那几年都要在3%以上，此刻IPO承销费率下跌与市场协作狠恶，和各家争取生意相关，对全部行业也是个提醒。
“投行的协作加倍狠恶，多家机构合营介入一个项手段景象良多，所以费率的压力必定较着。2012年，人保上市有17个联席账簿经管人，2013年银河证券H股上市，有21家，再到往年前段时候万洲国际上市，创出29家机构的新记载。29家投行介入意味着市道上主动处置IPO停业的机构都在，此刻IPO几近赚不到什么钱，所以要数目多点才行。”石平说。
他续称，光大银行H股上市的的时辰承销佣金更低，大约1%至1.5%，由于集资金额大，所以才可以这么低，而且投行生意欠好，公司有议价筹码。但由于赔本难，也有良多美资投行会间接给出最低报价，好比报价300万美圆，若是佣金低于这个水平能够就没法笼盖流动成本，爽性不做。
IPO佣金比率着落必定侵蚀着投行的盈利，加上同业协作狠恶，难免加倍雪上加霜。但一位外资银行董事总司理对腾讯财经暗示，本人其实不十分关心IPO的佣金比率水平，由于IPO的承销收入仅是很小一部门收入，若是做一个公司上市的生意还会带有其他相关的收入，费率低点没有成绩，出格对外资投行来说，IPO占收入的比很小。
以高盛为例，往年上半年香港的IPO承销金额为18.99亿美圆，遵循该公司2.091%的费率合计，录得的收入为3972万美圆。而高盛仅往年第一季度的收入就有93.3亿美圆，全部投行部门的收入为17.8亿美圆。个中一切的承销收入合计为11亿美圆，仅占到公司总收入的11%。
“外资投行但凡还有其他的市场停业，而且做IPO项手段重点是要带来其他相关的收入，中资投行停业但凡斗劲单一，所以会斗劲关心IPO的承销收入。”上述人士说。
外资投行享保守优势中资机构突起
按照彭博统计的排名，往年上半年，遵循承销IPO数目合计，香港排名前五名的投行别离为建行、中金公司、国泰君安、海通和德银，中资布景投行据有了四席。但遵循集资金额来看，外资投行实力依然加倍一般，高盛仰仗近19亿美圆的集资额，位列第一，汇丰紧随其后，德银第五，中信证券和中金公司两家中资机构摆列第三和第四。
“高盛往年上半年按承销金额合计，排名第一，但往年但凡进不了前五名，往年首要得益于港灯分拆这笔停业。”石平说。
温天纳认为，外资投行有较着的优势，例如配售才干，可是外资投行处于经济效益斟酌，普通不斟酌小项目，每家投行会有各自的挑选尺度，但但凡集资额1亿美圆是最低的尺度，因另外资投行更多介入10亿美圆以上的生意。
石平也感伤外资投行壮大的国际承销收集，他说，这要经由几年、以至几十年的时候去制造，可是今朝香港IPO市场有个成绩是外资基金较少介入香港IPO，所之外资投行的这一优势难以完全阐扬，即使这样，外资投行的品牌的影响力依然会为他们赢得客户的认可。
在外资投行和中资投行都有任职经历的石平认为，除配售才干和品牌身分之外，若是论到履行才干，中资投行一点都不差，由于外资行但凡把履行的任务交给律师事务所措置，本人只担任“编故事”、定价和出卖股票。另外，中资投行还有本地母公司的依托，以海通国际为例，可以借助母公司在本地笼盖广的优势，拓展生意。
“中国企业赴港上市，中资机构争取生意必定有较着优势。今朝中资投行也在逐渐成立举世配售的才干，只是措置大型项手段才干依然缺乏，未来也许需求更多与外资机构协作。”温天纳说。