高溢价收买：一场猖狂的游戏

2014-06-19 04:29:13 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

　　并购重组是本钱市场的抢手。上市公司一旦传出并购重组的旧事，常常就会激发股价持续下跌，特别是手游、互联网等重组资产更是成为股价下跌的“催化剂”。但是，不竭泛起的高溢价收买，却凸显了本钱对炒作题材的自觉追逐，一些较高估值的背后常常透支了该行业未来多年的功绩，蕴藏着庞杂的风险。

　　残酷说来，这场本钱市场的盛宴始于上一次的IPO的停摆，一些保守行业的资产整合将眼光转向TMT、互联网金融、文化传媒等抢手工业，有些以至斥巨资出手并购以追求工业转型，由此制造出溢价数倍的并购生意。
　　按照统计，往年年内，已有20家上市公司重组资产溢价率超越1000%，现实是什么样的公司具有如斯使人着魔的魅力？清点上去，重组资产溢价率最高的上市公司中，对折以上并购标的为互联网企业，个中又以手游最受追捧。手游已成为各个行业公司的“掘金地”，由于“钱景”远大，故成为浩瀚本钱追逐的对象。例如掌趣科技（行情，问诊）横向整合玩蟹科技和下游消息股权，按照收益法停止的资产评价，其标的资产溢价了30多倍。拓维消息（行情，问诊）更是溢价40多倍整合火溶消息90%股权，其看中的正是火溶消息开拓的手游《啪啪三国》。
　　今朝，我们已可以或许看到这场并购潮背后的泡沫身分。对手游类资产来说，其最大的应战来自于产物的性命周期。按照手游行业里面撒播着的“三九定律”，意味着游戏公司开拓出来的游戏产物三成上不了线，上线的有九成失利，上市公司投资手游的风险可以用“九死平生”来归结分析。是以，游戏公司功绩常常不会如预期不变，前期堆集的并购泡沫很能够在未来快速破灭。
　　除手游，其它行业也都具有高溢价的现象，例如宝馨科技（行情，问诊）破钞4.2亿元去收买净资产仅2000多万元的环保类企业友智科技，溢价率高达19倍。
　　上市公司动辄泛起数倍以至数十倍的超高溢价收买现象其实不普通。主动防备并购泡沫的分裂，首先，监管层应设置估值红线，超越必然的估值水平就增设耽误锁活期等保证办法。其次，之所以泛起并购标的超高估值的，某些资产评价机构“功不成没”，可是今朝来说，资产评价机构尚处于灰色监管地带，成立对资产评价机构的监控制度不容轻忽。
　　超高溢价收买，是本钱市场中的猖狂游戏，对投资者而言，要警戒经由过程炒作概念拉升股价而停止的并购，这类“昙花一现”式的炒作有的时辰贫乏理想功绩支撑，股价终究会在猖狂后跌回本相，终究由中小股民埋单。

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