香港IPO制度欲动大手术 “国际招股中心”远景隐现

2014-06-19 07:28:40 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

针对今朝香港新股市场具有的各种长处和成绩，香港金融效劳生长局昨日揭晓陈述，明确提出香港应当改良新股刊行法度圭表标准及效率，采用新的股权和经管构造，在恰当保证投资者权益的条件下，答应企业以不合的合理方式在香港停止首次果真招股（IPO），以确保香港新股市场多元化。
这篇陈述一出，随即激发业界遍及关心和激烈热烈会商。有业浑家士认为，香港金发局此举意在填补香港错失阿里巴巴IPO大单的可惜，也有人暗示不赞成陈述中提出将主板市场再分类的倡议。
对此，香港金发局主席史美伦昨日在陈述揭晓后暗示，理解一些相关市场议题需求从长计议，但停顿触及法度圭表标准的议题可以赶忙措置。史美伦指出，行将于年内奉行的沪港通将为港股市场开拓新的生长领域，所以香港有需求掌控机会，进一步强化IPO市场流程。
倡议从头斟酌同股同权
采用不合架构公司上市
该陈述侧重强调，香港应当从头斟酌“同股同权”制度，从而令香港可以向全球任何一家优良企业关闭IPO大门，强调“政府应延续评价该市场的一些根赋性成绩”。
陈述指出，“同股同权”虽然被视为保证投资者的首要准绳，但在今朝香港的上市框架下，一定适用于例如美国有限权利合股制或瑞士式等协会架构。陈述认为，香港应经由过程果真市场征询认真研讨同股同权的成绩，并在恰当保证投资者权益的条件下，循序渐进地答应市场多元化，这适合市场全体好处。
在香港金发局揭晓这一陈述之前，香港证券监管部门回绝了阿里巴巴提出以“合股人制”上市的请求，阿里巴巴是以终究没有挑选香港而赴美停止IPO，融资规模能够高达200亿美圆。
据引见，阿里巴巴的“合股人制”旨在以合股人掌握大局，这与香港的“同股同权”制度相悖，但这在美国却是合理的。
对此，香港金发局政策研讨小组成员陈翊庭明确暗示，这份陈述并不是针对阿里巴巴的同股不合权架构成绩，倡议只是认为香港的上市条例应当添加弹性，以采用具有不合理令架构的公司来港上市。她强调说，随着沪港通的生长，信任香港会吸收更多海内公司前来上市，但香港今朝唯一主板及创业板，是以应斟酌更认真分类，例如按行业、法则架构或风险分类等均是可行的做法。
改良基建理顺法度圭表标准
吸收更多国际企业
在陈述中，香港金发局倡议改良新股刊行机制，包含改良招股流程及监管，以增添新股定价被歪曲的能够，同时倡议分设不合的市场种别，在过度保证股东的条件下答应不合理令架构的企业上市，以合营伙权及经管方式的鼎新。陈述认为，香港的新股市场生长景象幻想，但要真正成为“国际招股中心”及各地高素质企业上市的必定首选地，依然有改良的空间。
陈述认同特区政府、监管机构及港交所比来几年来所做的尽力，吸收了多家矿业、批发及高端花费的海内企业赴港上市，但今朝在港上市的仍之本地企业为主，是以香港应改良基建及理顺法度圭表标准，以吸收更多国际企业来港上市。陈述认为，就中短时候而言，监管机构停顿在保证消息通明与拟上市海内公司的商业奥妙之间取得平衡，同时，增强跨境监管法律、签定避免两重纳税和谈和供给渠道给予中小股东赔偿。
新股申购交收效率
亟待提高
据统计，比来几年来在港上市的新股中，有40%在上市首日跌穿招股价，占比远高于英美的23%至27%；而在港上市新股首个月的升幅仅为8%，低于英美的9%至15%的水平，部门启事能够是香港新股机制的效率及弹性较减色，而根本投资者的股份禁售期放置也会以致股价动摇。
陈述指出，香港新股刊行机制具有多种成绩，这将削弱海内企业来港上市的意愿，是以倡议改良刊行法度圭表标准，例如延长新股由定价到挂牌所需时候、添加回拨机制的弹性、检讨对根本投资者入股的监管。
陈述指出，香港今朝新股认购交收需时5个任务日，包含措置请求表、股份过户及退票等手续，而英美市场只需3个任务日；香港新股由定价到上市一样要5天，美国市场则划定在定价后即可上市。
香港金发局指出，港股市场上新股出卖时最少一成要预留给散户投资者，并要按照逾额认购的倍数从配售部门将股份回拨，但这只是回应了畴昔新股超购倍数太高成绩。碰到一些停业风险较高或不适合散户投资的企业，这些尺度反而未能知足企业的需求，是以海内企业会在此时斟酌转到其他市场上市。另外，企业在上市前引入根本投资者方面，相关定价未能空虚反映市场的影响，股份的禁售期届满前后也会令股价斗劲动摇。是以，金发局认为监管机构应作出明确标准。
主板细分及回拨机制
鼎新惹争议
陈述倡议将主板市场再分类、检讨新发分配时批发投资者占等到调度回拨机制，这些都引发业界的狠恶争辩。
香港立法会金融效劳界议员张华峰昨日暗示，赞成陈述提出检讨今朝香港新股上市放置的倡议，也赞成就不合伙权构造在港上市的能够性征询大众,，希冀新股上市机制可以或许公允关闭。但他暗示不赞成将港股主板市场再分类，认为即使此举可包容不合伙权架构的企业，却令小我投资者没法介入部门新股上市勾当，这反而令他们往后能够要承当更大的投资风险。张华峰同时指出，若是检讨新股刊行分配时批发投资者占等到调度回拨机制，耽忧会增添散户的投资机缘，这将引发不公。
陈翊庭则认为，香港可研讨现行的新股回拨机制是不是要作调剂，由于这一机制尝试多年，应与时俱进。陈翊庭还指出，虽然香港还没有个人诉讼制度，但这不代表当上市企业发生成绩时投资者没法对其停止追诉。她暗示，香港证监会近期屡次出手，经由过程遵循香港《证券及期货条例》法律，唆使多家成绩企业向投资者作出赔偿。